【BF專欄】A股對貿易戰免疫,牛市等候政治問題解決

【BF專欄】A股對貿易戰免疫,牛市等候政治問題解決

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本週投資焦點前瞻:

    牛熊色板繼續改善,不宜睇得太淡

    中港命運捆綁,向美國讓步則大牛市重臨,否則崩盤

    恆指頭肩底已成,上望27700機會大

大市氣氛

正如最近數個星期的情況一樣,政治形勢利淡,而「相反理論」則利好,所以大市走勢較為呆滯,缺乏方向而偶爾挾淡。由於大市跌得較為低殘,所以都有部分網友睇好,不過主流仍然是偏淡,較為看重經濟衰退這一點,結果他們繼續難逃被挾的命運;尤其是昨日午市傳出特首要撤回《逃犯條例》修訂的消息,大市急挾千點,而之後一日港交所系統故障,淡友屋漏偏逢連夜雨。

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牛熊氣氛色板(2019年7月8日至2019年9月2日)

牛熊色板仍然持續改善,右邊已經進入深綠色的狀態,所以筆者依然不建議大手做淡。即使做淡有機會贏錢,但是大市走勢不太弱,隨時再度挾淡,大手做淡的風險不低。

宏觀分析

本來文章已經寫起,不過接連出現突發消息,唯有稍稍修補文章。不過大意沒變,正如上週所講,筆者不會太悲觀,呼籲各位以24900為最後防線,跌穿24900才放棄做好友。而基本上,整個8月除了月初的驚濤駭浪之外,大部分時間都在24900-26350之間徘徊,完全沒有方向。但與此同時,港股最跟隨的A股於8月先跌後回升,V型反彈。

筆者多次提醒讀者不要睇得太淡,以致引來臉書留言的批評,但事實也顯示看得太淡並不是合適做法。中美貿易戰開打多時,到今年8月更是有貨幣戰的苗頭,月初美國就將中國列為匯率操縱國。可是中國似乎已被貿易戰打到百毒不侵,上證在8月竟然V彈,反映貿易戰對中國股市的影響有可能在減退。大家應注意,筆者並非提出貿易戰對中國經濟毫無影響,只是提出貿戰對股市影響減退。一般而言,指數跟一地之經濟相關度高,所以如果睇好一地之經濟發展,可以買入相關ETF。但是中國經濟持續發展的同時,指數卻遠遠跟不上,這是因為問題出自制度,參與者以散戶佔多數,市場並不健康(當然,不健康的因素還有其他)。而MSCI提高A股比重,則有效提高股市質素。換言之,如果中國股市健全,按照中國經濟過去的發展,上證目前4000點也屬於合理範圍。

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故此,筆者曾經提及過,在目前的情勢底下,如果讀者仍然有心情買賣股票,應該選擇香港業務佔比不重的公司。A股能夠不受貿易戰影響,但是港股未必跟隨,原因是香港的政治風波稍為傷害了香港的經濟,使第二季經濟下跌了0.3%,如果第三季都錄得負數,則技術性進入衰退。而日經香港PMI只有40.8,看來香港第三季不能避免衰退。這個是客觀的描述,不同人有不同意見,但對於本地企業就代表收入減少,於是反映在股價之上。至於昨日特首宣佈把《逃犯條例》修訂完全撤回,也很難令整個示威浪潮消失,還要繼續觀望。

最後大家要注意,正如之前所說的,如果中美關係因為香港問題完全撕裂,保障香港成為國際金融中心的《美國-香港政策法》以及獨立關稅區可能失去,則有可能出現大崩盤的情況,那時候的跌市不是源於中國企業盈利減少。但只要情況沒那麼壞,由於A股也不太受貿易戰打擊,政治問題一經解決,港股就可望鬆綁,牛市在絕望中出生。故此仍是那一句,只要24900守得住,港股問題不大。

圖表分析

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恆生指數現貨日線圖

上日急升之後,指數突破了先前26350的阻力位,目前受6月4日低位26672阻礙。筆者在上週預告過恆指似乎在營造頭肩底,而以圖論圖,目前有可能形成了這個形態(見上圖),頸線就是26350。低位24900到頸線26350,約莫是1450點,而目前突破頸線之後,恆指的上望目標就是26350+1450 ~= 27700 - 27800左右。雖然今日指數現貨的高位26697.85,跟6月4日低位26672相近,但不代表指數就此停止升勢,所以不建議淡友博指數回落。只要指數在短期內守住26672,則27500-27800可期,不宜睇得過淡。

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(本文經由博客鼎展陳鴻璣授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展陳鴻璣

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