串流影音市場群雄割據 Netflix未來難保龍頭地位?

串流影音市場群雄割據 Netflix未來難保龍頭地位?

Tech Business Finance Investment News
ByCharles Tse on 21 Apr 2021 Senior Financial Editor

串流影音平台一哥Netflix (NFLX.US)昨日公布首季業績後,雖然收入及盈利均高於預期,但用戶增長卻令市場失望,昨日盤後市段最多急挫12.7%,低見480美元。隨著發達國家疫情有受控跡象,疫情帶來的正面效益已經消除?行業競爭愈來愈激烈,Netflix市佔率出現萎縮,投資者對其高估值的憂慮恐會持續。

截至今年三月底止首季度,Netflix全球新增付費用戶僅398萬,遠低於公司目標的600萬及市場預期的629萬。截至首季末,Netflix擁有2.076億付費用戶,較去年第四季增長1.95%,按年升13.6%,同樣低於預期的2.1億。Netflix預期今年第二季付費用戶僅增加100萬。業績方面,期內收入71.63億美元,按年增24.2%;盈利17.07億美元,按年飆1.4倍。

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−肺炎疫情成雙面刃,刺激用戶增長卻拖慢製作進度−

然而,由於兩項主要用戶數據表現遜色,即使收入及盈利勝預期,但投資者卻不賣帳,盤後一度急瀉近一成三,或反映投資者認為其用戶增長已進入瓶頸期,未來收入增幅恐會步入放緩。對於用戶增長放緩,公司解釋道,去年同期疫情開始爆發,令收費用戶數量急升,在高基數效應影響下,導致高增長難以持續,更警告疫情期間的高速增長恐怕已經告終。「成也疫情,敗也疫情」,Netflix指出,疫情也拖慢節目製作進度,今年上半年所推出的內容會減少,不少熱門電影及劇集會集中在今年下半年推出,導致上半年用戶增長放慢。

無可否認的是Netflix內容吸引,並會針對不同市場製作符合當地背景的原創劇集,不少神劇更在全球有著大批粉絲,例如《紙房子》、《后翼棄兵》、《紙牌屋》、《王冠》等。此外,今年奧斯卡入圍名單中,Netflix的原創電影更囊括35項奧斯卡提名,可見擁有不少高質素影視作品。高質作品的背後,Netflix可以說是不惜工本去製作內容及購買版權去建立龐大的觀眾群,單是去年的製作及採購成本高達173億美元,遠高於亞馬遜(AMZN.US)的110億美元;Netflix今年的影視內容預算亦升至190.3億美元。

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−迪士尼亞馬遜進軍,Netflix北美市場份額開始收縮−

除了大手筆製作內容去吸引更多收費用戶外,Netflix透過極其複雜的演算法,為每個用戶製作客製化推薦清單提高用戶黏性,即使用戶已追完一套劇集,但Netflix會推薦下一部用戶會想觀看的影集,讓用戶繼續留在Netflix,令用戶流失率得以保持在相當低的水平。不過,隨著不少串流影音平台近年如雨後春筍般出現,雖然Netflix的規模仍遠遠拋離其他同業,今年首季全球市佔率約50.2%,但較兩年前的64.6%大幅下滑。

據研究機構《Ampere》的報告顯示,Netflix去年在北美的市佔率由29%降至20%;後來居上的Amazon Prime Video進一步收窄與Netflix的差距,市佔率已高達16%;迪士尼(DIS.US)及NBC環球旗下的Hulu亦佔13%;「HBO Max」 及 「Disney+」分別佔12%及11%。Netflix目前大部分競爭者中,不少都是影片供應商,更是在荷里活擁有一定地位,例如NBC環球、華納及迪士尼,該三大供應商近年開始在串流影音市場上厲兵秣馬。NBC環球及華納經營美國有線電視市場已有相當長的歷史,前者與迪士尼共同營運Hulu,近年推出的內容也備受市場歡迎;後者旗下HBO擁有豐富節目資源。

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影片製作龍頭為繼續發展旗下自己的串流平台,預期會持續收回給Netflix的影片授權,而Netflix仍需要靠不少非原創劇集去吸引或保留用戶,收回版權的動作恐會相當不利Netflix。此外,迪士尼為全球兒童主題電影一哥,為發展串流平台,迪士尼已停止向Netflix授權播放旗下動畫。迪士尼此前更大舉收購MarvelFox及星球大戰版權,勢要搶奪串流影音市場更多的市場份額。目前可以更確定的是,串流平台市場已不再是數年前一樣由Netflix獨大,Netflix為保住其一哥地位,相信未來只能繼續燒更多的錢去製作更高質素的影音內容,因此越來越多投資者質疑Netflix未來月費收入能否覆蓋龐大製作支出,Netflix的高增長神話恐難再次出現。

Text by BusinessFocus Editorial

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