畢菲特巴郡今年股價暴升三成完勝女股神ARKK基金靠邊隻股食糊賺錢話你知！

By thomas.chan on 10 May 2021

Digital Editor

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中美股市近月大起大落令不少散戶損失慘重，與此同時傳統「價值投資法」的代表即股神畢菲特的旗艦「巴郡」股價卻表現亮麗。今年「巴郡B股（BRK.B）」股價已累升近3成去到290美元水平，相對之下人稱「連登契媽」的女股神Cathie Wood所領導的ARKK基金卻股價持續偏軟，今年以來累跌14%致黯然失色。BusinessFocus記者分析發現，巴郡表現出眾的秘密，是它「十大持倉美股」其中4隻金融及石油股今年以來股價大升3至4成，大幅拉高了巴郡整體盈利。

香港兩大股評家黃國英及龔成同認為，巴郡確值得長遠投資，並相信即使畢菲特退休，巴郡的揀股眼光仍可信賴，但現價略高。黃國英則指出若從分散風險角度，小股民投資追蹤標普500指數的SPY或會更安全，並建議可待巴郡股價回落約5%時分段吸納它。

巴郡（Berkshire Hathaway）截至去年底，持有股票總值約2811.7億美元，其中約81%即2281.2億美元集中在「十大持有美股」身上，單一最高市值的是蘋果（AAPL）。去年底巴郡曾擁1204億美元的蘋果股票，但去年第四季減持5700萬股蘋果。至日前的股東會上股神畢菲特公開承認「賣錯」部份蘋果股票。

巴郡的特色是主力長期投資股票，鮮作短炒，故十大持倉一向變化不大。以去年底市值作標準，巴郡十大持倉股票（按美元計）依次是：蘋果AAPL（1204億）、美國銀行BAC（313.1億）、可口可樂KO（219.4億）、美國運通AXP（183.3億）、威訊通訊VZ（86.2億）、穆迪MCO（71.6億）、美國合眾銀行USB（69億）、比亞迪1211.hk（59億）、雪佛龍CVX（41億）及特許通訊CHTR（34.5億）。其中唯一不是美股的持倉是港股比亞迪（1211）。

不過當中部份巨無霸企業股價乏善足陳，例如1200億蘋果股票持倉佔了巴邵所有股票投資的42.8%，但今年以來股價下跌1.9%，是十大持倉中美股表現最差的（不計屬港股的比亞迪），帳面下跌近21億美元。十大持倉排第3的可口可樂（219.4億美元），今年股價亦跌0.6%。但要數負回報率最高的，則是在十大持倉排第8位的「比亞迪」，因今年以來它股價下跌了28.1%，等如帳面蒸發了超過16億美元。不過股神10多年前買入2.25億股的比亞迪，每股價格僅為8港元，故歷年帳面賺了逾300億，今年只算是獲利回吐。

股民較值得留意的是，今年真正「拯救」了巴郡回報率的，主要是巴郡十大持股之中的4隻金融股及1隻石油股，其中4隻股回報率均逾3成。今年回報率排第一的是美國銀行BAC(39.2%)，然後依次是美國合眾銀行USB（31.7%）、美國運通AXP（+31.5%）、雪佛龍CVX（+30.3%）及穆迪MCO（+15.2%）。值得一提的是巴郡十大持股之外的持搶，其中藥股ABBV去年底持倉27.36億美元，其股價今年以來上升38.26%。

畢菲特曾公開說過，對普通人來說，購買追蹤標普500的基金（如VOO或SPY），可能是最好的投資方法。但BusinessFocus記者分析發現，在過去一年，「巴郡B股」的回報率達64.53%，較同期SPY的升幅（上升43.3%）高近五成，故股民可自行考慮是否買巴郡「跟股神投資」。

至於近兩年冒起的「連登契媽」女股神Catherine Wood，旗下ETF方舟創新ETF（ARKK）過去一年回報率高達85.85%，但此基金波動極大兼偏重科技股，故受創於近月的科技股跌浪，今年至股價下跌14.1%，近日更出現「八連跌」令小股民失望。未來日子ARKK有能否收復失地，望須拭目以待。

雖然畢菲特已年屆90歲，外界關注他的健康及何時退休，及他一旦退休會否影響到巴郡表現。但財經書籍作者及股評人龔成認為，巴郡接班人應已準備好，不用太擔心，不過繼任者揀股眼光或略遜於股神。他認為巴郡長遠仍有增長力，但現價不算便宜，建議用月供或分段方法買入。長遠來說，他認為巴郡，美股中的指數追蹤基金（如QQQ，SPY）或港股中的盈富，都值得考慮持有，因中美經濟長遠應向好。

豐盛金融資產管理董事黃國英亦認為，巴郡管理層已追隨畢菲特多年，表現亦穩定。畢菲特縱退出巴郡，對巴郡的日常管理和運作會有影響，但相信在可控範圍之內，公司和一眾管理層相信很快能適應。投資者可能會對公司人事變動短期有憂慮，但對股價影響相信能快速恢復。

他續指，巴郡持股及業務橫跨金融(銀行/保險)、運輸(鐵路)、能源及公用事業，可以作為舊經濟投資的代表，視為平衡組合的對象。畢菲特曾表示如PB低於1.2x會積極回購公司股票；現價約1.5x略高於平均，可候回落5%左右開始分段吸納。

不過黃國英提醒，巴郡為單一家公司雖然其投資的公司有數家，而且投資方式為主動性管理，但是投資的公司相較於指數還是過於集中。以SPY來說，投資者可以一次投資S&P 500指數裡面的公司。與巴郡相比，SPY的風險更為分散。另外，巴郡在其他板塊的覆蓋相較於SPY指數基金來說較少，投資者沒有較多的科技股投資的機會。簡而言之，股民如果選擇投資SPY指數追蹤基金，所面臨的風險是較小的。