【巴菲特指標】經濟假陽春完了嗎？巴菲特指標出危險警號｜江恩小龍專欄

上年我講過，資產價格跌到某個水平止跌, 但市民的收入開始減少, 但是物價仍然保持貴的水平; 受失業潮會慢慢出現，同時明年經濟會出現假陽春。近日有機構作出調查，其中有46%的受訪者稱一旦失去主要收入來源，手頭積蓄不夠維持六個月的開支。我一直都講最後一口槓桿，最後一口嗎啡是救不到癌症。但是假陽春完了嗎?

筆者本欄一直以前瞻性為目標，多次提前分析大市的關鍵時間。如17年牛市，18年熊市，小心庚子年，及2020年農曆年前後等等。在六月之後，雖然股市上升，但是經濟下行之勢不改。股市方面，恆指大成交上升至筆者所講的阻力27000-28000點之後，見頂回套。目前更跌穿起步點25100，走勢轉差。目前筆者相信股市或者在波段中行走，短線也許會出現反彈，在稍後時間會再有一波回套。時間可能在秋天完結之前。至於高點見了沒有? 可以參考黃金比率，0.618點是26100，而0.786是27400點。不過筆者相信突破之前的高位26800，要非常利好的消息才可能。

同時間近日巴菲特指標也出現崩盤的信號。股神巴菲特於2001年12月時，在褔布斯雜誌的一篇專文中提到： 用股市總市值和GNP的比值，可作為判斷整體股市是否過高或是過低， 因此被泛稱為巴菲特指標。計算方式為所有「股票的總市值」除以「國內生產毛額」。

巴菲特指針可用作判斷整體股市價格是否過高或是低估，理論上合理區間是介於 75%-90%，超過 120% 則代表股市遭到高估。

歷史上來說，巴菲特指標在網絡泡沫破裂前達到約 136.1% 的高峰，並在 2008 年金融海嘯前達到近 104.2%。而如今，這個指標飆升到了近 180%，創下 30 個月來新高。

德國《世界報》（Die Welt）市場評論員Holger Zschaepitz在推特上指出，若將巴菲特指標套用到全球，會發現正閃爍賣出訊號。他表示，全球股市已經達到新的里程碑，自2018年以來，全球股市市值規模相較於全球GDP的占比首度高於100%，而且已突破30年來的新高。

在過去的二十年中，該比率達到三位數後全球市場遭受重創-2000年，2008年和2018年。

而A股總市值占GDP的比重僅在2007年超過了100%，其後多數時間都在40%至75%的區間內波動。若算上在海外上市的中國股票的市值，中國股市當前的巴菲特指標約為104%，略超100%的關口。

至於如利用占星學的因素看，相信一波未平，一波又起。在風水上，流年正東及正南分別飛二黑星及五黃星，秋天正好流二黑及流月五黃在南方相遇，也許秋天世界的會有一些災害發生。同時年底12月22日會再經濟本年占星上最大的盛事:土木相會。

土木相會意思為木星及土星形成相連一起，而土木相沖即兩個星體走成180度。如2011年土木相沖發生311大地震，2001年土木相會發生了911事件，1990年發生了波斯灣戰爭等。也許我們要多加留意年底的時間。

在這經濟振盪的時間，筆者仍以「最後一口槓桿」為喻，問這一波最後一口槓桿之後，大家認為下一次經濟危機世界如何來救? 現在不是投資任何資產的好時機，但可能投機是。當很多人認為投資可以天長地久，這是他們把之前多次金融危機的教訓拋諸腦後。今年2020年周期，是世代的變革，一波康波周期替換的時間。同時如本欄一直講，這是貨幣及金融變革，並在七年內會有新的貨幣及金融模式出現。嗎啡是救不到癌症，而未來在出現新的貨幣及金融模式之前，假陽春之後的真經濟下行是不是避免。一個好消息，目前的世界的經濟亂局，在2021年第一季之後才會稍為定下來。在這之前仍需動心忍性。

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