Michael Burry靠做財經KOL 屢沽屢敗卻年賺億元訂閱費  8月繼續逆市加碼沽空晶片股 做大空頭不如做財經KOL？

「大空頭」Michael Burry近年屢屢睇錯市，幾乎淪為「反向明燈」！縱然7月晶片板塊曾一度大瀉，令做淡資金一度嚐到甜頭，但8月隨即火速強勢反彈。偏偏Burry執迷不悟，不但未有平倉，反而繼續加碼做淡半導體巨頭。諷刺之處在於，Burry在二級市場輸多贏少，轉戰內容平台做財經KOL卻賺到盆滿缽滿！Burry旗下付費電子報「Cassandra Unchained」上線僅231日，訂閱人數（免費加收費）已突破30萬大關，若樂觀假設當中有一成屬付費訂戶，Burry每年收的訂閱費即近9000萬港元！。故辛辛苦苦做「大空頭」，不如做每年爽賺近億港元的「財經KOL」。這荒謬對比，徹底撕開當今金融圈流量稱王的暴利真相！

圈粉30萬創收過億 獨家拆解持倉變實時「教材」

「Cassandra Unchained」在Substack上線不足一年，旋即引爆全球投資界追捧。Burry公開披露，平台訂閱總數已衝破30萬大關，追蹤者逾34.6萬人，讀者遍佈全球212個國家及地區。若按年費379美元（約合2,956港元）計算，並假設30萬訂戶之中有1成為付費訂戶，每年訂閱費收入可高達1137萬美元（約8870萬港元）。該專欄主打無保留公開個人最新持倉變動、詳細交易紀錄及估值模型，將昔日避險基金核心機密轉化為散戶追捧的獨家財經教材。

專欄內容涵蓋極廣，除了即時追蹤美股、港股及中國概念股的部署邏輯，更會發表對宏觀經濟危機的獨家剖析。自從向美國證券交易委員會（SEC）註銷基金登記後，Burry便將平台當成個人言論主陣地，訂閱者只要付費，便能獲得其對AI熱潮、半導體估值及傳統價值股的深度報告。在資訊氾濫的時代，散戶甘願支付高昂年費購買「大空頭」的思考框架，令個人影響力變現達到前所未有的高度。

晶片股8月強勢反彈 執迷做淡慘被軋空

相比耀眼的訂閱成績，Burry近年在二級市場的操作堪稱「輸多贏少」。4月，Burry披露持有英偉達（美股：NVDA）額外的認沽期權，包括2027年1月到期的115美元行權價合約，同時保留此前的100美元認沽期權。6月30日，他將交易升級為直接沽空英偉達，建倉價格為198.09美元，同時以1051.87美元位置沽空美光（美股：MU）。

人工智能板塊經歷狂飆後，7月份確實遭遇一波劇烈拋售潮，一度令做淡資金嚐到甜頭。然而踏入8月，晶片股極速收復失地並迎來強勢反彈。面對大市轉向，Burry未有平倉止蝕，反而選擇死磕到底，無視市場資金持續湧入AI板塊的現實，令其淡倉承受極大帳面虧損壓力。

Burry最新透露持倉調整揭示其偏執一面，逆市加碼沽空AI基建股，以247美元增持Nebius（美股：NBIS）、以924美元增持美光（美股：MU）、以152美元增持甲骨文（美股：ORCL）及iShares半導體ETF（美股：SOXX）的沽空頭寸。

同時以1850美元增持MercadoLibre（美股：MELI）與以73.6美元增持Zoetis（美股：ZTS）的多頭頭寸。面對指數一路向上，Burry週三（12日）發文警告，股市在缺乏全面拋售的情況下持續異常長時間上漲，正是市場表面之下正醞釀反轉的危險訊號。

Burry將英偉達聯手六大金融巨頭建立5,000億美元（約合3.9萬億港元）算力融資平台與2001年安然財務丑聞相提並論，並警告其對經濟和投資者的潛在危害遠超安然事件，為市場圍繞AI資本開支與科技股估值風險的討論再添一份重量級看淡聲音。

在死命做淡AI基建的同時，他將目光轉向與科技熱潮相關度極低的消費及醫療領域，例如以100.72美元買入體育博彩公司Flutter Entertainment（美股：FLUT），以及以23.07美元買入DraftKings（美股：DKNG）。他更直言將兩者合併來看，作為對預測市場的一次押注，已成為旗下較大的多頭倉位之一。

預言家抑或反向指標？流量變現的終極思考

昔日名震華爾街的「大空頭」，如今身上充滿矛盾，Burry一方面在專欄高調警示泡沫危機，營造暴風雨前夕的恐慌；另一方面實際操作卻屢次與大市走勢背馳，淪為網民口中的「反向指標」。付費訂閱者豪擲千金，買到的究竟是獨到見解，抑或只是一張信仰充值卡？當專欄收入遠超交易回報，所謂的「客觀分析」便難免夾雜迎合觀眾口味的商業考量。

從對衝基金經理搖身一變成為網絡KOL，深刻反映出資本市場殘酷而又現實的生存法則。對抗大趨勢往往須付出沉重代價，但創造恐慌議題、收割龐大流量，卻能換來無風險的穩定現金流。當炒股績效，終究要靠賣文收益來填補虧損，散戶實應深思：閣下付出的高昂訂閱費，究竟是在汲取財經智慧，還是在為偶像的投資失誤買單？

Text by BusinessFocus Editorial

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