【何車評股】中鐵建獲630億合同 市賬率僅0.21倍 何車：現價低買等豐收 目標價8.5元

恒指今年Q1升1,147點，Q2升449點，Q3大跌4,252點，首三Q累計下挫2,656點，跌幅9.8％，收24,575點。不必着意求佳境，或有奇逢應Q4。

中鐵建（1186，H股市值105億元，A＋H總市值1,201億元）上周宣佈，剛奪得國內6項大工程合同，總值633億元人幣。9月份，股價最高5.99元，最低5元，收5.08元，現以超殘PB上車，豐收可期。

超低PB股大升例子

1）買有業績的超低PB（市賬率）股票，回報可觀。例如今年2月8日於2.39元薦買中石油（857），當時PB僅0.28倍，現時0.47倍，股價就已大升54％。又如早年曾頻推介、近年少有提及的中信股份（267），去年底PB只有0.23倍，現時0.36倍，股價就已翻了半番。

2）今年6月底，中鐵建每股NAV 19.84元人幣（24港元），PB殘至0.21倍！較中石油與中信由谷底急升前的PB更低。過去6年，中鐵建平均PB 0.67倍，現時折讓接近7成。同業中交建（1800）與中鐵（390）平均PB 0.27倍，已是偏低，中鐵建更是偏低中的偏低。

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預測PE僅2.3倍

3）2021年（12月年結）上半年，中鐵建營收4,885億元人幣，按年增長32％；純利107.75億元人幣，按年上升29％。半年利息支出10.41億元人幣，大降44％，屬好現象。全年盈利預測273億元人幣，上升22％，預測PE僅2.3倍！過去6年，中鐵建平均PE 6.2倍，現時折讓逾6成。中交建與中鐵平均預測PE 2.8倍，已是偏低，中鐵建更是偏低中的偏低。

4）中國中車（1766）與時代電氣（3898）是間接相關股，前者今年預測PE 7.1倍、PB 0.57倍，後者PE 15.5倍、PB 1.34倍。中鐵建及中交建等同業，便宜得多。

5）市場對鐵路基建股由「一帶一路」帶來的得益，存有疑慮，但正因如此，才有機會以豆腐渣價錢上車。

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「前1186」飆百倍冧95%

6）「1186」是中鐵建2008 年上市所用的冧把，IPO價10.7元，現時潛水一半以上。
上一代的「1186」是得信佳，原屬星洲商人黃鴻年，黃氏亦是中策集團（235）的前主席。李澤楷於1999年向得信佳注入物業，成為大股東，然後收購香港電訊，在1年內炒高104倍，市值6千億元，最後當然嗚呼。得信佳變了今日的「8號仔」電盈，現價較當年高價瀉了95％，只因當年炒得黐線，炒爆了。

當年的「1186」狂升暴瀉，有人發達有人愁。發達者之一高價沽貨，先大賺一筆，然後以1.63億元買入山頂白加道獨立屋，於2015年以15.1億元賣給馬雲，再大賺逾13億元。他就是袁天凡。

大摩睇11元

中鐵建現價5.08元，目標8.5元，潛在升幅67％，折合今年PE不過3.8倍、PB 0.35倍。中金睇12.85元，大摩睇11元。

神威藥業高息11厘

同場加映︰2021年（12月年結）上半年，神威藥業（2877，市值61億元）盈利3億元人幣，已相等於去年全年的104%，全年預測賺6.8億元人幣，激增1.3倍，PE 7.5倍；每股持淨現金高達5元人幣，佔股價逾8成。剔除現金值，核心業務PE低至2.7倍。

公司已表明今年每股派息0.6元人幣，明年增加15%至0.69元人幣，而經常盈利增幅若逾15％，則以盈利增幅計算股息增幅，亦即今年股息率9.7厘，明年不低於11厘。另外明年起改為每季派息一次。

上月16日於8.19元薦買神威，隨大市跌至現價7.4元，已調整10%，低位買貨更化算。目標重溫：12元，潛在升幅62%。

何車
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Text by BusinessFocus Editorial

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