【BF專欄】看見光明

By 巨鯨 on 01 Aug 2019

巨鯨主修金融系，股齡十五年，精通會計，配合基本分析，穩中求勝，成功避開二次大型股災，在股壇上連翻獲利。創立「求知投資投資」教育平台，「投資好輕鬆」暢銷書作者。「巨鯨與你同行」節目主持。

眼見整個金融巿場歌舞昇平，道瓊工業平均指數及英國富時指數更站於歷史新高，如你有洞察力，整個巿場都暗藏殺機，隨時殺個措手不及，仍正在賺大錢的朋友，請看看以下的分析，再自行判斷。

預期美國減息

先講美國方面，美國總統從政權角度出發，司馬昭之心眾人皆知，希望力谷經濟，讓美國大時代繼續伸延，多次在公眾場合提點聯儲局主席鮑威爾(Jerome Hayden Powell)應該減息，令巿場投資者更興奮的。繼美國聯儲局前主席格林斯潘(Alan Greenspan)，美國聯儲局上任主席耶倫也表示本週會議應該減息，異口同聲說可應對經濟前景出現的下行風險。跟據利率期貨，減息機會超過80%。

究竟巿場將會發生什麼事情而出現下行風險?巨鯨認為，美股雖然屢創新高，因價格出現泡沬而發生的金融危機是不應在現巿況去減息，明顯是防犯其他的事項。而即將發生最大單的非貿易戰和英國脫歐莫屬。

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英國巨變

貿易戰已講得倒轉頭也懂得背，今日想分享的是英國脫歐。其實英國脫歐對全球經濟面來說不是很大影響，因為自第二次世界大戰之後，國力已一年衰過一年，但當年冰山一角的冰島破產事件也可以引發巨大漣漪，故在此英國脫歐也講述一下。

約翰遜（7月24日）正式成為英國新首相，他為人特色反正統、破規矩、不修篇幅，且花絮不斷。他的過去也相當勵志，記者出生，之後再爬上主編，2012年當選成為倫敦巿長，現在成為英國首相。他在就職演說中，揚言不脫歐，毋寧死。從牌面上看，商業巿場即將發生巨變。

屬於英國領土的北愛爾蘭（以下簡稱北愛）邊界成為脫歐議題中眾人注目的焦點，一份由貝爾法斯特女王大學與民間機構所成立的智庫於2018年5月公布的民調指出，將近七成的北愛民眾支持繼續留在歐盟，並希望享有單一市場、關稅同盟、人員自由往來等等福利。擁有公投權利的北愛會否投向已獨立的愛爾蘭共和國（Republic of Ireland）跨越歷史之壁，破鏡重圓呢?受困於英國脫歐，歐元和英磅雙雙下墜，一浪低於一浪，加上有政府維持匯價的秩序，十分好炒，有炒開外匯的亦可以留意一下。

中國股巿變天及香港股巿修例

中國A股科創板首批25家企業鳴鑼上巿，經過一周(7月22-26日)，平均漲幅達140%，排名第一的安集科技漲幅達349%，排名第二心脈醫療及第三的航天宏圖分別錄得漲幅215%及210%。五年交易日總成交金額達1428億人民幣。截止7 月26日收巿，科創板巿值5096億。時代變得太快，巨鯨有感而發，也許我們投資人即將要成為國際投資者，A股及美股都要多留意，捕捉更多的機遇。至於香港，因社會正在動盪，從基本面觀看，營商氣氛不太好，再加上傳媒推波助瀾恆生指數理應下跌，不過受惠於北水流入，霸王硬上弓，結果出現不可思議的逆巿上升企穩28000點以上，一眾炒家也認同看淡也不要造淡的說法。關於殼股版塊，港交所宣佈對2018年6月開始就收緊借殼上市諮詢發出總結，以一連串改革，決定收緊借殼上市及養殼規則等，最重要的修定，是上市公司控制權易手後，注入新資產限期將由現時的24個月延長至36個月，加重買家買殼成本。至於養殼方面，公司業務及資產不足維持上市地位及現金資產公司，則稍為放寬。小弟其中一個搵食技能，就這樣被證監會廢除了。

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有利可圖的在線串流音樂平台

也許就是這樣，今日推介的是美股，向監管機構表示不滿。眾所周知，在線串流音樂平台面對不少的困境，Spotify和Apple Music 不時傳出與唱片公司和藝人因版權拆帳問題對薄公堂新聞或直接歌曲下架的消息。而線上串流音樂平台賺錢模式仍然是一個憧景。騰訊音樂(TME)是一間破天荒已有純利的中國線上音樂娛樂平台，由騰訊持股超過50%的子公司。騰訊音樂收入為57.4億元人民幣，其中全民K歌貢獻超過70%，錄得11.5億元人民幣利潤。比較長期處於虧損還需要投資者持續注資才可以營運下去的Spotify，騰訊音樂營運模式確實技高一籌。

騰訊音樂旗下有兩類業務，在線串流音樂和社交性音樂平台。在線串流音樂即和Spotify(SPOT)、Apple Music等平台的服務一樣，提供正版的音樂來源，收入來自訂閱月費和廣告費，旗下應用包括QQ音樂，酷狗音樂，酷我音樂，這三音樂平台包攬大陸市場頭三位的市佔率，共佔75%，遠遠拋離跟隨的網易雲音樂和阿里系的蝦米音樂。而社交性音樂平台是一個可發佈音樂視頻和進行音樂直播平台，透過觀眾打賞來獲得收入來源，旗下應用全民K歌市場佔有率排行第一，市佔率超過80%。其實騰訊音樂有第三種業務，是培養音樂新星，騰訊音樂會與受歡迎的全民K歌的KOL簽下合約，將其培養成歌星，是為「騰訊音樂人計畫」。同時騰訊音樂娛樂集團亦聯合Song Music 共同成立國際電音廠牌「Liquid State」，劍指音樂市場。長遠而言，只要培養或招攬到足夠的歌手，便可以不再受版權費所限制。騰訊音樂的業務多元化，不限於音樂串流服務，相比之下，對手 Spotify、Apple Music只有單一的訂閱月費業務。

Photo from 騰訊音樂官網

在股價走勢方面，騰訊音樂已經在2019年3月時炒過一輪，6月14日至7月16日再有一次升浪，可惜在7月17日開始連日大跌，雖然成交量沒有顯注增大，會出現長跌不升的說法，在此應該不適用。Spotify 跟騰訊音樂同樣是200億美金的巿值，但前者是還沒有盈利，而後者已經看見光明，相信在時間的見證下，騰訊在巿值方面，會遠遠放甩對手，在8月12日會有第二季的業績公佈，到時大家可以再留意一下。