【一名經人】失業率飆有模式 大半年後股市升|羅家聰專欄

【一名經人】失業率飆有模式 大半年後股市升|羅家聰專欄

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By 羅家聰 on 25 May 2020

本港上週公佈失業率,較對上一次數字急升1%。今次不談經濟,反而欲寫股市。美國有一流行說法,乃失業率見頂時美股就見底了。不過,應用此說不易,尤其本港。

首先,失業率傾向滯後,股市傾向領先,即使同屬否極泰來轉角,以滯後測領先,無用。還有,失業率數據公佈也慢,譬如上週出的是2至4月平均值,取中位是3月,即遲了兩個月才發佈。即使兩者同步轉角,能確認失業率回落時,起碼已遲最少三個月(兩個月滯後發佈,一個月見頂轉跌)。股市初見底回升的三個月,升幅會很可觀的。

有無辦法不錯過這低位呢?如果失業率急升的月數有一定規律,那就有得分析了,只要以失業率開始飆升前的月份計起就是了,應會早於股市見底。查查數據點算一下,果然有規律:歷次失業率飆升為時13或15個月,儘管見頂未必即跌,有次更再升。

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觀圖所見,歷次失業率開始急升前至恒指見底的月數,分別為11、8、9、23、9。從分析的角度講,四個數字都接近,若能剔除「23」就好了──畢竟這是邪惡的數字。留意那次是科網爆泡、九一一恐襲連沙士,故失業率其實有兩輪上升;若只由2002年10月起的第二輪計起,則六個月後恒指見底,這個月數較貼近另外四次,似樣點了。

今次失業率由去年8月起升,數六至十一個月,便是今年2至7月之間。顯然,3月的低位可能已熊轉牛,但大前提是失業率只升一浪,一旦翻兜再升便要重頭計過。

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那麼今次失業率會升超過一輪嗎?沙士出現是在爆泡、恐襲後,今次疫情爆全球,第二波只是時間問題。

羅家聰

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(本文經由博客羅家聰授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 羅家聰

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