【監管風暴】外資對大陸股市未徹底死心 高盛﹕中國並非不可投資

中國監管風暴暫時未有進一步升溫，最近幾周未見再有針對各行各業的新監管措施出台，但之前的監管力度之大已足以嚇窒外資。MSCI中國指數年初起計大跌超過12%，扭轉了過去兩年每年進帳兩成或以上的升勢，反映外資對中國股票信心大減。不過，外資大行對中國股市其實仍未徹底死心，高盛稱中國並非「不可投資」（uninvestable），滙豐甚至認為現在是買入中國股票的時機。

高盛﹕半導體股新能源股表現佳

「中國目前肯定正面對大量挑戰，但我們大力反駁中國不可投資這一刀切的說法。」高盛亞太區首席股票策略師兼亞洲宏觀研究主管Timothy Moe稱。Moe解釋，有關中國股票「不可投資」的指控太過籠統，並不適用於整體中國股市，亦忽視了很多投資中國所需的具體細節。

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Moe發現，在某些情況下，中國的政策對部分內地行業反而是「順風」。他舉出一些例子，包括屬「硬科技」範疇的半導體，以及新能源行業，指這部分的中國股市今年表現極佳。雖然拒絕全盤否定中國股票，惟Moe也承認中國的投資環境變得更具挑戰性。

滙豐﹕中國股票市盈率非常低

另一邊廂，滙豐正給予中國股票「增持」評級，該行亞太區股票策略主管van der Linde甚至認為，投資者應買入中國股票，理據是好的中國股票被人離棄。van der Linde直言，中國股市目前的市盈率非常低，不論是與美國還是印度股市比較，也都如此。「大部分人都對中國股票嚴重輕倉，所以我認為以合理估值買入這些股票的機會真正存在。」van der Linde說。

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對中國股票看法轉為審慎但尚未完全抗拒的，還有「連登契媽」，亦即方舟投資（Ark）創辦人Cathie Wood。Wood認為，中國大範圍加強監管的做法，將導致該國6個月內陷入經濟下行。不過，Wood補充指自己對中國的較長期前景並不悲觀，因為中國是個「企業家社會」，即使中國政府施加更多規則和監管，她完全不認為中央希望令經濟增長停止。Wood的理據是中國相當聚焦於創新，且深植創業精神，中國現時只是處於重整階段，並非試圖與外界隔絕或停止成長，隨著時間過去，當局料將重新反思部分監管措施。

Text by BusinessFocus Editorial

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