【BF專欄】外圍充斥不利消息，29500點已成短期頂部

By 劉宇亮　(Jeff Lau) on 25 Mar 2019

上周五起，外圍充斥着不利消息，其中首當其衝的是美債孳息曲線倒掛，令美股道指急跌近460點。上周五10年期國債債息率向下，一度跌12.09個點子，低見2.416厘，令美國債息曲線再出現倒掛，3個月債息較10年期高出2.97個點子，是自2007年以來首次，其後收窄至負0.34個點子。令投資者憂慮美國經濟衰退，美股創下1月初以來最大單日跌幅。因為市場在正常情況下，預期未來經濟活動會增長，通脹會升溫，長年期債息會高於短年期債息，兩者相差愈大，反映市場對未來經濟的信心愈高。相反如短息高過長息，可能是經濟衰退的訊號。而每每2年期及10年期的息率出現倒掛，股市在約一年內均會見頂大幅回落，對上一次便是2008年金融海嘯前。

另外中美貿易談判像在膠着狀態，消息指在上周美國總統特朗普，正指示白宮談判代表要求中國未來增加進口美國商品一倍至兩倍，致力透過中美貿易談判降低貿易赤字。而本周中美兩國進行新一輪貿易談判前，中國拒絕美國要求放寬對科技公司的限制，未有對美國要求中方停止歧視外國雲端服務商，減少海外數據傳輸限制，以及放寬外國公司在本地存儲數據的要求。

歐洲方面，多項經濟數據表現令市場失望，歐元區3月綜合PMI降至51.3，差過市場預期的52。德國3月製造業採購經理人指數連續三個月在50以下水平，跌至44.7，為六年半以來最差，反映德國製造業萎縮及環球貿易關係緊張。加上英國脫歐方面，對外歐盟同意如英國下議院在下周通過脫歐協議，脫歐期限推遲至5月22日，否則限期則只會延長至4月12日。對內消息指文翠珊因脫歐困局未能解決而面臨逼宮，在內閣23名大臣中，有11人想她讓位，大臣們將於今日的內閣會議上要求她宣佈辭職。

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香港方面，金管局月內第五次出手，以捍衛聯繫匯率，合共買入115.86億元，令銀行體系戶口結餘上周五將進一步降至647.52億元。加上盈富基金（2800）上周五沽空比率攀升至93%，是2013年6月以來最高，可見大戶淡倉以作對冲手影。恆指在周一裂口低開611點，跌穿29000點及10天、20天線，惟參考恆指首10分鐘的走勢，開市升上補裂口，第一目標應為13/3 和14/3 的底部28700點水平，此為第一阻力位，如突破可以28500為下一目標，否則會向下試今日50天線將在28100點左右升破250天線型成黃金交叉的水平。港股踏入三月份後形態有所改變，由早前一、二月大市沿着10天移動平均線拾級而上。1月4日起計到3月7日整整兩個月恆指只有一日收低於10天線以下，到3月8號起連同今日，已先後三次大幅低過10天線500點有多，故上周29500點有機會成為短期頂部。