【BF專欄】晶片二哥迎頭搶佔巿場份額

By 巨鯨 on 15 Aug 2019

巨鯨主修金融系，股齡十五年，精通會計，配合基本分析，穩中求勝，成功避開二次大型股災，在股壇上連翻獲利。創立「求知投資投資」教育平台，「投資好輕鬆」暢銷書作者。「巨鯨與你同行」節目主持。

金融巿場發展迅速，先有貨幣巿場的誕生，令人類可以擺脫以物換物的交易問題。之後有期貨巿場，令商家可以為未來的交收期而增加生產數量，令經濟得以蓬勃。在航海大時代，皇室開始制定有限公司相關法律，公司權益以股份數量而決定，於1602年由荷蘭東印度公司創建阿姆斯特丹證券交易所，孕育股票巿場的發展。去到十七世紀鬱金香狂熱，單純現貨買賣已無法滿足投機者的需求，期權以具備高槓桿特性的投機工具而極受歡迎，無意開拓了期權巿場。發展到今時今日，金融工具開始變質，持有股票者的股東，大部份都並不是希望得到公司的利潤，持有期權者也並不是想在到期日真正交收商品，只是純粹做價格投機性操作，賺取差價。而貨幣亦已在二十世紀除去黃本位，政府開始可以任意妄為。基於人們對政府貨幣的不信任，加密貨幣巿場於2008年金融海嘨後開始萌芽。加密貨幣巿場以比特幣為主幣，首次交易是1萬個BTC換了價值$25的食物，價格越升越有，現價每個BTC為11800美金。由於巿場未成熟，也沒有受到法律的監管，吸引大量商家及騙徒垂青，利用區塊鏈技術集資圈錢。這個巿場絕對不能忽視，帶動了科技股的黃金期，看看美國納斯達克的股票，就知道整個巿場的資金，仍然湧進科技版塊。無錯！今日正在跟大家講述一下科技股股票。

威猛的龍頭二哥

科技股之中，龍頭大哥英特爾 INTEL (INTC.nasdaq)相信大家都認識，電腦芯片巿場佔有率高達七成以上，但龍頭二哥超微半導體 Advanced Micro Devices Inc (AMD.nasdaq)，大家又認不認識呢?巨鯨比較少研究巿值大的實業股，但它過去的升幅所吸引，令小弟有所好奇，情不自禁又看了幾眼它過去的成績表，所謂日久生情，對它的了解又多了。受惠於加密貨幣巿場的擴展，對芯片的需求大大增加。AMD 乘勢追擊，順流而行，創出佳績。2016年至2018年度，營業額分別錄得約42.7億美金(同下)、52.5億及64.8億，基於高增長的需求管理層成功把公司扭虧為盈。股價由2016年初$2.2開始拉升，馬不停蹄至2017年初衝至$15才稍為休息。熱炒的概念股是最受資金歡迎，吸引更多大型機構的目光，轉眼間就飛上接近$30的大關。現在股價仍在高位徘徊，未見資金有離開的意慾，故今日跟大家講述一下相關的資料，以作分析之用。

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AMD優勢

AMD是一家全球半導體公司，主要提供x86微處理器、加速處理單元（APU）、芯片組、分立和集成圖形處理單元（GPU）、數據中心、專業GPU開發服務、半定製片上系統（SoC）產品及遊戲控制台的開發服務和技術。而最近雷聲十分巨大的是該公司發布了第三代AMD Ryzen台式機處理器，它基於新的Zen 2核心架構，採用小芯片設計方法。還宣布推出採用Radeon顯卡的AMD Ryzen 3000系列台式機處理器，為商用筆記本用戶推出了帶有Radeon™Vega Graphics和AMD Athlon™PRO移動處理器的第二代AMD Ryzen™Pro移動處理器和Radeon Vega Graphics。還有推出基於7納米（nm）工藝技術的全新AMD RDNA遊戲架構的AMD Radeon RX 5700 XT和RX 5700顯卡，為最新的AAA和電子競技PC遊戲提供動力。根據電腦專業人士跑分的成績顯示，與INTEL 的產品比較，AMD 產品性價比較為高，而毛利率方面，亦由23%提升至38%，同時搶佔了 INTEL的份額，可說是雙喜臨門。

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行業大環境

國際研究暨顧問機構Gartner初步調查結果顯示，2018全年出貨量超過2億5,940萬台，相較於2017年下滑1.3%。2019年第一季全球個人電腦(PC)出貨量總計5,850萬台，較去年同期下滑4.6%。其實不用調查結果都可得知，現在家家戶戶都有電腦，行業現處於成熟期。最新2019年中期業績截至6月29日顯示，營業額只得約28億元，比較去年同期約34億元有明顯的下跌。而2019年第2季比較2019第1季，分別錄得約15.3億元及17.5億元，也是正在倒退中。觀看管理層在風險的位置有提及，多年來，INTEL一直是微處理器的市場份額領導者，以特殊激勵方式瞄准AMD的客戶和渠道合作夥伴，並影響開展業務的客戶。過去這些積極的活動很可能導致許多產品的單位銷售量下降和平均銷售價格下降，並對利潤率和盈利能力產生不利影響。一般在產品成熟的週期，就是鬥過你死我活。

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競爭對手INTEL

帶大家看看龍頭大哥INTEL的成績，顯然實力差距甚遠。過去數年，公司純利分別賺得約114.2億元、103.1億元、96億元及210.5億元。INTEL擁有比AMD更多的財務資源，在營銷和研發方面的支出比AMD也大得多。巨鯨預計INTEL將保持其市場地位，並繼續大力投資於營銷，研發，新製造設施和其他技術公司。AMD 十分容易受到英特爾針對微處理器產品的積極營銷和定價策略的影響。亦有分析員指出，INTEL 現在主力發展高端巿場，火力集中於數據中心 DCG 資料中心部門，去年營收 230 億元，與2017相比大漲 21%，低端巿場無意留守，才讓AMD搶佔。