不敵沽空機構狙擊 印度首富身家暴跌2400億 Adani集團連跌4天 避稅嫌疑或遭調查

印度及亞洲首富高塔姆・阿達尼（Guatami Adani）創立的Adani Group（阿達尼集團）系內股價近年狂升，令他近月一度以大約1200億美元身家成為全球第三大富豪。但沽空機構興登堡（Hindenburg Research）上周發表近百頁報告，指控阿達尼集團存在88個問題，包括涉嫌操控股價、會計欺詐，以及與避稅天堂的離岸基金存在可疑交易，導致阿達尼集團旗下不少公司股價連瀉4天，部分累跌更逾2成。據福布斯全球富豪榜，高塔姆・阿達尼（Guatami Adani）身價因而暴跌約309億美元（約2410億港元）至僅約891億美元（約6950億港元），富豪排名由全球第3位跌至第8位。阿達尼集團雖然已發表長達413頁的回應反駁興登堡的指控，又揚言會採取法律行動反擊，但阿達尼集團的旗艦上市公司Adani Enterprise今日股價仍是連續第4天下跌，股價4天來以累跌超過15%。

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興登堡發表這份沽空報告的時機亦極為敏感，令阿達尼集團雪上加霜，因為它近日剛好正在集資。據報道，這間印度巨企原計劃本月發行新股籌資25億美元，上週五開始報價。但因為沽空報告加上股價狂瀉，承銷商已經在考慮下調發行價格，散戶認購的興趣很低，令集資面臨滑鐵盧。此外，有媒體報道，印度金融監管部門正在研究興登堡的研究報告，並可能跟進阿達尼集團在離岸基金持股方面是否「有問題」，有可能展開正式調查。

阿達尼集團原是印度第二大綜合性企業集團，自1988年創辦以來，阿達尼集團從最初的商品進出口貿易起步，業務版圖逐步擴大到能源、港口機場、礦業、食品加工、IT雲端運算、房地產等諸多領域。去年阿達尼集團營收總計233億美元，旗下包括了七家上市公司。過去幾年，阿達尼集團的股價增長了超過五倍，市值超過2180億美元。而創始人高塔姆・阿達尼（Gautam Adani）也因此身家倍增，一度成為擁逾千億美元資產的世界第三大富豪。

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但被視為「華爾街之狼」的美國紐約的沽空機構興登堡（Hindenburg Research）今次發表的報告，卻令阿達尼陷入苦境，該報告被視為可能是史上最成功的「沽空獵殺」，造成了500億美元市值的蒸發。上述調查報告指阿達尼集團存在88個問題，更指責該集團過去幾十年涉嫌肆無忌憚的進行股票操縱，亦疑牽涉會計欺詐。這報告殺傷力大，是因為它提出了多個敏感的質疑，當中或牽涉避稅甚至是違法行為。第一，興登堡聲稱發現這家印度企業巨企使用了加勒比島國等地的避稅天堂離岸實體，某些離岸基金和公司與阿達尼集團的上市公司可能存在秘密交易；第二，興登堡在報告中表示，阿達尼集團的七大上市公司中，有五家公司的流動性比例低於1，意味「短期流動性風險上升」；第三，阿達尼集團關鍵上市子公司存在大量負債，令整個集團處於危險的財務處境。興登堡認為阿達尼集團七大上市子公司估值過高，存在高達85%的下調空間。

事實上，阿達尼集團的快速擴張，早已引起投資者對債務和財政複雜性問題的擔憂。評級機構惠譽旗下的信貸研究機構CreditSights指出，阿達尼集團「過度槓桿化，沉重的債務在利率走高的環境下增加了風險，惟阿達尼集團堅持公司債務比率健康。《彭博》數據則顯示，截至2022年3月31日，阿達尼集團總債務升至2.2萬億盧比（約270億美元），升幅40％。
Text by BusinessFocus Editorial

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