【財政預算案2020】政府派錢一萬蚊 財赤不可怕 還富於民非壞事

財政司司長陳茂波今日（2月26日）在社會撕裂及武漢肺炎陰霾下公佈2020-21年度財政預算案。受社會運動及武漢肺炎疫情影響，香港經濟急劇下滑，實質本地生產總值（Real GDP）在2019年下跌1.2%，而失業率則自去年下半年開始攀升，最新數字為3.4%，預料農曆新年後會繼續上升。有見及此，香港政府在今次預算案推出一系列反週期措施，期望透過擴張性財政政策達致紓困、增加消費、刺激經濟增長及保就業的效果。在芸芸措施中，全民派錢一萬元（港元，下同）及寬減2019-20年度薪俸稅（上限兩萬元）是市場焦點所在。

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全民派錢一萬元及減稅等紓困措施能否增加消費？

在宏觀經濟學教科書中，政府減稅或增加社會福利開支有所謂「乘數效應」（Multiplier Effect），能夠讓公眾增加消費，進而刺激經濟及就業。然而，香港中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量教授認為，陳茂波今日公佈的措施雖然「大手筆」，但只能達致紓困效果（例如寬免差餉、補貼電費等），對刺激消費及經濟的作用有限。莊教授稱，在經濟下行的環境下，市民收到政府的一萬元後未必會用來消費，可能儲蓄起來以備不時之需，結果對實質GDP帶來的乘數效應有限。莊教授認為，從提振經濟而非紓困的角度看，在疫情過後派發消費券較全民派錢理想，更建議消費券可設每間店消費上限及分階段設限期執行，防止市民將錢儲起不消費。

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本輪預算案的措施會否導致香港出現結構性財政赤字？

陳茂波公佈，香港在2019-20年度出現約387億元財政赤字，相等於GDP約1.3%；而2020-21年度的財政赤字估計高達1,391億元，相等於GDP約4.8%。然而，陳茂波同時強調香港現時的財政儲備約1萬1千億元，讓香港政府有能力在經濟逆境下推出特殊措施。對於財政赤字的問題，莊太量教授認為單一年度、數百億元的財政赤字是可接受，畢竟今年是沙士後十五年以來首次出現財政赤字，其餘時間香港政府皆有財政盈餘，財政儲備充裕。但莊教授提醒，政府應該強調今次全民派錢一萬元是「特事特辦」，避免讓市民有每年派錢的錯誤期望。假如派錢如其他紓困措施（例如綜援出「雙糧」、公屋免租一個月等）一樣，變成恒常措施，長遠而言或會造成結構性財赤。相反，一次性的派錢措施則不會帶來結構性財赤。

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鑑於香港政府的龐大財政盈餘，及過往有連續多年錄得財政盈餘的紀錄，公眾毋需對財政赤字過份憂心。根據今年財政預算案的預測，香港在2020-21年度公共開支佔GDP的百分比雖然有所上升，但僅略高於26%，跟政府出現財政困難的歐洲國家（逾40%）相比有大段距離。所謂未雨綢繆，經濟好時儲起的錢，當然是留待經濟差時紓困。政府派錢還富於民，不見得是壞事。

Text by BusinessFocus Editorial