中概股除牌危機中證監罕有讓步擬允許美國查閱審計底稿

By Ken Kan on 04 Apr 2022

Finance Editor

中美就審計底稿的監管問題有了新進展。外媒《彭博》引述消息人士指，中方將考慮開放全部權限予美國監管機構，以獲取在美上市中國公司的審計底稿，惟部份握有敏感數據的企業則可能需要退市。現時中國有超過200家公司以美國預託證券（ADR）形式在美國上市，包括8家全國性國有企業，總市值為2.1萬億美元。這次中方罕有讓步或結束雙方多年來的爭端，利好中概股表現。

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另外，中國證監會修訂《關於加強在境外發行證券與上市相關保密和檔案管理工作的規定》，加強跨境審計及完善企業信息安全，包括不再要求內地監管機構現場檢查，同時減少不必要的涉密敏感信息進入工作底稿。《規定》也擬增加程序性要求，在披露敏感信息的文件時，須按照審批或備案程序，向中介機構以書面形式說明具體情況。以間接形式在香港和美國上市的公司也納入此規定。

中國證監會在其網站上以問答形式回應記者提問時表示，十多年來的法規和監管制度不斷變化，現時的規定並不適應新的形勢，因此本次修訂將為境外上市公司提供保密和檔案管理工作提供更加清晰的指引，一方面能夠維護國家信息安全，一方面也能符合境外監管部門的要求。《規定》也強調，中國政府將會繼續支持各類符合條件的企業到境外上市。

這次中方罕有讓步可能將會結束雙方多年來的爭端，也防止世界上兩個最大經濟體脫鈎的風險。有市場人士指出，過於機密和敏感信息的公司資料，本來可以不放進更作底稿，但雙方如何定義「不必要信息」這一點可能仍有爭拗，可能仍然要關注美國的意向。此外，有消息人士表示，中國當局仍在考慮哪些數據會引發國家安全，例如阿里巴巴（BABA）這類涉及處理消費者信息的公司。

儘管中美雙方仍然未就相關問題達成共識，但市場認為已經發放了充份的利好消息，刺激上周五在美上市的中概股急升，納斯達克金龍中國指數收市升4.7％報7397點，跑贏美股。阿里（BABA）、京東（JD），Bilibili（BILI）分別升1.3％、2.1％、8％。上周被納入預定除牌名單的富途（FUTU）和愛奇藝（IQ）分別升6.3％和5.3％，早段更曾急升約一成。

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港股今日開市後相關股市也造好，截至午盤，阿里（9988）升2.1％報112港元；京東（9618）升5.6％報241.8港元。多名市場專家看好港股後市表現。光銀國際董事總經理兼研究部主管林樵基指，消息正面有助推升恒指，但仍需較長時間讓雙方達成共識。光大證券國際財富管理策略師溫傑指，消息有助港股市場氣氛回暖，本周恒指上望50天線。

審計底稿的檢查權限一直是中美監管問題的關鍵障礙，美國上市公司審計監督委員會（PCAOB）曾強調完全取得底稿這一點「不容談判」，要求在美國上市中國公司的透明度，與在美國上市其他國家公司的透明度達到相同水平。美國證券交易委員會（SEC）主席Gary Gensler曾表示，美國美國法律關注的是不合規的國家，而不是個別公司。

回顧2022年3月，美國SEC陸續將11家公司納入「預定除牌名單」。於3月11日公佈名單包括百濟神州（BGNE）、百勝中國（YUMC）、再鼎醫藥（ZLAB）、盛美半導體（ACMR），以及李氏家族的和黃醫藥（HCM）。於3月24日新增微博（WB）。於3月31日再新增富途（FUTU）、Nocera（NCRA）、愛奇藝（IQ）、百度（BIDU）、CASI Pharmaceuticals（CASI）。