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【樓市冰封】中國政府救市措施疑無效 內房股急跌半至1成 券商指7成投資者看淡內房股 僅1成人願增持

【樓市冰封】中國政府救市措施疑無效 內房股急跌半至1成 券商指7成投資者看淡內房股 僅1成人願增持

Investment
By thomas.chan on 06 May 2022
Digital Editor

監管風暴之下,早前多間內房企業因各種打擊樓市措施致瀕臨破產,至中國政府近月公開發聲,指會支持內房企業及樓市,不過暫仍未能成功振興陷於冰封的樓市以及內房股。券商「銀河聯昌」最新報告指,與60名環球投資者會面後,發現有7成投資者傾向減持內房板塊股票,另有2成持中性看法,願增持內房股的只得一成人,反映看淡內房股的人佔多。巧合的是,今日港股跌市之中,內房股再成重災區,碧桂園(2007)暴瀉逾1成,連資金最雄厚的中海外(0688)及華潤置地(1109)亦曾下跌8.3%及6.7%,散戶損失慘重。

疫情下內地樓市仍陷冰封。Photo from BusinessFocus

銀河聯昌最新報告指,現時內地投資者對內房的看法,比海外投資者更悲觀,主要有三大原因,包括:(1)內地樓市氣氛疲弱,銷售量低迷;(2)不斷傳出與發展商及內房市場相關負面消息,內地撐樓市措施暫仍未見到顯著成效;(3)中國整體經濟環境走弱。

調查又顯示,在監管風暴之下,投資者較多選擇持有具較高防守性(一般指盈利穩定及股息率高)的股票,例如華潤置地(1109)、中海外(0688)或萬科(2202)等。另一些優質的高beta值股份(指股價波幅比大市為高),如碧桂園(2007)、旭輝(0884)、合景泰富(1813)、時代中國(01233)、寶龍(01238)等,亦受到部分投資者歡迎。

該行指,儘管中國政府強調支持樓市發展,但投資者對於房企年初至今的銷售感到失望。事實上,今年首4個月內地樓房銷售總額按年大跌近5成,與市場情緒悲觀及不少大城市因疫情要封城有關。不過隨著疫情漸受控,分析相信內房銷售總額下月開始會逐步恢復。

內房股過去一年跌跌不休。Photo from BusinessFocus

但受訪的60名投資者對內地樓市仍是較為悲觀。受訪者大都認同,內房同板塊估值甚低(即是抵買),但投資者仍是抱有戒心。他們指直至見到樓市基本面改善之前,都「不逼切」去投資內房股。悲觀情緒何來?報告指雖然自去年12月起所內地公布的一系列支持樓市政策,但投資者認為政策似乎對解決內房股的流動性(資金)問題未收到實效。內房股如龍光(3389)、正榮(6158)、世茂(0813)、融創(1918)等在過去一到兩個月已出現流動性問題。銀行亦變得非常謹慎及選擇只向國企及優質內房企業放貸,未向有再融資需要的其他房企放鬆借貸。

該行留意到在岸債券市場亦有相同情況,出現流動性問題的內房在投資者需求有限之下無法發債。有投資者表明,在直至見到房企銷售出現較具意義的好轉之前,仍會對投資內房板塊感到猶豫。但「銀河聯昌」堅持看好內地樓市,過去兩周更把內房股的投資評級連升兩級至「增持」。因為該行認為內地強勁的支持政策可能促進銷售復蘇,加上行業有吸引力的估值,故看好大中型內房股如龍湖、旭輝和碧桂園。對於小型股則較看好「時代中國」及合景泰富。國企級內房股之中,則較看好華潤置地。

不少內房股負債沉重。Photo from BusinessFocus

Text by BusinessFocus Editorial

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