【樓市冰封】中國政府救市措施疑無效 內房股急跌半至1成 券商指7成投資者看淡內房股 僅1成人願增持

監管風暴之下，早前多間內房企業因各種打擊樓市措施致瀕臨破產，至中國政府近月公開發聲，指會支持內房企業及樓市，不過暫仍未能成功振興陷於冰封的樓市以及內房股。券商「銀河聯昌」最新報告指，與60名環球投資者會面後，發現有7成投資者傾向減持內房板塊股票，另有2成持中性看法，願增持內房股的只得一成人，反映看淡內房股的人佔多。巧合的是，今日港股跌市之中，內房股再成重災區，碧桂園（2007）暴瀉逾1成，連資金最雄厚的中海外（0688）及華潤置地（1109）亦曾下跌8.3%及6.7%，散戶損失慘重。

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銀河聯昌最新報告指，現時內地投資者對內房的看法，比海外投資者更悲觀，主要有三大原因，包括：（1）內地樓市氣氛疲弱，銷售量低迷；（2）不斷傳出與發展商及內房市場相關負面消息，內地撐樓市措施暫仍未見到顯著成效；（3）中國整體經濟環境走弱。

調查又顯示，在監管風暴之下，投資者較多選擇持有具較高防守性（一般指盈利穩定及股息率高）的股票，例如華潤置地（1109）、中海外（0688）或萬科（2202）等。另一些優質的高beta值股份（指股價波幅比大市為高），如碧桂園（2007）、旭輝（0884）、合景泰富（1813）、時代中國（01233）、寶龍（01238）等，亦受到部分投資者歡迎。

該行指，儘管中國政府強調支持樓市發展，但投資者對於房企年初至今的銷售感到失望。事實上，今年首4個月內地樓房銷售總額按年大跌近5成，與市場情緒悲觀及不少大城市因疫情要封城有關。不過隨著疫情漸受控，分析相信內房銷售總額下月開始會逐步恢復。

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但受訪的60名投資者對內地樓市仍是較為悲觀。受訪者大都認同，內房同板塊估值甚低（即是抵買），但投資者仍是抱有戒心。他們指直至見到樓市基本面改善之前，都「不逼切」去投資內房股。悲觀情緒何來？報告指雖然自去年12月起所內地公布的一系列支持樓市政策，但投資者認為政策似乎對解決內房股的流動性（資金）問題未收到實效。內房股如龍光（3389）、正榮（6158）、世茂（0813）、融創（1918）等在過去一到兩個月已出現流動性問題。銀行亦變得非常謹慎及選擇只向國企及優質內房企業放貸，未向有再融資需要的其他房企放鬆借貸。

該行留意到在岸債券市場亦有相同情況，出現流動性問題的內房在投資者需求有限之下無法發債。有投資者表明，在直至見到房企銷售出現較具意義的好轉之前，仍會對投資內房板塊感到猶豫。但「銀河聯昌」堅持看好內地樓市，過去兩周更把內房股的投資評級連升兩級至「增持」。因為該行認為內地強勁的支持政策可能促進銷售復蘇，加上行業有吸引力的估值，故看好大中型內房股如龍湖、旭輝和碧桂園。對於小型股則較看好「時代中國」及合景泰富。國企級內房股之中，則較看好華潤置地。

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Text by BusinessFocus Editorial

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