【譚仔上市】入場費4212元 專家﹕業務發展有限 宜小額孖展認購 抽中即放

本月中通過上市聆訊的譚仔國際（2217）今起至9月28日（下周二）正式招股，招股價介乎3.33元至4.17元，每手1000股入場費4212元。股份將於10月6日定價，10月7日正式掛牌，獨家保薦人為國泰君安。有專家指品牌知名度高，上市後應可「落鑊一轉」，但建議有興趣散戶以現金認購，原因是公司發展前景有限，散戶宜抽中即放，不應長揸。

現金入飛料難中籤

譚仔國際今次發售3.35億股，國際發售部分佔90%，餘下10%為公開發售。是次發售最高集資額13.97億元，預計在超額配股權未獲行使的情況下，扣除包銷佣金、上市費用及估計開支後，集資額11.78億元。集資所得淨額的57.4%將用於擴大餐廳網絡、10.5%用於翻新餐廳及提升經營設備、9.4%用作擴充香港的中央廚房並在內地、新加坡及澳洲設立新的中央廚房，餘下資金則用於國際品牌建設及新市場進入推廣、提升各項系統及科技基礎設施，以及用作一般企業用途及營運資金。

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華晉證券資產管理有限公司投資總監馮宏遠認為，有興趣的散戶可以小額孖展的形式認購譚仔國際，因品牌本身為人熟悉，而且上市定價及估值都不算超高，相信上市反應會不俗。不過，由於預計招股反應熱烈，現金入飛的中籤機會料「同中六合彩差唔多」，因此建議以孖展形式小額認購，但提醒散戶不宜「瞓身」。他又認為該股不宜長揸，抽中後一、兩天已可放，原因是譚仔國際本身業務雖能提供穩定現金流，但公司未來料不會有快速發展，加上餐廳品牌已獲收購數年，但在打入內地市場方面始終未見明顯進展，難免令人懷疑大股東是否借今次上市套現。

純利勁升歸功疫情相關補貼

招股書顯示，截至今年3月底止的財政年度，集團收入17.95億元，純利2.88億元，按年勁升五成。不過，溢利勁升主要歸因於與疫情有關的一次性政府補貼及租金寬減。倘撇除有關因素，公司於2021年3月底止錄得的純利較2020年不增反減，主要是由於客流量減少導致每間餐廳的收益減少、外賣自取及到戶訂單增加導致消耗品及包裝開支增加，以及與餐廳網絡擴張相關的折舊開支增加。於今年3月底止的財政年度，「譚仔」及「譚仔三哥」品牌分別佔整體收入49.6%及50.4%。倘按「譚仔」及「譚仔三哥」整體計算，每間店鋪日均收益3.7萬元，當中來自堂食及外賣的生意各佔半數，每間餐廳日均人客有640人，人均消費58.4元。

招股書又提到，截至今年3月底止的財政年度，「譚仔」的顧客人均消費輕微減少，主要由於年內提供超值小食╱飲料、米線套餐外賣自取以及為顧客贈送小食，導致同年按正價購買的小食及飲料減少，惟外賣到戶訂單增加及網上外賣平台的餐牌價格整體高於實體餐廳的價格，部分抵銷了有關影響。與此同時，「譚仔三哥」期內每顧客人均消費增加，主要由於外賣到戶訂單增加及推出當季限定優質米線選擇。

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講起譚仔國際，不得不提其家族拆夥風波。譚仔雲南米線1996年於長沙灣開業，最初股東包括譚氏家族的三哥、六哥及四姐夫。2003年，餐廳獲食家蔡瀾於專欄推介後客似雲來，並開始設立分店。至2008年，譚仔已有12間分店，但譚氏家族卻因經營理念分歧而拆夥。四姐夫婦與五哥繼承原品牌「譚仔雲南米線」，而三哥及六哥則另創「譚仔三哥米線」，兩者仍然共同擁有商標及秘方。2017年，日資公司丸龜製麵的母公司株式會社東利多控股先後收購「譚仔雲南米線」及「譚仔三哥米線」，分家多年的「譚仔」及「譚仔三哥」在股權上終於重新合體，但仍以兩個品牌繼續經營。譚仔國際現時在港合共經營156間餐廳，包括76間譚仔餐廳及74間三哥餐廳，另在深圳及新加坡分別有3間餐廳，公司計劃未來進駐日本及澳洲市場。

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Text by BusinessFocus Editorial

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