【油價急瀉】油價戰難持久 中港股較硬淨

【油價急瀉】油價戰難持久 中港股較硬淨

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By劉宇亮 (Jeff Lau) on 12 Mar 2020

2020年3月9日星期一,注定是會被記載在國際金融大事回顧史冊的一天。上周石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯就減產150萬桶的談判破裂後,沙特在周六宣布減價戰,大幅降低原油價格,沙特更擬於下月增加石油產量,由原來每日約970萬桶增至每日1200萬桶的紀錄水平。消息令油價大跌30%,是有史以來第二大單日跌幅,僅次於1991年的波斯灣戰爭。

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油價單日跌幅 僅次波斯灣戰爭

金融市場大幅波動,避險情緒高漲升溫,10年期美債孳息創新低,最低報0.38厘,30年期債息也跌至歷史低位,首次穿1厘,低見0.692厘。紐約期金曾升穿1700美元關的7年高位;加上全球新冠狀病毒的疫情正在加速蔓延,國際金融市場陷入恐慌,引發全球股災。

道指周一開市初段即瀉超過2000點,觸發7%的停板機制,須暫停交易15分鐘,是2008年12月金融海嘯後首次,最多曾跌2158點,收報23,851點,跌2013點或7.78% ,以點數計是歷來最大單日跌幅。

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為何油價大跌會令金融市場出現如此動盪?因為各國以至能源企業開採石油的成本不一,如中東國家每桶石油開採成本低於20美元,而美國則約40美元。如果油價長期徘徊在30美元以下,許多能源企業面臨破產,為它們提供貸款資金的銀行也要承擔。

市場憂高收益債券大規模違約

能源行業與金融業有十分密切的聯繫,能源公司為俗稱「垃圾債」的「非投資級別債券」的最大發行行業,佔美國高收益債券市場11%。市場擔心此等高收益債券面對大規模違約、無法履行債務和利息支付,繼而令環球金融資金鏈斷裂。

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美國股市在經過10年牛市後,在相對高估值水平,當前股市及經濟已經受到新冠狀病毒的影響,如股市面臨資金鏈斷裂的威脅,估值泡沫可能會爆破,資金從股市逃亡到避險市場,令美債孳息創歷史新低。

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料未至引發金融海嘯式骨牌效應

筆者認為本次油價大瀉的始作俑者沙特和俄羅斯,都不能承受油價長期處於低位的後果,兩大產油國料會在不久的將來重新談判,令油價重返應有水平。暫時未見有能源公司出現違約情况,未至引發金融海嘯式的骨牌效應。在中國內地疫情受控下,A股、港股市場會較外圍硬淨。

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(本文經由博客鼎展劉宇亮授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展劉宇亮

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