【郭思治專欄】美股急升只屬假象，大市再陷反覆不明

By 郭思治 on 01 Jul 2020

郭Sir從事證券業超過40年，對證券、期指等投資及運作具專業性認識，對業界認識深厚。郭sir亦經常在各大傳媒、報章、雜誌及財經網站分析財經資訊及股市走勢，獨到的專業分析深受股民愛戴。郭Sir現同時兼任香港股票分析師協會副主席及香港證券商協會會董。

美國之防疫意識薄弱，故開始爆發第二波疫情。惟直到目前止計，總統特朗普似仍視而不見，不但未有做好防疫措施，反之，政策仍只集中在推動經濟。而在聯儲局推行無上限的量化貨幣政策及大幅下調利率等措施刺激下，整個美股早前確實相當強勁。道指自3月23日低位18213點開始之反彈，至6月8日高位27580點止計，在短短10週內已急升達9367點。惟美股上升幅度雖大，但實體經濟卻持續不振。即是說，美股之急升只是靠資金不斷追捧，嚴格而言只屬假象。

近月美國境內到處騷亂，加速疫症蔓延，情況至此，對整個消費市場當帶來沉重打擊。故近兩週美股開始明顯回調，道指自6月8日高位27580點開始之急跌，至6月15日低位24843點止計，在短短五個交易日內已急挫2737點。相對9367點之升幅計，即已急挫29.2%。單從技術上看，美股之中期反彈該已完結，目前正進入急升後之回吐中。如疫情再進一步惡化，美股可能會再䧟新一輪之跌浪中。

新經濟股一直大受資金所追捧，反之舊經濟股則備受冷落。但需指出，新經濟股之所以能闊步前進及發展，是因為有傳統經濟作配合。如缺乏傳統經濟支持，相信新經濟之發展亦將受規限。只是在資金一面倒集中追捧下，一眾新經濟股才能續創新高，惟以估值計確已有偏高感矣。

再看港股，恆指自今年3月19日低位21139點開始之反彈，首個阻力在4月29日之高位24855點，其後出現回吐而於5月25日低見22519點。而由此刻開始，大市漸進入另一潮反彈中，其後再於6月10日高見25303點。而直到目前一刻止計，大市似無法再作進一步之推升，原因頗簡單，因大市月內之升勢僅靠騰訊(700)及港交所(388)。騰訊在恆指內之成分比重為10.3%，而港交所之比重則為3.4%，即只得13.76%之成份股亮麗，其他主要成份股均持續偏軟或受壓。故即使大市能稍呈欲試頂之勢頭，惟始終無法作進一步之推升，但相對傳統股份來說仍偏穩。

直到目前一刻止計，一眾新經濟股仍續受追捧，如騰訊(700)、阿里巴巴(9988)、網易(9999)、京東集團(9618)、美團點評(3690)及平安好醫生(1833)等均仍處高台。雖略見回吐，但表現仍頗硬淨，相信情況仍將持續。只是論估值已不算低，加上個別如騰訊、美團點評及平安好醫生等累積之升幅已不少，任何再冒高進入均需承擔一定回吐風險。

六月大市之形態仍屬先低而後高。恆指是由1日之低位23539點升至10日之高位25303點，即月內之波幅已有達1764點。論幅度當已不算少，該已可滿足月內所需，故直到月底止計，大市始終仍無法進一步擴闊月內波幅。目前較值得關注的是七月之市勢會如何。談到此點，首先需留意的當然是10天線(約在24486點左近)之支持，因恆指一旦跌穿該線，即表示整個大市將再重䧟反覆不明之中，而其時50天線(約在24152點左近)之支持亦可能會面臨考驗。