美國投下「金融核彈」 3000億美元資產前景不明 中國或趁機得益 瑞信專家:雷曼危機或重演

美國投下「金融核彈」 3000億美元資產前景不明 中國或趁機得益 瑞信專家:雷曼危機或重演

Finance Investment
By Ken Kan on 28 Feb 2022
Finance Editor

烏俄戰爭不斷升溫,俄羅斯的襲擊程度比預期中更加嚴峻,逼使各國對俄實施SWIFT制裁。不過世界經濟大國被制裁是毫無先例,因此影響力仍然未完全明確。數據顯示,俄羅斯於2021年的GDP預估數值為1.7兆美元,即全球第12大經濟體,在俄羅斯接近1萬億的流動資產中,有超過3000億美元是短期貨幣市場工具。與此同時,中俄雙方可能會趁機建立一套獨立於美元的結算系統,從而降低制裁造成的打擊,以及對美國金融體系的依賴。

烏俄戰火升溫,俄羅斯襲擊比各國預期更嚴峻。Photo from BusinessFocus

首先,俄羅斯在被剔除SWIFT後,可能會導致國際銀行體系內部出現拖欠付款和巨額透支,從而引爆與雷曼事件相似的危機。瑞信專家Zoltan Pozsar在最新的報告中指出,當時雷曼兄弟的情況是其結算銀行「不願代其支付」,而這次俄羅斯則是「無法實現支付」,儘管歷史不會完全重演,但情況相似,警告市場可能出現雷曼危機的風險。

俄羅斯被踢出SWIFT結算系統。Photo from BusinessFocus

其次,歐美銀行系統將會面臨前所未有的壓力。Zoltan Pozsar指出,俄羅斯是在歐洲美元市場借出大量資金的實體,擁有4500億美元的非黃金外匯儲備,而私營部門有超過5000億美元的流動投資。而在俄羅斯銀行最新的外匯和黃金資產管理報告顯示,於2021年6月底,美元資產佔俄羅斯非黃金外匯儲備約20%。在俄羅斯接近1萬億的流動資產中,有超過3000億美元是短期貨幣市場工具。如果資金因制裁而被凍結,那麼俄羅斯可能將會面臨拖欠付款。

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第三,中俄雙方或會乘機建立一套獨立於SWIFT的結算系統。Zoltan Pozsar指,在極端的情況下,3000億美元不是被制裁困住,就是以某種形式從西方轉移到東方。亞洲最大經濟體是中國,其與美國的關係也日趨緊張,中國多家民企被美國實制制裁。在過往的制裁事件下,相關股票的股價應聲下跌,反映受制裁消息影響嚴重。但如果中俄雙方聯手建立一套非美元結算系統,又或者是人民幣結算系統,使中美關係「脫鈎」,將會降低對美國金融體系和美元的依賴,以及制裁造成的打擊。

需要留意的是,目前詳細的SWIFT制裁名單仍未確定,有消息指制裁只會涉及個別俄羅斯的大型銀行,而沒有被制裁的銀行則仍然可以與歐洲進行天然氣貿易。分析指,俄羅斯是歐洲天然氣出口大國,加上這一年能源價格大幅飆升,如果採取強硬的、全面切除的制裁措施,恐怕會大幅影響歐美的經濟。

SWIFT結算系統是國際銀行同業之間的合作組織,也是國經金融的骨幹,因此SWIFT制裁被稱為是「金融核彈」。除了俄羅斯之外,被SWIFT制裁的還有北韓和伊朗。伊朗在2012年被踢除SWIFT結算系統,直至2016年才重新納入,有分析指這導致伊朗損失了3成的對外貿易。

Text by BusinessFocus Editorial

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