聯儲局政策過辣 全球股債齊跌 無險可避 余偉文警告︰投資環境十分困難

上周五美股近千點後，今日港股跟隨外圍下跌，低開350點後持續受壓，午後跌幅擴大至失守兩萬點，最終收報19869.34點，跌769.18點或3.73％。除了股市之外，債市、幣市也現下行壓力，美國10年期國債急跌2.5％，比特幣跌穿4萬美元。香港金管局局長余偉文在金管局專欄《匯思》撰文表示，現時投資環境十分困難。獨立股評人鍾俊鏘指，如聯儲局鷹派政策持續，料大市易跌難升。

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余偉文指，受惠於多個主要地區的央行和政府實施寬鬆貨幣政策，獲大量市場資金青睞，環球股市在過去兩年，特別是2021年屢創新高，然而今年前景不明朗，俄烏局勢更成為壓垮駱駝的最後一根稻草。更重要的是，根據過往經驗，股市下跌時債券通常是投資者的避險工具，但今年卻罕有地打破慣例「股債齊跌」。美國國債今年第一季跌幅達5.6％，是自1973年有紀錄以來最大單季跌幅。

資金流向成為了眼下投資者最關注的問題。獨立股評人鍾俊鏘接受MarketFocus節目採訪時表示，市場對美國聯儲局的加息預期增強，現時預期今年加息最高達7次，最新消息更指加息幅度可能高達0.75厘，鷹派「收水」政策過狠，股市難免陷入動蕩，直言投資者的資金已兌回現金。數據顯示，近期美元升勢凌厲，美元指數繼續企穩在100點以上，而去年同期僅約90點，即升幅約一成。

鍾俊鏘又指，預計美國經濟捱不住「過辣」的貨幣政策，不過假如通脹能成功壓制下來，聯儲局可能不需要「過份鷹派」。另一方面，中國現時採取「放水」的寬鬆貨幣政策，如果聯儲局未來的政策能有所配合，預料屆時股市壓力可能得以紓緩。不過，他強調聯儲局的政策持續鷹派，繼續往加息和收水的步伐邁進，那麼股市是易跌難升。

回顧上周五，美國聯儲局主席鮑威爾繼續鷹派表態，承認現時通脹很高，加快加息是恰當的做法，表示聯儲局下個月的政策會議上可能會加息0.5厘，而且此後都可能會繼續實施類似加息。根據美國勞工部的數據顯示，美國3月CPI按年增長8.5％，是連續第6個月超過6％。意外的是，他更讚揚前聯儲局主席沃爾克在1980年代為壓制通脹而大幅加息的做法，而當時的基准利率是高達20厘。

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鮑威爾一言既出，美國股市即被震散，上周五道指跌981點或2.82％；標普500指數跌121點或2.77％；納指100跌363點或2.65％。今日港股大市也受拖累，恒指66隻藍籌股中有62隻收跌，靠穩只有兩隻公用股中電（0002）和電能（0006）、長和系的長江基建（1038），以及領展（0823）。銀行股也受挫，滙控（0005）收報51.65港元，跌4.62％。

值得一提的是，今日官媒《證券日報》發表評論文章指出，受環球經濟形勢和疫情等影響，A股市場明顯下跌，但堅持長期價值投資的機構投資者仍然青睞A股市場，例如境外機構輪番表態看好未來中國股市的表現，強調現時引入境外長期機構投資者是重要工作。儘管如此，短期表現仍然受壓，今日A股普遍下跌，上證指數收報2928.51點，跌158.41點或5.13％。

Text by BusinessFocus Editorial

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