【燒銀紙大戰】發行14億美元可換股債 虧蝕仍花逾億進軍支付業務 嗶哩嗶哩復牌跌15% 擬硬拼支付寶?

嗶哩嗶哩（9626，又稱B站）疑因季度虧蝕加劇，決定發行14億美元可換股票據以籌集資金發展，故上周五嗶哩嗶哩曾停牌，今日復牌股價曾急跌15.5%，市值蒸發逾370億元，散戶損失慘重。不過公司嚴重虧蝕下B站卻仍打算「燒銀紙」逆市擴張，有報道指B站以1.18億元人民幣收購內地持牌支付機構「甬易支付」65.5%股權，勢將推出名為「bilibilipay」服務，令人關注B站是否打算另闢戰線，挑戰國內支付寶及微信支付兩大巨企。

嗶哩嗶哩（港股9626，美股BILI）因上季經調整虧損高達16.22億元人民幣，按年擴大67.7%，故上周曾連續兩天在美股市場累計大跌逾26%，投資者欲哭無淚。B站上周五港股停牌，今晨復牌後即曾大跌15.5%至532.5港元的低位，但在正午收市跌幅顯著收窄至9.3%（571.5港元），顯示低位有買盤支持。

Photo from BusinessFocus

造成嗶哩嗶哩股價大跌，另一原因相信是它決定發行本金總額合共14億美元的2026年到期可換股優先票據，並向初始買方授出30天期權，容許對方增購本金金額最多2億美元的票據，即集資最多16億美元。票據將按年利率0.5厘計息，利息自2022年6月1日起，每半年支付一次。

此可換股票據的初始轉換率為票據每1,000美元本金可兌換10.6419股的嗶哩嗶哩美國存託股（BILI），相當於每股美國存託股約93.97美元的初始轉換價，若以公司18日收市價，即每股BILI價值 67.12美元計算，有40%以上的轉換溢價。轉換時，嗶喱將依照買方的意願，支付或交付現金、美國存託股或現金及美國存託股兩者合併，票據持有人亦可選擇收取Z類普通股代替在轉換時應予交付的任何美國存託股。嗶哩嗶哩指，計劃將票據發售事項所得款項淨額用於豐富內容、研發及一般企業用途，包括用於為其新增或現有一個或多個合資格項目提供融資或再融資。

雖然虧蝕嚴重，但嗶哩嗶哩仍打算逆市擴張，進軍支付領域。內地傳媒報道，嗶哩嗶哩的內地主體公司「上海寬娛數碼科技有限公司」決定以1.18億元人民幣，收購持牌支付機構浙江「甬易支付」65.5%的股權，以取控股權，正式獲得支付牌照。而嗶哩嗶哩關聯公司上海幻電信息科技有限公司去年底已完成對「bilibilipay.com」、「bilibilipay.cn」等域名的備案，顯示集團有意以「bilibilipay」進軍支付業務。

Photo from BusinessFocus

甬易支付是國有控股企業，2012年獲得中國人民銀行發出的《支付業務許可證》，可從事大陸全境第三方支付結算業務，不過據報道，其支付牌照有效期僅至 2022 年6月，即現時距離牌照續期只有不到一年時間。B站以逾億買下這個牌照快到期公司的股權，是否物有所值，還須時間觀察。

有意見則認為， B站此次收購第三方支付業務，可鞏固和延展影音周邊業務，保護交易數據，也可以避免對支付寶和微信支付的過度依賴，節省成本開支。因B站在2018年和2019年的第三方支付服務費用，即分別高達人民幣2,068萬元和人民幣1,080萬元。事實上，同屬短影音平台的「抖音」，去年亦就透過收購合眾易寶，獲得支付牌照。不過現時支付寶和微信支付兩大巨頭在中國內地及香港的競爭均甚為激烈，動輒「燒銀紙」向顧客提供顯著折扣或回贈以爭奪市場佔有率，故嗶哩嗶哩若希望在支付業務上立足並不容易。

業界人士則指，B站「燒銀紙」愈來愈快，情況令人關注，因它今年頭三季已虧損了47.04億元，比競爭對手愛奇藝虧得還要多。幸B站月活躍用戶多達2.67億，同比增長35%，故廣告收入以及包含大會員在內的增值服務已成為B站最掙錢的業務。B站曾表示，上季度的用戶付費率為8.9%，預期比率快可升至兩位數，這是好事，但矛盾的是，為吸引更多用戶付費增加收入，B站卻需要「燒更多銀紙」去製作或鼓勵更多人上載具吸引力的視頻內容，這令到集團開支及虧蝕擴大。事實上，B站第三季度的營業成本為41.9億元，同比增長70%，高於營收增速66%。故未來日子B站能否大幅增加付費會員的數目，相信是B站股價能否起死回生以及集團可否轉虧為盈的關鍵。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。