【江恩小龍】美國將進入沃爾克時刻不惜犧牲經濟壓通脹「80年代初曾兩次陷入衰退」

By 小龍 on 18 Jul 2022

美國6月CPI爆升至9.1%，根據芝加哥商品交易所集團的FedWatch工具，聯邦基金期貨的定價為77%的可能性加息一厘。但在這大加息及縮表的情況下，誰會受到影響？

小龍在年初接受本刊的訪問中，提及「美股逢七必跌，將會有如1970年的石油危機的事件推高通脹」，一一兌現。而新興市場及非美元的市場定必是未來危機的重心。

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阿根廷主權債券週三跌至歷史新低，延續兩週的跌勢，因通脹加速加劇政府債務負擔、外匯儲備下降以及投資者拋售全球風險資產。而阿根廷CDS（信用違約交換，Credit Default Swap）急升。今年內阿根廷央行第六次上調基準利率，近日將基準利率推高至52%，以降低通脹預期，這可能還不夠。

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同時，歐洲主權債亦出現急升，大家可見希臘、西班牙及意大利十年期債，都由上年的0.5至1%，急升至今天的2至3%以上。

小龍年初講過2022年逢七必跌的周期，或跟美國聯儲局收水的周期有關。而市場開始講美國將進入「沃爾克時刻」，即是指美聯儲為抑制高通脹而堅決採取貨幣緊縮，且不惜以經濟衰退為代價。1980到1981年，美聯儲前主席沃爾克就曾用這種方式控制通脹，代價是美國經濟在兩年內兩次陷入衰退。

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或者大家要小心歐美，或者新興市場都會出現不同的經濟危機。但是還有誰會出現問題？年初很多人講「美國不敢大加息，原因是債仔不會加息給債主」。小龍當時力排眾議反對了這分析。但今天在世界不同的地方，債主是可以隨時加息，而欠債人的利息是浮動。

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還有誰會有問題，即是一眾拖欠債務的人。他們將要加息給債主。誰又是拖欠債務的人，而利息要浮動？在對上一次CPI在6%以上，第一次石油危機的時間，當時由美國利率由1972年的4.44%，加到1973年8.74%，之後到1974年10.51%。所以，2019年的時間，我已提出最後一口槓桿的分析，叫大家不要再加槓桿。