馬斯克收購Twitter掀鬧劇 董事會研「毒丸防禦」趕走他 惟拒絕收購股價勢急瀉

馬斯克收購Twitter掀鬧劇 董事會研「毒丸防禦」趕走他 惟拒絕收購股價勢急瀉

Finance Investment
By Shawn on 15 Apr 2022
Managing Editor

Tesla創辦人馬斯克(Elon Musk)買入Twitter(TWTR)9.2%股權成為大股東後,昨夜突提出用54.2美元的價格(較他剛投資時約有54%溢價),以現金收購Twitter全剖股權。不過,有消息指收購會被董事會拒絕,因為他們認為馬斯克的提議是不受歡迎,甚至正在研究「毒丸計劃」(Poison Pill),以限制馬斯克持股比例,抵禦他的惡意收購行為。

Elon Musk正提出全面收購Twitter。Photo from Elon Musk正提出全面收購Twitter。

馬斯克昨日公布了持有9.2% Twitter股權,雖曾堅稱無意全面收購,但卻突然反口,提出以413.9億美元(約3228億港元)現金收購,認為Twitter目前不能滿足社會言論自由的現狀,收購是為了幫助它成為全球言論自由的平台,他要釋放Twitter的非凡潛力,並聲稱會把Twitter轉型為一家私營公司。他更直言不會再提高收購價,因收購價比前一天收市價溢價達54%,「我的報價是我最好的,也是最後的報價」。

收購提出後,據《紐約時報》消息人士透露,Twitter董事會正考慮「毒丸計劃」,以抵禦馬斯克的收購。另一大股東、持有5.2%股份的沙特王子億萬富翁Al Waleed bin Talal Al Saud亦明言拒絕,他在Twitter上寫到,馬斯克低估了Twitter的價值︰考慮到Twitter的增長前景,我認為,馬斯克的54.2美元收購價提議並未接近Twitter的內在價值。作為Twitter的最大長線股東之一,我和我的投資公司Kingdom Holding Company (KHC)拒絕這一提議。

BusinessFocusPhoto from BusinessFocus

在昨晚爆出馬斯克全面收購Twitter後,Twitter股價盤前急升,一度升至近收購價,最高見52美元,升逾13%,但中午已重回跌勢,曾倒跌2.5%,收市跌1.68%,盤後目前見升3.5%,報46.66美元。

市場消息已稱,Twitter將在周四召開全體會議,討論馬斯克的收購,並將根據高盛和Wilson Sonsini Goodrich & Rosati律師行的建議,評估收購提議。不過,消息稱Twitter董事會認為馬斯克收購提議並不受歡迎,並正研究「毒丸防禦」,以限制馬斯克的持股比例,抵禦其惡意收購。

所謂「毒丸防禦」,即是允許現有股東以折扣價購買額外股份,從而有效地稀釋收購方的所有權權益,這是對於惡意收購行為發生時,常見的抵禦措施。

華爾街大行對馬斯克的收購評價不一,有人認為馬斯克的收購價太低,也有人認為合理。機構Vital Knowledge評論稱,考慮到不到1年前Twitter股價還在70美元,很難想像Twitter的董事會會接受每股54.2美元的報價,而且收購資金可能是個問題,馬斯克的大筆財富都和特斯拉以及Space X有關,如果報價要提升到遠超54.2美元,他可能難以籌到足夠的資金。

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獨立投資研究機構CFRA將Twitter的股票評級從買入下調至持有,稱馬斯克的報價應該對股東有吸引力,接近其目標價55美元,這會是股東難以拒絕的收購。假如收購被拒絕,他們認為馬斯克就可能就此罷手,不會再提高報價,就將導致Twitter股價大跌。

給予Twitter中性評級、目標價45美元的Piper Sandler認為,現在形勢進入了未知的領域,但還價是不可能的,因為這收購價看來合理。

Twitter董事會擬毒丸防禦趕走Elon Musk。Photo from Twitter董事會擬毒丸防禦趕走Elon Musk。

給予Twitter中性評級、目標價42美元的Wedbush預計,Twitter的收購不會在馬斯克提出的這個價位完成,認為其董事會不會考慮收購提議,不會認為馬斯克領導的改革最符合公司和股東利益。

金融博客Zerohedge評論稱,如果Twitter的董事會覺得馬斯克的報價太低,那就尷尬了,因為Twitter請來評估馬斯克收購的高盛,只給Twitter目標價30美元,而且是賣出的評級。

在向馬斯克提供股權方面,多家投資行表明感興趣,摩根士丹利將向馬斯克提供一定程度上的債務融資。馬斯克已表示,從技術角度看,他可能買得起Twitter,但又稱,不確定未來是否真正能收購Twitter,而他根本就不關心收購的經濟效能。

Text by BusinessFocus Editorial

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