【何車評股】嘉里物流純利23.77億元 按年大升118%  潛在升幅31% 目標18.8元

【何車評股】嘉里物流純利23.77億元 按年大升118% 潛在升幅31% 目標18.8元

Investment Bloggers
By 何車 on 19 Jan 2023
專欄作家

本欄不時推介嘉里系股份。上月2日薦買嘉里建設(683,市值277億元),現價19.06元,較薦買前15.02元升27%(恒指同期升16%),目標重溫:21.9元。上月12日薦買嘉里物流(636,市值259億元),現價14.32元,較薦買前14.48元反跌1%(恒指同期升9%)。

今年以來,嘉里建設升12%,嘉里物流只升2%。追落後,吼嘉里物流。

今年以來,嘉里建設升12%,嘉里物流只升2%。Photo from BusinessFocus

1)國內物流龍頭順豐控股(深:002352)去年收購嘉里物流,持51.5%,每股成本18.8元;嘉里建設及其母企,共持33%。兩大股東以外街貨只佔15.5%。

2)2022財年(12月年結)上半年,嘉里物流營收480億元,按年升31%,純利23.77億元(EPS 1.32元),按年大升118%。預測全年盈利42億元(EPS 2.32元),與2021財年不計特殊項目的盈利33.1億元比較,增長27%。預測PE 6.2倍,較過去6年平均10倍折讓近4成。

3)嘉里物流今年預測PB 1.1倍,較6年平均0.87倍有溢價2成半。

嘉里物流今年預測PB 1.1倍。Photo from BusinessFocus

4)在全球中大型物流股中,嘉里物流估值,可能最低。同業最近年度預測估值如下:

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順豐控股(市殖3,445億港元):PE 45倍、PB 3.4倍。
ZTO Express (美:ZTO,市值1,811億港元);PE 23.3倍、PB 2.91倍。
GXO Logistics (美:GXO,市值487億港元):PE 19.3倍、PB 2.32倍。
Yamato(日:9064,市值424億港元):PE 15.4倍、PB 1.2倍。
United Parcel(美:UPS,市值1.21萬億港元):PE 13.9倍、PB 8.0倍。
Fedex(FDX:DPW市值3,736億港元):PE13.8倍、PB 1.86倍。
Expeditors (美:EXPD,市值1,342億港元):PE12.2倍、PB 4.63倍。
Deutsche Post (德:市值3,781億港元):PE 9.4倍、PB 2.17倍。

5)去年6月底,嘉里物流淨借貸/股東資金比率僅7%,財政非常穩健。

嘉里物流現價14.32元,本欄目標18.8元(順豐的成本價),潛在升幅31%。高盛(上月)睇23.4元,交銀國際(上月)睇19.2元。

天齊鋰業(9696)2022財年(12月年結)首3Q,盈利159.8億元人幣;彭博綜合劵商預測,全年賺215.97億元人幣。

天齊昨日收市後發出盈喜,指去年盈利231億元至256億元人幣,按年增幅10.1倍至11.3倍。中間落墨計,賺243.5億元人幣,增幅10.7倍,較大行原本預測高出13%。單計Q4,預計賺 83.7億元人幣,較大行預測(56.17億元人幣)高出49%。基本EPS 14.87~16.47元人幣,中間15.67元人幣計,PE 僅3倍。

1月5日薦買天齊,薦前56.5元,昨收64.5元,累計升14%(國指同期升4%)。本欄目標重溫:92元,43%水位在後頭。大摩(本月)睇108.8元,麥格理(本月)睇118.3元。

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