【一名經人】技術估值找低位　萬七八點非嚇鬼｜羅家聰專欄

By 羅家聰 on 28 Sep 2020

一名經人

炒港股的，總愛嘴邊掛着資金進出。近期港匯常觸強方，金管局頻頻注資沽港元，營造了資金大舉湧港的景象。不過，一則這些干預其實可有可無，金管局不接這些盤，市場亦總有人接的。二則港匯強只因美匯弱，一查三個月期美港拆息差即見連月向下，擘闊足¼厘，反映錢走。事實上，恒指由7月7日近兩萬七起至今，一路都是跌市。

計這777起的短線對數通道，恒指已跌穿，或已在彈；但計2018年初起的熊市，則這對數通道底部稍低於22,000點，以通常要稍跌穿計，今次調整目標是上次低位。若以1989年起的對數通道計，底部在18,xxx點。以反映香港沒落的二次方對數通道，底部更稍穿18,000點。將2018年10月的第一隻腳和今年3月的第二隻腳等距延伸，得出的低位也是稍穿18,000點，跟2016年的低位接近。若用最簡單的圖表，由1989年起的底部連一直線，即見1997、2003、2008等低位也剛觸及，可見這支持線的威力。將近期跌勢延伸至此線，剛好17,000點。這些全皆技術，現再從估值（市盈率）看。

港股的市盈率其實不是趨橫，而是趨跌的。所以，凡指市盈率幾多是平幾多是貴，都只於某時間適用，因這合理區間隨時而變。最近來說，圖中見到的市盈率高低位介乎7至17倍，故目前10倍說不上便宜。市盈率有由通道頂跌到底（甚至穿底）之模式，以8月恒指25,1xx點對應10.7倍市盈率計，見7倍即17,000點，還未計盈利會跌。