【科創板上市】聯想申請回A一日即撤回 死因係高層人工太高?

【科創板上市】聯想申請回A一日即撤回 死因係高層人工太高?

Finance Investment
By elsie.yu on 11 Oct 2021
Digital Editor

聯想集團(0992)極速在遞交上海科創板上市申請一個工作天後撤回申請!分析指聯想有可能是被要求而非主動撤回申請,因集團根本不符科創板上市要求,其中一個原因或與集團高層人工過高有關。回A計劃告吹,加上有大行趁機下調該股目標價及投資評級,聯想股價周一急插13.4%,收報7.63元。

以「Lenovo」品牌生產電腦的聯想集團,今年1月宣佈「回A」,計劃以發行CDR(中國存托憑證)形式在科創板上市,以實現同時在中港兩地A+H上市,集團9月式提交申請兼獲上交所受理。招股書顯示,集團擬公開發行不超過13.38億份CDR,集資100億元(人民幣,下同)。集資的55%用於包括「雲網融合新型基礎設施項目」、「行業數字化智能化解決方案項目」及「人工智能相關技術與應用項目」,10%用於產業戰略投資項目,餘下35%用於補充流動資金。

聯想集團(0992)極速在遞交上海科創板上市申請一個工作天後撒回申請。
Photo from BusinessFocus

聯想﹕考慮到資本市場相關情況

不過,經過一個國慶黃金周假期後,上交所上周五發公告,指聯想撤回科創板上市申請。換言之,僅一個工作天,首間申請以CDR形式回A的紅籌公司便主動宣佈回A大計告吹。聯想解釋,考慮到公司業務規模及複雜度,招股書中的財務信息可能會在申請審閱過程中失效,同時,考慮最新發行上市等資本市場相關情況後,決定撤回科創板上市申請。聯想稱集團業務運營狀況良好,撤回申請將不會對財務狀況造成任何不利影響。

由於由申請到撤回的時間太短,各界紛紛揣測聯想彈出彈入並非自願,回A大計是因某些其他原因而被逼終止。有內媒分析就認為,聯想根本不符科創板上市要求。

首先,科創板要求上市公司研發費用佔比最少為營業收入的5%,惟聯想的有關佔比不足3%,且當中主要為研發人員薪酬和折舊開支。

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其次,聯想融資的45%計劃用作再投資和補充流動性資金,與創板要求公司集資所得投資於科技創新領域的原意不符。更雪上加霜的是,集團的流動負債持續多年超過流動資產,償債能力堪憂。集團資產中有超過300億元為包括Motorola等在內的商譽,意味其實質資產總額或較想像少。

聯想27高層人均年薪逾3000萬

第三,聯想集團總裁兼CEO楊元慶2021財政度薪酬高達1.68億元,但原來還有兩名無披露身份的高層比他還要高薪。集團27名高層全年總薪酬達9.33億元,佔公司稅前利潤7.77%,人均年薪超過3000萬。

聯想集團總裁兼CEO楊元慶2021財政度薪酬高達1.68億元人民幣。
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不過,即使上述分析屬實,仍未能釋除外界種種疑問,包括為何聯想及保薦人中金會犯下如此基本的錯誤,上交所又何以在集團明顯不符上市要求下仍受理申請。另外,有大行基於聯想資本開支及財務成本上升,將該股2023年每股盈利預測下調一成,連同終止回A的負面影響,將聯想評級降至「中性」,目標價降至9元。

Text by BusinessFocus Editorial

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