【何車股評】高息之選 買中國人保收7.6厘息 「追落後 買人保」

今年以來，中國財險（2328，H股市值497億元H+內資總市值1,606億元）股價升14%，母企中國人保（1339，H股市值217億元，A+H總市值2,263億元）升6％。追落後，買人保。

1）2021年（12月年結）首三季，財險純利199.92億元人幣，按年增15.3％，並已相等於2020年的100%。預測全年賺230億元人幣，增幅15％，PE 5.5倍；過去6年，平均PE 7.9倍，現時折讓3成。

Photo from BusinessFocus

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PE 3.9倍

2）人保2021年首三季，純利205.47億元人幣，按年增10.3％，並已相等於2020年的103％。預測全年賺234億元人幣，增幅17%，PE 3.9倍；過去6年，平均PE 5.7倍，現時折讓32％。與財險比較，折讓29%。

3）財險2021年預測PB 0.64倍，較6年平均1.16倍折讓4成半。

4）人保2021年預測PB僅0.41倍，較6年平均0.67倍折讓4成，較財險折讓3成半。

5）人保2020年派息比率35%，以此推算，人保預測股息率7.6厘，較6年平均高出2厘，與財險預測7.2厘相若。

6）人保H股估值低之外，另外吸引力是較A股折讓達56％。

人保現價2.49元，追落後，目標3.3元，潛在升幅33%。招商證券（本月）睇3.57元，大和（本月）睇3.2元。

中鐵建睇8.5元

同場加映︰中鐵建（1186，H股市值117億元，A＋H總市值1,230億元）現價5.64元，較上周一薦買前5.48元只升3%。

2021年（12月年結）預測盈利上升13％，PE 2.5倍、PB 0.23倍；過去6年，平均PE6倍、PB 0.71倍。目標重溫：8.5元，潛在升幅51％。匯證（本月）睇10.5元，高盛（上月）睇9.7元。

何車
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