美國投下「金融核彈」 3000億美元資產前景不明 中國或趁機得益 瑞信專家：雷曼危機或重演

烏俄戰爭不斷升溫，俄羅斯的襲擊程度比預期中更加嚴峻，逼使各國對俄實施SWIFT制裁。不過世界經濟大國被制裁是毫無先例，因此影響力仍然未完全明確。數據顯示，俄羅斯於2021年的GDP預估數值為1.7兆美元，即全球第12大經濟體，在俄羅斯接近1萬億的流動資產中，有超過3000億美元是短期貨幣市場工具。與此同時，中俄雙方可能會趁機建立一套獨立於美元的結算系統，從而降低制裁造成的打擊，以及對美國金融體系的依賴。

Photo from BusinessFocus

首先，俄羅斯在被剔除SWIFT後，可能會導致國際銀行體系內部出現拖欠付款和巨額透支，從而引爆與雷曼事件相似的危機。瑞信專家Zoltan Pozsar在最新的報告中指出，當時雷曼兄弟的情況是其結算銀行「不願代其支付」，而這次俄羅斯則是「無法實現支付」，儘管歷史不會完全重演，但情況相似，警告市場可能出現雷曼危機的風險。

Photo from BusinessFocus

其次，歐美銀行系統將會面臨前所未有的壓力。Zoltan Pozsar指出，俄羅斯是在歐洲美元市場借出大量資金的實體，擁有4500億美元的非黃金外匯儲備，而私營部門有超過5000億美元的流動投資。而在俄羅斯銀行最新的外匯和黃金資產管理報告顯示，於2021年6月底，美元資產佔俄羅斯非黃金外匯儲備約20％。在俄羅斯接近1萬億的流動資產中，有超過3000億美元是短期貨幣市場工具。如果資金因制裁而被凍結，那麼俄羅斯可能將會面臨拖欠付款。

第三，中俄雙方或會乘機建立一套獨立於SWIFT的結算系統。Zoltan Pozsar指，在極端的情況下，3000億美元不是被制裁困住，就是以某種形式從西方轉移到東方。亞洲最大經濟體是中國，其與美國的關係也日趨緊張，中國多家民企被美國實制制裁。在過往的制裁事件下，相關股票的股價應聲下跌，反映受制裁消息影響嚴重。但如果中俄雙方聯手建立一套非美元結算系統，又或者是人民幣結算系統，使中美關係「脫鈎」，將會降低對美國金融體系和美元的依賴，以及制裁造成的打擊。

需要留意的是，目前詳細的SWIFT制裁名單仍未確定，有消息指制裁只會涉及個別俄羅斯的大型銀行，而沒有被制裁的銀行則仍然可以與歐洲進行天然氣貿易。分析指，俄羅斯是歐洲天然氣出口大國，加上這一年能源價格大幅飆升，如果採取強硬的、全面切除的制裁措施，恐怕會大幅影響歐美的經濟。

SWIFT結算系統是國際銀行同業之間的合作組織，也是國經金融的骨幹，因此SWIFT制裁被稱為是「金融核彈」。除了俄羅斯之外，被SWIFT制裁的還有北韓和伊朗。伊朗在2012年被踢除SWIFT結算系統，直至2016年才重新納入，有分析指這導致伊朗損失了3成的對外貿易。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。