【BF專欄】減息潮來了！小心庚子年

2008年美國次按危機全面爆發後以增加財政支出的方式刺激經濟，導致美國公共債務一路飆升。在奧巴馬執政期間，美國國債增加了近10萬億美元，並發生了2次債務上限危機（debt ceiling crisis）。特朗普接手白宮後，實施了大規模的減稅措施，因此美國政府的財政赤字問題進一步加劇，公共債務也連續突破20萬億美元和22萬億美元大關。

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在美國公共債務不斷積累的同時，美聯儲的加息政策導致聯邦基金利率（the Federal Funds Rate）不斷上升，美國政府的償債壓力不斷增大。特朗普政府在2018財年（2017年10月至2018年9月）為公共債務支付的利息高達5,230億美元，相當於每天支付14.3億美元。

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美國短期公債殖利率已連續超過 30 個交易日高於長期公債殖利率，呈現殖利率曲線「倒掛」現象，釋出經濟衰退警訊。美國未來 12 個月出現衰退的機率為 32.9%，較 5 月的 28% 進一步上升，達到 2009 年以來歷史新高，反映經濟衰退可能正在逼近。

美國十年債息目前回調至黃金比率0.618的位置，即2.06的位置，而十年的低位是1.3左右，相信美債息有機會在2.06/1.73的位置中企穩。但是年初至今，全球已有近20個國家央行採取了降息的舉措，而相信美國減息後，中國亦會很大機會跟隨。

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另一方面，雖然中國出口數字等仍然相對來看是穩建，但讀者可見日本及南韓的出口數字愈來愈差，相信為不論中國及美國等國家，下半年將會有更大規模的剌激經濟的措施出臺。而中國可能推出更多的財政政策，由政府加大開支去拉動消費。

但是目前香港或世界紛爭會在下月見了一個高點，短暫平息一下，之後帶著傷入庚子年。而股市秋天的時間亦會可能有一個明顯的震盪影響。對於政府來說，放水不是萬能，但不放水是萬萬不能。子彈只有一發，一定等最好機會才能一擊即中。而股市亦因如此所以會三上三落。

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