【英撤派息回購限制】滙控預期股息5.24厘 歐央行或實施更高資本及流動性要求

英國央行最新宣佈取消對銀行的派息及回購限制，意味英國大型銀行將可以向股東增加派息及恢復回購股份；另一方面，歐洲央行正醞釀出手限制銀行派發高息，避免取消派息限令之後銀行過度派息，分析指由於滙豐及渣打等英國大型銀行，不少業務橫跨整個歐洲，加上歐洲央行和英倫銀行一直合作無間，因此一旦歐洲央行出手限制銀行派發高息，恐怕英倫銀行跟隨的機會不低。

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英倫銀行在當地時間周二（7月13日）發布的金融穩定報告中表示，不再需要對區內銀行的任何股東分配措施作出限制，即意味將解除疫情後針對大型銀行派息及回購股份的限制，因此將全面取消對滙豐控股(00005)、巴克萊、渣打(02888)及其他銀行今年派息的限制，因壓力測試顯示該行業資本充足，可應對新冠疫情對經濟的影響，而且銀行業亦有足夠的資本按照其意願恢復派息。英倫銀行表示，接種疫苗有助改善經濟前景，但復蘇風險仍然持續，家庭及企業仍要持續的支持，預計保持逆周期資本緩衝比率在零最少直至今年12月。英倫銀行的審慎監管局也認為，早前的非常規限制，即要求銀行董事會確定與2020年全年業績相關的適宜派息水平，並不再有必要。

Photo from 滙控（00005）3天走勢及14天RSI

受到有關消息刺激，滙豐在香港的股價曾抽升超過4%，高見45.75元，收市報45.05元，升幅2.6%；渣打則曾升超過3%，高見49.95元，收市報49.5元，升幅接近2.5%。

Photo from 渣打（02888）3天走勢及14天RSI

另一方面，在歐洲經濟走出疫情最嚴峻時期之際，歐洲央行將於今年8月決定是否取消銀行派發股息的限制，相關限制將於今年9月到期。歐洲央行一位高級官員在當地時間周一表示，歐洲央行可能採取措施，確保今年稍後時間當派息限制解除之後，區內銀行業也不會發放過高的股息。歐洲央行監事會成員Margarita Delgado表示，即使派息限制取消，歐洲央行亦會「呼籲」銀行審慎派息，並將推動那些計劃大量派息的銀行回歸更加平均化的分紅政策，並且有措施避免銀行在限制取消後過度派息，包括向相關銀行實施更高資本要求或要求更高流動性。此外，除了評估銀行的金融實力之外，歐洲央行還會把銀行的派息計劃、與具有同等規模或類似商業模式的銀行進行比較。Delgado強調：「如果歐洲央行不接受監事會的建議，我們還有其他的工具」。但她同時指出，在決定是否取消派息限制時，將會對個別銀行情況作出審視，並舉列如果說銀行具有充足資本準備、業績表現強勁、有充足資本緩衝，以及持續盈利能力可觀等，歐洲央行或容許該銀行不只派發2021年股息，甚至可追溯至派發2020年股息。

Photo from 歐洲央行監事會成員Margarita Delgado接受訪問

分析指出，由於滙豐及渣打等英國大型銀行，不少業務橫跨整個歐洲，加上歐洲央行和英倫銀行一直就區內金融事務合作無間，因此一旦歐洲央行出手限制銀行派發高息，恐怕英倫銀行跟隨的機會不低。據了解，歐洲央行的派息禁令去年明顯打壓了歐洲銀行股的股價，因此區內銀行如今急於提高股東回報，但Delgado表明，隨著貸款寬免期結束和新冠變種病毒帶來的不確定性升高，監管機構正在為企業破產的潛在上升風險做好準備，強調監控信用風險將是監管者今年和明年的首要任務， 指出「我們正在敦促銀行對貸款的潛在損失進行充分和審慎的確認」。根據彭博最新計算， 歐元區最大的10家銀行已撥出超過222億歐元（折合大約263 億美元），用於回饋股東。其中，法國巴黎銀行， Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA、 荷蘭國際集團, Intesa Sanpaolo SpA、 Nordea Bank持有的準備金最多。

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去年初新冠肺炎在歐洲地區爆發，促使歐洲央行在去年4月禁止轄下銀行派發股息及限制回購，以保留資金實力，後來英倫銀行跟隨。去年12月英倫銀行宣布放寬有關政策，容許英國銀行業恢復向股東派發股息，以及向員工派發花紅，但前提是銀行要有充足的資本及能有效對抗因疫情引發的市場波動，但只容許銀行派發相等於季度盈利25%的股息，以及只容許累積2021年的股息，而不能派發。隨著放寬派息限制，市場開始提高大型銀行股的派息預期。據Factset最新數據顯示，目前渣打預測股息率為4.2厘，滙控則為5.24厘，分別比歷史股息率高1.4厘及2.7厘。滙豐早剪跟隨英倫銀行的指引，「彈弓手」取消派發2019年第四季股息，而且在2020年內並無派發股息，有香港小股東因而興訟索償，法院早前宣布滙豐董事局可按公司章程而不派發股息，判有份入稟的5名股東敗訴。

Text by BusinessFocus Editorial