恒大6個爛尾樓獲國企承接 面積達138萬平米 前恒大軍師曾諫言降負債 卻反被批評

恒大6個爛尾樓獲國企承接 面積達138萬平米 前恒大軍師曾諫言降負債 卻反被批評

Investment
By Ken Kan on 19 Aug 2022
Finance Editor

爛尾樓風波愈演愈烈,中國政府出力保交樓和民生,恒大旗下的6個項目被接管。身為國企的泉州金控集團的官方微信號於8月17日公佈消息,指該公司已承接了恒大地產(泉州區域)6個項目的託管任務,總面積約138萬平方米,即約5分之1個油尖旺區,分別位於石獅、南安等地。據指,正式受託接管的目項包括後續工程建設、銷售,以及其他相關事務。

恒大旗下的6個項目被接管。Photo from BusinessFocus

這次是首次傳出爛尾樓被接管的消息,早前有消息指一些內地銀行表示有意收購爛尾樓,包括建設銀行(0939)等,惟一直未有具體措施。也有分析人士擔憂,如果將來有更多大型的金融機構參與,可能令內銀股的估值受壓。摩根大通警告,如果銀行只是為了「救內房」而未有充份考慮其他經濟利益,可能會被投資者視為「國家任務」,從而拖累內銀的股價表現。

另外,摩根大通曾經估計如果要拯救所有有問題的樓盤,資金規模預計高達2萬億元人民幣,但中央基金只有3000億元,因此相信整個救市計劃可能需要長達數年。摩根大通也預計會有更多國有內銀、保險公司和資本管理公司出資,參與整個中國基金。高盛也預期其他國有大型內銀會陸續參與出資基金,但警告如果以新貸救舊貸,可能會對參與銀行的估值造成壓力。

前恒大軍師任澤平今日再一次發表文章《諫言、真相與幾句心裡話》,強調自己在任期間一直諫言降負債、反對多元化,但相關意見在幹部大會上大受批評。他又提到,研究是作為輔助,不可能越俎代庖(即超越自己的份內事)代決策者拍板。此外,隨著行業和金融監管環境的變化,他多次繼續分析形勢和提示風險,認為自己忠於份內事,惟每個人的觀點不同。

前恒大軍事曾要求恒大降負債。Photo from BusinessFocus

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翻查資料,內地官媒《經濟日報》曾表示,房地產行業長期出現高槓桿和高負債,導致個別公司出現債務危機,發展商應該意識到快速周轉實現高利潤的階段已經不再。根據《網易》於2021年刊登的文章,業界人士透露房地產開發商可以實現「無限層槓桿」,例如不斷拖延工程欠款,再將這些無利息的資金加大槓桿繼續起樓,又或者將樓宇抵押給第三方發行債券,再將拿到的錢再融資。

據該文章也指出,只要每一個項目都這樣做,理論上可以無限循環,因此一些房企可以做到在5年之內從1000億發展到1萬億,而恒大正是上述遊戲的「王者」。數據顯示,恒大的負債率超過85%,但仍然在拿地以擴大規模和利潤。通過上述的模式,發展商固然可以極速發展,但需要極高的周轉率,以及地價和樓價不斷上升。然而,一些政策令必要條件封死,導致最終資不抵債。

順帶一提,恒大早前爆出恒大汽車被併購的傳聞,但恒馳總裁劉永灼出面澄清,表示不存在被併購一事,同時表示一直積極引入戰略投資者,目前地方政府及多間有實力的企業均表達出投資的意向。他又提到,恒馳5的量產正在順利推進當中,目前工廠正在努力以確保9月量產及10月交付。截至停牌前,恒大(3333)報1.65港元,恒大汽車(0708)報3.2港元。

Text by BusinessFocus Editorial

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