【江恩小龍】牛市根本不需要專家 熊市卻沒有專家 「輸得少已是天才」

2020年大量牛市股神出現，例如Cathie Wood就是最大的佼佼者。有「科技股女股神」之稱的Cathie Wood旗下方舟基金（Ark Investment Management），今年表現在大型ETF之中墊底。

方舟ARKK基金今年以來累跌51.4%，投資者損失慘重。2021年中，市場大叫港股已死，之後轉投美股，又再左一把右一把。但是投資者已大加最後一口槓桿。

記得2020年大家最開心的事情就是跟Cathie Wood上契，之後每天研究她的倉位。小龍當年在自己的YouTube直播中提到：記得2007年股神巴菲特首次減持中國石油股份，巴菲特當年竟以「平郵方式」通知香港的監管部門，令7月12日的減持動作，投資者直到7月27日才得知。同年10月，巴菲特確認已沽清了中石油。由於當時中石油回歸Ａ股，股價一度直叩二十元大關，當時市場大家都笑巴菲特走寶、過時。但在巴菲特沽清中石油不久，股市開始見頂大跌，網上出現一句「問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油」，及網民所唱的創作曲「我站在中石油48元之巔」。但是十多年之後，在2021年大家有分別嗎？而當年巴菲特以「平郵方式」通知，難道他會因為你跟他上契之後，天天在網站更新他的倉位給你知？

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「上帝要你滅亡，必先讓你瘋狂」，在牛市人人都是股神，或者在牛市中根本不需要專家。熊市中卻沒有專家，但真正實力是在熊市才能顯現，但更可惜的是，熊市輸得少已是天才，贏錢的更加沒有。

電影《一代宗師》中有一句台詞：「習武之人要經歷三個階段：見自己，見天地，見眾生」但不少牛市股神，沒有人知道他真實的樣貌、真實的身份。在武俠小說，這些人我們稱為世外高人。在網路世界，認真便輸了，大家卻認真地研習，加最後一口槓桿。

近日跟友人聊天，他一針見血指出其實讀者「不是要準確的分析」，而即使事後證明你分析準確也不會有人信，筆者也深感認同。例如小龍在年初提到，2022年美股逢七必跌，美國滯脹大加息，即使現在兌現，大家仍然不會認同上述觀點是正確，因為一旦認同，就是一件事錯了兩次。

其實投資界上最容易是輸錢，贏錢永遠是最難的事。而你認同或不認同都不要緊，最重要是市場已經認同。

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很多人說小龍的分析很難明，在國內有一篇文章在雪球中流傳，寫得比較好，在此我分享了一下。作者指出散戶其中最大一個問題是「把投資視為業餘愛好，卻指望靠業餘技能賺錢」，當中他在文章舉例：

「你是否羡慕王菲隨隨便便唱一首歌就有幾百萬收入，為什麼她唱歌有錢賺，你唱歌反而還要付費？」， 散戶回答：「因為對方是職業歌手，我只是業餘愛好而已。」；

「為什麼林丹打羽毛球有錢收，你去打羽毛球反而要付費？」，散戶回答：「因為對方是職業選手，我只是業餘愛好而已。」

好了，我最後一個問題是：既然你把股票投資也視為業餘愛好，那麼為什麼你居然指望靠股市賺錢，而不是來股市消費的？

如果入球是易，那沒有人願意打龍門。同樣如果投資是易，沒有人願意做投資銀行中做後勤文員，或支援服務。

2019年開始，我在本欄公開為2020年作出幾個預言：
(1)資產價格跌到某個水平止跌，同時市民的收入開始減少，但是物價仍然保持貴的水平；
(2) 2020 年全球放水，媒體及市場的分析會給予壓力，希望你以槓桿放大回報，迫投資者加最後一口槓桿；
(3)大部分人的收入用作供樓或還債，很多人受壓力下高估自己供款和還款能力；
(4)中線來說資產價格一直跌，但利息一直升，但同時收入減少，大部分人收入用作供樓；
(5)失業潮會慢慢出現，同時明年經濟會出現假陽春。

現在除了第四點之外，現在大部份預言都兌現了。

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在2020年，美國因疫情的緣故，推出無限QE，隨後香港放寬了樓按的成數。即使全世界出現大失業潮，但也令到樓市穩住。這完全兌現了「資產價格跌到某個水平止跌，同時市民的收入開始減少，但是物價仍然保持貴的水平」，及「2020年全球放水，媒體及市場的分析會給予壓力，希望你以槓桿放大回報，迫投資者加最後一口槓桿」的分析。

但是我在這五點分析之後，指這是美國跟全球打貨幣戰，但很多人或政府都享受打這一支嗎啡、食這一粒止痛藥去加最後一口槓桿，可是嗎啡及止痛藥是治療不到癌症。但是當美國及歐洲央行都開始收水去槓桿，大家仍樂觀地加槓桿。

其實現在去槓桿仍趕得及。

小龍
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