Tesla績後崩盤大跌12％推廉價車款前景被看淡市值蒸發千億市場聚焦兩大關鍵問題

By Ken Kan on 28 Jan 2022

Finance Editor

昨日Tesla股價大跌12％，市值蒸發超過1000億美元，令投資者「大跌眼鏡」，令人不解的是，Tesla淨利潤創下新高，卻沒有成為股價的支撐點。有分析認為，今年是電動車群雄四起之年，競爭激烈，市場關注哪家車企能跑出，但在這個時候，Tesla不但不積極開發新車型，反而準備出一款廉價車，以及轉型機械人和自動駕駛，因此擔心Tesla業務前景受挫，從而擠壓利潤。

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根據Tesla公佈的財報顯示，2021年營收達538.23億美元，按年增長超過70％；淨利潤達55.19億美元，按年增長665％，創下歷年新高；每股收益為2.54美元，高於預期的2.37美元。有分析認為，Tesla在去年車輛交付量達96.3萬輛，按年增長87％，遠超年增長50％的預測，成為推動業績向上的主因。大行穆迪預計，Tesla今年的交付量將達140萬輛，意味著將比2021年再增長50％。

不過這些大好的數據，並沒有推動Tesla股價上漲，反而是經歷了一輪暴跌。昨日Tesla（TSLA）以933.36美元低開，隨後股價持續下跌趨勢，盤中最低至829美元，收報829.1美元，跌11.55％，是自去年10月14日以來的最低價，市值單日蒸發超過1000億美元。儘管Tesla在盤後獲得支持，股價回升0.95％，但仍比前一日收市價跌超過一成。

第一個關鍵的問題是，Tesla能否保持可觀的產能和利潤。有分析認為，投資者對Tesla的「產品路線圖」感到失望，導致股價受挫。Tesla的CEO馬斯克在周三的財報會議中表示，Tesla今年不會推出任何新款車型，因早前著手製作的Model 3廉價版本仍未成功開發。這款廉價車型的售價僅2.5萬美元（約19.5萬港元），而今年電動車市場將演變得更激烈，市場擔憂Tesla不出新車競爭，還繼續開發廉價車款，可能會壓縮利潤前景。

馬斯克解釋，Tesla在2022年的「主力」不是電動車，而是自動駕駛技術，以及人形機械人Optimus和機械人出租車業務。他指出，新開發的機械人能在工廠周圍搬運物品，有望解決現時全球勞動力短缺的問題，而且隨著時間的推移，機械人可能遠比汽車重要。不過截至目前，仍然未出現相關的實體產品，加上此前Tesla貨車Cybertruck的生產推遲至2023年，市場擔憂這些生產能否如期趕上。

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第二個關鍵的問題是，自動駕駛的前景和安全性。現時，總數60000名Tesla司機正在測試最新的自動駕駛軟件，有自信在今年內能夠實現比人類更安全的自動駕駛。有分析認為，這是其他車企「夢寐以求」的龐大規模。馬斯克表示，預期自動駕駛將成為Tesla最重要的盈利來源，另外從財報的角度來看，車主可以在不需用車的時候，將他們的汽車送去「機械人出租車」，增加車輛的實用性。

不過從目前看來，自動駕駛的安全性仍然有待觀察。早前也出現一宗Tesla自動駕駛車禍而導致車主被控駕駛殺人罪。

雖然Tesla業務前景清晰，但仍難改變市場看淡的觀點。最重要的是，Tesla這些新業務都需要大量資金投入，而這2022年是美國邁向縮表和加息的一年，因此難以看好這類型的「燒錢」企業和業務。Tesla的首席財務官Zachary Kirkhorn也警告，近期較高的投入成本可能會影響公司在市場的利潤率。

反觀，每年都被譏諷「無新意」的蘋果iPhone，營利盈收雙雙創新高，股價也在盤後飆升5％。根據財報，蘋果（AAPL）的營收為1239.5億美元，按年增長11％，創下公司史上季度營收最高，其中iPhone13抗住了供應鏈的壓力，推動銷量好於預期。有網民笑指，如果Tesla想維持高收入和高股價，可能要「學蘋果」，每年都出一款新車。