【BF專欄】中美扭擰難捉摸,切記24900為最後防線

【BF專欄】中美扭擰難捉摸,切記24900為最後防線

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By 陳鴻璣 (Henry Chan) on 27 Aug 2019

本週投資焦點前瞻:

    網上言論偏淡,結果星期一午市狂挾淡倉

    中港命運捆綁,向美國讓步則大牛市重臨,否則崩盤

    恆指似在營造頭肩底,最後防線是24900,守則上望27700

大市氣氛

由於近月的政治局勢惡劣,網上言論仍然以睇淡為主流,可能是好友也不能夠說出睇好的道理。而形勢比人強,上星期五晚中美輪流向對方加徵關稅,貿易戰升級,導致主流意見再次勝出,昨日恆指低開七百幾點。不過「相反理論」實力非凡,如果沒有及時食糊,又會被侵總稍後言論挾淡。

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牛熊氣氛色板(2019年7月2日至2019年8月23日)

牛熊色板持續改善,右邊已經呈現出綠色。配合侵總昨日下午的tweet,昨日大挾特挾,在低位追熊的朋友損失慘重。雖然牛熊氣氛色板已經偏綠,但是難保於週內會再次轉差,所以投資者要配合其他因素以作買賣憑據。但單純以色板顏色判斷,目前並非大手做淡的好時機。

宏觀分析

之前筆者預期,在一眾KOL吹淡風之後,示威活動有可能降溫散水,所以預期香港政治因素對大市的影響會逐步退場。筆者必須承認這個判斷錯誤了,雖然示威活動在8月18日之後的確有緩和跡象,但是隨著警察的武力回升,甚至開真槍,群眾的憤怒又再燃起,導致筆者估計錯誤。(筆者的分析不帶立場,所以不會判斷警察的做法是好是壞,只會對後果作出推論。)不過到底筆者的結論是否正確,香港政治因素對大市的影響是否正在退場呢?表面上這是對的,因為過去一週最能夠影響大市的因素又變回了貿易戰;但是本質上這是不對的,隨著9月9日迫近,香港的政治因素可能影響全球。

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筆者在很久之前對中美關係已經有一個判斷,那就是中美最終必定不能和解,但中途會反反覆覆時好時壞,有可能達成「哎吔」協議,然後最終衝突升級。這種時好時壞的週期在最近加速了,幾乎是一日好一日壞。就在今個月,美國就提出要對中國商品加徵關稅,又將中國列為匯率操縱國,之後又有所軟化互通電話,更延長了華為的臨時許可。好景不常,中國突然向美國750億美元商品加徵5-10%關稅,以作為反制措施,美國當晚也再向中國商品加徵關稅。然後昨日侵總又表示中方曾經致電華府,要求重啟談判,於是侵總又大改口風,大讚習近平是偉大領袖;不過中國外交部以及環球時報總編胡錫進都表示沒有聽聞這則通話。中美關係反覆是可預期的事,卻很難預測反覆的週期現在竟變得那麼短。

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筆者在此大膽作一個假說,那就是中美反覆週期變短,是與美國國會復會有關。美國國會將於9月9日復會,眾議院議長佩洛西表明會率先審議《香港人權及民主法案》。這條法案在起草時列明,香港需要在2020年普選立法會,否則將會重新審視《美國-香港政策法》,也會設立懲罰機制,制裁美方認為涉及打壓香港自由的官員。美國共和及民主兩黨均同情香港示威者,故此除非在9月9日之前香港民氣消失,示威落幕,否則法案通過的機會極大。一旦法案通過,香港遭受美國制裁,「獨立關稅區」被凍結,則對中港造成重大打擊,後果遠比貿易戰大。故此,中國有可能爭取在9月9日之前向美國施壓,試圖令美國鬆手;週期變短就是要趕在9月9日之前試探出美國底線,看看甚麼做法能夠令美國放棄香港。

筆者重申,分析只牽涉邏輯推論,不會帶有個人感情,也沒有價值判斷。假如中國經過反覆試探之後,發覺美國立場堅定,則可能順應法案,給予香港雙普選;而美國也會禮尚往來,不制裁香港,中國可以繼續經由香港得到資金,中美也可以重啟貿易談判,大牛市在懷疑中誕生。但如果中國堅持不讓步,則中港同遭制裁,貿易談判無法重啟,大市出現海嘯級崩盤。以理性角度判斷,其實讓步的機會太大,所以筆者不會對後市太悲觀;不過要有兩手準備,萬一中美關係因香港而正式破裂,恆指失守最後防線24900,則不要做好友了。

圖表分析

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恆生指數即月期貨4小時圖

25400的重要性不僅體現於現貨,也體現於期貨,昨日日市非自動對盤最多成交的價位正正就是25400。而昨日指數的走勢跟8月6日和8月15日相似,同樣是低開之後,在日內挾淡倉,直至指數現貨收復25400為止。正如之前所說,應以25400為界限,既然上日收市價守住了25400,於技術上不應全面睇淡的。雖然中美關係又再度扭轉了,但是目前仍然相當反覆,所以投資者還是要小心謹慎,先以25400為界,跌穿則有機會下跌至24900;而假如24900也跌穿,則進一步跌至23000甚至更低。至於何時才正式開啟升勢呢?正如之前所講,現貨要守穩6月4日低位26672,才可期望指數會繼續上升。不過單純就著圖表去判斷,8月6日和昨日(8月26日)似是左右肩,8月15日則是頭部,目前的形態有可能是頭肩底。假設恆指成功造出頭肩底,則可預期反彈的機會較大,而上望第一站目標則是27700。

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(本文經由博客鼎展陳鴻璣授權轉載,並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見,不代表本公司立場。)

Text & photos: 鼎展陳鴻璣

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