【BF專欄】恆生指數或將見底？6月起進入橫行區

By 陳鴻璣 (Henry Chan) on 27 May 2019

本週投資焦點前瞻：

資金流向轉變迅速，牛熊色板顯示目前大市仍然反覆
6 月重磅事件多，恆指可能坐過山車
恆指現貨或在 26590 - 26800 之間見底

大市氣氛

近日筆者看到一個群組內有成員說道：如果恆指有任何一刻跌穿過27260我就退group。每次有散戶抱大信心，認為指數將會見底指數總會讓人失望，所以恆指現貨果然跌穿過27260不過在同一日收市於27267死守27260。事實上27260這個價位確有參考價值，是去年12月4日現貨恆指的高位。本來這個位置有機會成為恆指的回調底部，不過目前低位已經比27260為低，所以指數仍有下跌空間的機會甚高。

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牛熊氣氛色板（2019年4月8日至2019年5月24日）

上週提到在目前市況較為波動的情況下，牛熊證的資金流向可以轉變得很快。從上面色板的變化可見，筆者的警告是恰當的資金流向的改變果然相當快，導致色板的右端步入轉變，由綠色向黃色轉變。這代表目前市況仍是較為反覆。

宏觀分析

圖表派專家相信歷史總是相似的，而這次也可能歷史重演。筆者說的是6月走勢可能如過山車一樣，極為反覆。

回顧2016年的走勢，恆指終於在2月見底，低位報18279，之後迅速反彈，直到16年4月開始在高位徘徊，橫行近一個月。甫踏入16年5月，恆指就急速回調，跌幅是2月至4月升幅的61%。今年的走勢暫時也頗為相似，同樣是經歷迅速反彈，之後在4月橫行，5月急跌，截至上週五為止已跌了今年升幅的一半。如果之後的走勢也一致，那麼6月就可能跟2016年的6月一樣，大市坐過山車一樣有波幅無升跌幅。

而本月的確有條件大上大落，因為本月有太多重磅事件，例如是文翠珊將於6月7日正式辭任保守黨黨魁，之後就是選出新黨魁的時刻，截止提名為6月10日。3年前的6月正值英國脫歐公投，恆指先跌後回升，單日波幅巨大。這次英國換相，可能會換上接受硬脫歐的首相，例如是前外相莊漢生。硬脫歐並非末日，不過脫歐風險增加的話，經濟衰退的憂慮自然又會燃起。及至6月中，美國將就3250億美元中國商品的關稅舉辦諮詢會，同樣可能誘發市場波動。

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最後，同時亦是最重要的，就是中美元首於G20峰會的會面。近日華為被多方封殺，先是谷歌、安卓，再來是SD制式、WIFI，甚至乎藍芽也將加入封殺行列。在華為受重擊的情況下，月底的中美領導人峰會會得出甚麼結果呢？按照正常邏輯，權衡輕重之後，習主席唯有是接受「侵總」特朗普開出的條件以「buytime」。侵總提高關稅，再出手封殺華為，又阻止盟友左右逢源，迫韓國表態，實在令中國沒有太多選擇。侵總與安倍晉三的自拍照可能令中國更沒有希望，曾幾何時中國希望與日本修補關係，以為在貿易上可以同仇敵愾，一同對抗美國，但這個希望似乎要幻滅了。按照這個分析，6月或許就是在這幾件事件當中浮浮沉沉，而最終出現方向的要素必定是中美要達成「哎吔」協議。

圖表分析

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恆生指數現貨日線圖

上週提到，如果恆指期貨失守27329則26652才有機會成為這浪底部。這次奉上恆指現貨的黃金分割圖表，估計的低位則是26590。假如恆指現貨真的回調至26590見底，則大約從高位30280回調了3690點；而大市由低位24541起回升，直至30280升幅是5739。換言之，若恆指在26590見底，則回調了64%左右，與2016年5月的回調浪相約。而假如指數在到達期貨26652時見底考慮到高低水的情況，則現貨大約是26800。筆者認為，現貨的底部有可能在現貨26590 - 26800之間出現。假如推斷正確則之後可能會在26600 - 28000之間震盪一段時間或許要到7月之後才重啟升勢。