【澳門新賭牌揭盅】馬來西亞雲頂出局 六濠賭股獲續牌逆市升 永利美高梅漲逾1成

澳門早前審批新賭牌，來自馬來西亞雲頂集團的GMM以新人身分申請牌照，與現有6大持牌（濠賭股）集團競爭。澳門政府最終宣布，新競爭者GMM未獲發賭牌，其餘6大濠賭集團全部獲續牌，但年期由20年減半至10年。受上述利好消息加持，今晨濠賭股開市時雖因港股大跌700點而一度下跌1%至5%，但正午前迅速反彈由跌轉升，最大升幅由1.9%至18.8%不等。當中以永利澳門（1128）及美高梅中國（2282）一支獨秀，兩股高見5.18元及4.81元，最大升幅分別達18.8%及14.3%。

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外界普遍認為，新加入爭奪澳門賭牌的馬來西亞雲頂集團旗下GMM未能入選，為6大濠賭股掃除不明朗因素，因料不會出現「高價搶人」或「燒錢搶客」等問題。不過，內地疫情惡化，單日確診逾4萬宗，內地何時可放寬內地人往澳門旅遊及賭博實成疑問，故賭場收入短期內恐難望大幅反彈。獲續牌的六大澳門賭牌持有人都發聲明，強調看好澳門前景，但亦重申需須與澳門政府落實及訂立博彩經營合約。澳門政府則預期，年底前可完成相關工作，以便獲續賭版公司從明年1月1日起，可按修改後的博彩法及新合同營運。

六大濠賭股之中有5隻在開市前曾挫1%至5%不等，但其後全部倒升。其中永利澳門一枝獨秀，今晨開市已一直升，從未見紅，股價最高見5.18元，最大升幅18.8%。其餘5濠賭股，若以今晨最大升幅排名，依次為美高梅中國（升14.3%）、新濠國際（升11.6%）、澳博（升8.9%）、金沙中國（升7.3%）及銀娛（升1.9%）。

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澳門政府早前已表明，新賭牌最新批給時間為最長10年，而非以往的20年，並會考慮申請者在吸引外國客源、非博彩元素、國家安全等的表現，以作出評分及決定是否發出賭牌。澳門競投委員會主席張永春表示，澳門特首賀一誠考慮競委會報告書的內容，批出六個「臨時判給」，評分由高至低依次為：

1.美高梅金殿超濠（美高梅中國（2282）旗下）；
2.銀河娛樂場（銀河娛樂（0027）旗下）；
3.威尼斯人澳門（金沙中國（1928）旗下）；
4.新濠博亞（澳門）（由新濠國際（0200）控股的新濠博亞投資）；
5.永利度假村（澳門）（永利澳門（1128）旗下）；以及
6.澳娛綜合度假（澳博（0880）旗下）

澳門當局強調，審批賭牌是三大要求是申請人要確保本地員工就業穩定、吸納外國客源和發展非博彩項目，因當局認為客源單一並不健康，但澳門政府未有詳細交代每家博企排名高低的原因，亦未有詳細交代GMM何以落選，只是透露它所獲得分較其他申請人為低。至於GMM會否與6家博企聯營，張永春指是商業決定，但強調博企股東比例受嚴格監管。近年疫情的影響加上著名博彩中介人「洗米華」周焯華被捕及檢控，不少貴賓廳中介人和衛星賭場紛紛退出澳門市場，張永春稱，衞星賭場能否過渡至新的批給經營，主要取決於衞星場和承批公司協議，以及有關協議是否得到澳門政府依法批准。

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華盛証券分析師聶振邦指出，早前競投澳門賭牌（包括續牌），雲頂GMM有參與，變成7間公司競逐6個賭牌的形勢，當時中美關係緊張，令市場揣測3間美資公司其中一間要出局。加上永利澳門 和美高梅中國 不是藍籌股，當時消息令兩股明顯受壓，故此如今6間公司均順利續牌，GMM出局，消息對永利和美高梅特別利好，預期兩股年底前仍有上升空間。故聶認為永利澳門 和美高梅股價仍有上升空間，其中永利現於5元以下，低於10月初開報5元，證明股價還未全然收復10月逾37%的跌幅，後續股價較值得看好，未來一個月上望5.60至5.80元，股價於4.6至4.8元之間屬於具防守性進場位置。

聶振邦續稱，內地疫情加劇的確為內地與澳門通關復常添上不確定性，但認為只是短期影響。2023上半年復常依然值得憧憬，配合開拓外國客源部署，倘若澳門進一步放寬海外人士入境檢疫安排，預期明年博彩收入較今年將見明顯改善，濠賭股整體前景可看好。對於港股今日因內地疫情問題曾大跌700點，聶認為只要今日能守在50天線之上收市，預期恒指本週繼續在17,000至17,800點為主要波幅區間。對於已持貨者，若非連續兩日恆指收低於17,000點，可繼續持股觀望。而有意進場者，應多看三至五個交易日，見恆指未見失守17,000點收市；又或回到16,500點水平，再考慮入市為佳。

凱基證券亞洲投資策略部主管溫傑則指，在六家澳門博彩營運商當中，較看好金沙，因為倘若疫情防控放鬆，中場會較貴賓廳業務受惠，而金沙作為中場龍頭可看高一線，另外，金沙的酒店房數量多於同業，可更得益於疫情後的消費力釋放。估值方面，按彭博數據顯示，金沙2024年預測EV/EBITDA比率為10.59倍而歷史中值高於12倍(撇除疫情期間的擾動)，單計估值提升，現價仍有上行空間，還未計及剛才提及潛在的盈利增長可能性。當然，以上是建基於防控措施能放鬆這個觀點。

但溫傑亦提醒，現時疫情反覆，市場對防控措施在明年首季會否真的能放鬆存疑。現時部他建議可部署濠賭股的原因是：1）早前最大的不確定性已移除； 2）估值有調高可能；3）現時市場對賭股的配署比例較低，往後有機會吸引多些長倉基金入貨；4）盈利預測仍屬偏低水平。但鑑於疫情及防控措施仍存變數，投資者只宜分注買入。

對於近日中美博弈又轉緊張，加上內地疫情仍然嚴峻，令今日恒指裂口低開700點。加上市場仍需消化短期經濟數據不振的逆風，溫傑料A股及港股短期仍將有所震盪，但中線走勢未至於完全悲觀。因近日內地剌激政策頻出，以及內地降準都可在一定程度上支持經濟。市場普遍認為明年內地經濟會稍為改善，因此投資者可保持觀望。

Text by BusinessFocus Editorial

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