【何車評股】中鐵建豆腐渣價錢 現價較08年再打7折 「市場對一帶一路得益感懷疑」

【何車評股】中鐵建豆腐渣價錢 現價較08年再打7折 「市場對一帶一路得益感懷疑」

Finance Investment Bloggers
By 何車 on 12 Nov 2021
專欄作家

2008年金融海嘯時,中鐵建(1186,H股市值103億元,A+H總市值1,139億元)最低價7.1元,PE 20倍、PB 2.2倍。現價4.95元,較海嘯價還要打個7折,而預測PE則低至2.2倍、PB 0.19倍。

1)2021年(12月年結)上半年,中鐵建營收4,885億元人幣,按年升32%;純利107.75億元人幣,按年增22%。半年利息支出10.41億元人幣,大降44%。

今年首3季,集團營收7,355億元人幣,按年升18%;純利178.72億元人幣,按年增20%。期內新簽合同15,663億元人幣,按年升12.6%,境內新簽合同增13.5%,境外新簽合同只微升2.4%。

中鐵建現價較08年時再打7折。
Photo from BusinessFocus

PE 2.2倍 PB 0.19倍

2)中鐵建全年盈利預測273億元人幣,增22%,預測PE僅2.2倍,較6年平均折讓6成半;預測PB 殘至0.19倍,較6年平均折讓72%。
鐵路基建同業中交建(1800)與中鐵(390),亦是嚴重偏低。中交建今年預測PE 2.9倍、PB 0.21倍;中鐵今年預測PE 2.8倍、PB 0.28倍。

3)與鐵路基建股相關的高鐵相關股,估值遠在鐵路基建股之上。時代電氣(3898)今年預測PE 23倍、PB 1.66倍;中國中車(1766)預測PE 7.5倍、PB 0.56倍。鐵路基建股的值博率大得多。

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目標8.5元

4)市場對「一帶一路」為鐵路基建股帶來的得益抱懷疑態度,亦正因如此,才能以超低價錢買得鐵路基建股。近年,鐵路基建公司盈利增長,主要來自境內。

中鐵建現價4.95元,屬豆腐渣價錢,目標8.5元,潛在升幅71%。招商證券睇11.9元,大摩睇10.06元。

中外運睇4元

同場加映︰2021年(12月年結)首三季, 中外運(598,H股市值52億元,A+H總市值323億元)營收978億元人幣,按年增57%;純利30.79億元人幣,按年升48%。全年預測賺40億元人幣,增45%,PE僅3.7倍,較6年平均折讓43%;PB 0.43倍,較6年平均折讓3成半。現價2.42元,目標4元,潛在升幅65%。大和睇5元,華泰睇4.75元。

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