【何車評股】中外運10月跌17% 遠落後於同業 「宜趁低吸納 」

10月份，國企指數上升3％，中國外運（598，H股市值55億元，A＋H總市值343億元）則大跌17%，第三季業績增長放緩，股價反應過度，宜趁低吸納。

1）2021年（12月年結）首三季，中外運營收978億元人幣，按年大增48%；純利30.79億元人幣，按年大升48％。單以第三季而言，營收361億元人幣，按年增60％；純利9.17億元人幣，按年只增6％。去年第三季前海搬廠獲補償，今年同季無同類項目，影響今年第三季盈利增長。

PE 不足4倍

2）2021年全年，中外運盈利預測40億元人幣，增45％，預測PE 3.9倍，較6年平均折讓40％。中遠海運（1199）丶招商局（144）今年平均預測PE 6.8倍，中外運較它們折讓42％。

3）中外運今年預測PB 0.46倍，較6年平均折讓3成半。中遠海運與招商局平均預測PB 0.49倍，中外運較它們略有折讓。

高息逾8厘

4）過去5年，中外運平均派息比率31％，趨勢微微向上，今年料增至33％，每股派0.17元人幣，高息8.1厘；過去6年，平均股息率只4.5厘，現在高出3.6厘。中遠海運與招商局平均預測股息率6.3厘，中外運較它們高出1.7厘。

大和睇5元

5）今年以來，中外運股價跌10％，遠遠落後於同業。同期中遠海運升20%，招商局更大漲37％。

Photo from BusinessFocus

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中外運現價2.55元，目標4元，潛在升幅57％。績後，大和睇5元，中銀國際睇4.25元。姊妺股中外航運（原編號368）3年前以高溢價私有化，中外運亦可憧憬私有化。

中石化睇4.8元

同場加映︰2021年（12月年結）首三季，中石化（386，H股市值975億元，A＋H總市值5,912億元）營收20,034億元人幣，按年增29％；純利599億元人幣，按年急升155%。第三季盈利199.5億元人幣，與上半年平均每季相若。業績勝預期，上周五股價即時反映是逆市升1％。

中石化全年盈利預測730億元人幣，增幅121％，PE 5.2 倍，較正常時期平均9倍折讓逾4成；預測PB 0.48倍，較6年平均0.75倍折讓3成半。
中石化現價3.82元，目標4.8元，潛在升幅26％。績後，貝恩斯坦睇5.9元，光大證券睇5.73元。

何車
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