【何車評股】中再保估值數一數二最低 H股市值不過36億  一年營收逾1600億 潛在升幅67%

【何車評股】中再保估值數一數二最低 H股市值不過36億 一年營收逾1600億 潛在升幅67%

Investment Bloggers
By 何車 on 11 Jan 2023
專欄作家

去年11月21日薦買國壽(2628),薦買前10.52元,設目標13.8元,昨收14.24元,達標,較薦買前升35%(同期恒指升19%),斬邊留邊,將斬邊資金換馬到中國再保險(1508)。

上月6日薦買中再保,薦買前0.53元,昨收0.54元,只爬高一格(期內恒指升9%),PB低到冇譜。

1)中再保歷史可追溯至1949年成立的「中國人民保險」,2007年改制為股份公司,經營財險再保險、人身再保險、財產險直保、資產管理等。中再保屬央企背景,內資股98.5%由中央匯金與中國財政部持有。

中再保歷史可追溯至1949年成立的「中國人民保險」Photo from BusinessFocus

中再保一年的保險營收高逾1,600億元人幣,在國內及亞洲,俱居龍頭位置。H股市值不過36億元,連同內資股,總市值亦不過229億元。如此市值,竟是國內與亞洲業內雙料龍頭?問題出在公司市值太奀,以前最高總市值逾1,100億元,亦即現時股價太低殘。中再保2015年上市,IPO價2.7元,現時潛水8成。

廣告
廣告

2)2022財年(12月年結)首3Q,中再保的保險總收入1,213億元人幣,純利27.19億元人幣,全年預測39億元人幣(EPS 9.2分人幣),跌39%,大倒退主要受疫情及投資收益大降所影響,預測PE 5.4倍、PB 021倍。2023財年,中再保核心業務穩健增長,投資收益復常,盈利預測回升至2021財年的8成,即51億元人幣(EPS 0.121元人幣),增幅31%,PE 降至3.9倍、PB僅 0.18倍。

3)在歐美市場,再保險股享高估值。同業2022財年估值如下:
Swiss Re (瑞士:SREN)PE 65倍、PB 2.2倍
RenaissanceRe Holdings(美:RNR)PE 33倍、PB 1.8倍。
Hannover Ruck(德:HNR1)PE 16倍、PB 2.4倍。
Everest Re(美:RE)PE 15倍、PB 1.7倍。
Aflac(美AFL)PE 14倍、PB 1.8倍,
James River(美:JRVR)PE 12倍、PB 1.5倍。
Reinsurance Group of America(美:RGA)PE 10倍、PB 2.1倍)。
中再保在全球中大型再保險股份中,估值數一數二最低。

4)中再保例牌只派末期息,2022財年料派3.6分人幣,減2成。2023財年料恢復至2021財年的4.5分人幣,股息率高達9.5厘。中再保現價0.54元,本欄目標0.9元,潛在升幅67%。目標0.9元,只折合2023財年預測PB 0.4倍,及7年前IPO價2.7元的三分之一。

去年11月7日薦買阿里巴巴(9988),薦前69.7元,設目標94元,昨收109.5元,超標,累計升幅57%(同期恒指升32%)。斬邊留邊,挨近100元回補。瑞信(昨日)睇147元,中金(昨日)睇137元。

免責聲明:本專頁的內容只供參考,投資者應依照自身風險屬性及判斷,作出投資決策並自負損益,任何損益概與本專頁無涉。

【了解更多最快最新的財經、商業及創科資訊】

👉🏻 下載 BusinessFocus APP

👉🏻 立即Follow Instagram businessfocus.io

👉🏻 追蹤 Telegram頻道 BusinessFocus 財經商業資訊站

最新 金融投資熱話專頁 MarketFocus