【BTC vs 黃金】真金成爛銅? 貝萊德基金幾乎盡沽黃金 鱷王唱反調

金價今年以來表現不濟，遠遜虛擬貨幣。就在市場熱議到底揸黃金還是揸比特幣較好的時候，全球最大資產管理公司貝萊德（BlackRock）的環球資產配置基金經理Russ Koesterich幾乎盡沽所有黃金持倉，原因是他預期隨著環球經濟反彈，實質利率將步入正常化，不利金價。另一邊廂，有「鱷王」之稱的全球最大對冲基金橋水（Bridgewater）創辦人達里奧（Ray Dalio）卻表示，其黃金持倉多於比特幣。

現貨金價去年勁升近三成，今年卻無以為繼，即使2月時一度衝高至超過1900美元，但年初至今仍錄約6%回吐。反觀比特幣，只要投資者承受得住當中的大上大落，即使未能成功在4月份亦即其超過6萬美元的高位鎖定利潤，年初至今買入並持有仍可錄逾六成帳面回報。

今年BTC勁賺六成惟金價跌6%

貝萊德基金經理Koesterich日前接受《彭博》訪問時透露，其基金14個月前仍持有相當大比重的黃金，但黃金持倉現已減至接近零。「只要我們稍為抱有實質利率將會步入正常化的看法，都意味著我們預期這項資產已不可能重現2020年中時的表現。」市場料聯儲局最快下周議息會議上宣佈減少買債的時間表，正式減少買債的消息一出，誓將衝擊金價。

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隨著通脹預期升溫，經通脹調整後的美債息息率亦會隨之回升，Koesterich認為這意味黃金不能再被用以對沖股市表現。他甚至認為，黃金不是對沖短期通脹的最有效工具，「與其持有一項不會製造任何現金流的資產，我們寧願利用一些具有定價能力的股票，以對沖一部份通脹將會上升的短期風險。」他說，並舉出工業股、資源股及消費股作例子。

黃金長久以來被視作對沖通脹及投資避險的資產選擇，但其地位已開始受到比特幣動搖。不少投資者都將黃金與比特幣相提並論，更有人將後者封為「數碼黃金」。黃金與比特幣相同之處不少，同樣需要依靠「開採」去增加供應量，且同屬不派息的另類資產，還有就是兩者價格與股市關聯度均較低。不過事實上兩者很多其他方面都截然不同，前者是實物資產而後者則是虛擬貨幣，就連價格波幅亦是天與地的差別。比特幣由4月中的逾63000美元，只花了短短約3個月時間，已「腰斬」至不足30000美元。反觀現貨金價，年初至今於約1670至1900美元的範圍上落，波動性明顯低於比特幣。

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達里奧﹕BTC 5年升十倍預測牽強

值得留意的是，這邊廂有基金經理唱淡黃金，那邊廂橋水創辦人、曾形容比特幣為「另類黃金」的達里奧卻透露，自己持有的黃金其實多於虛擬貨幣，又稱資產多元化是好事，而每項資產都有比另一項資產優勝的地方。對於被網民封為「連登契媽」的方舟投資（Ark）創辦人Cathie Wood，早前預測比特幣價錢5年內將勁升十倍，達里奧直言「這對我而言完全不合邏輯」，又以「十分牽強」去形容Wood的比特幣十倍升幅預測。

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Text by BusinessFocus Editorial

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