【BF專欄】波動市，你可以給股票買個保險

小白們買入個股之後，最怕的就是大跌。就像我買京東一樣，不知什麼時候，因為什麼黑天鵝事件，股價就被腰斬了。

為了保護自己，其實，你也可以為你的股票買保險。

哈？去保險公司買嗎？

圖/Pixabay

當然不是。

這裡，艾瑪要介紹一個概念叫做“期權”。

期權是指一種合約。這份合約，賦予了期權持有人，在某一特定日期或該日之前的任何時間，以固定價格買進或賣出一種資產的權利。

在股市裡，每個期權對應一支股票。比如京東的期權，對應了京東的股票。

期權大致分為兩大類：看跌期權和看漲期權。要留意的是期權不是永久有效的，通常會有個期限。你可以自己決定選擇幾天、幾周或幾年以後，不同的有效期對應的期權費用不同。

到底怎麼給股票買保險呢？艾瑪認為，可以把一般的操作行為分為以下四大類：

1.  怕你的股票大跌，就給它買個保險

假設你24元買了京東股票，希望保住這個價格。

那你去買一張一個月看跌期權（Long Put），這張看跌期權要付出1元。

這張期權雖然在交易平臺上放著，其實背後是有持有人的，也就是與你簽訂期權合約的人。比如，他叫小明。

小明答應收了你1.5元看跌期權費之後，一個月內，當你想要賣京東時，他都必須用固定的24元買入你手中的股票。

（1）股票漲了

當你看得很准，一個月內，股價果然給力，升到了27元。你肯定不願意用24元的價格賣給小明瞭。如同普通的保險，沒有事故不用報保險，成本就是保險費1元。這種情況叫做“水下看跌期權”，你不會執行。

你的收益就是27元 - 24元（買入價）-1.5元（看跌期權成本價）= 1.5元。

（2）股票跌了

如果你運氣不好，一個月內，京東又跌了，跌到20元。如同普通保險，生了場病，打算報銷醫療費。你果斷找小明要執行你的期權。

這樣你的成本就是24元-1.5元=22.5元，即虧損了期權費1.5元。

如果你沒有買看跌期權，你的成本就是24元-20元=4元，你會虧損4元。

因此，購買看跌期權，在跌市的時候，可以讓你大大減少虧損。

這是最傳統的期權對沖使用方法。

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2. 沒錢買心儀的股票，怎麼辦？

如果你覺得現在的京東已經跌無可跌，壞消息出盡，很想買貨。但最近買了個包包，又買了好多隻口紅，手頭實在很緊，沒錢買貨，又擔心錯過這麼低的價位，那麼你也可以買一個合約，鎖定買入價格。這個合約就是“買入看漲期權（Long Call）”。

你覺得一個月內，你一定能存夠錢，於是你選了一個月期的“買入看漲期權（Long Call）”。

京東現價24元。你就想鎖定這個價。那麼一個月的看漲期權費是1.5元。

（1）股票漲了

當你看得很准，一個月內，股價果然給力，升到了27元。你很開心的依舊用24元來執行你的看漲期權。買入即有差價收益。

那麼你的收益將是27元-24元-1.5元=1.5元。 也就是說，你只用了1.5元，就獲得了1.5元的收益。

（2）股票跌了

當你沒看准，一個月內，股價跌到了20元，你就肯定也不會再用24元的價格買入。那麼你那張看漲期權，就無效了。你不會執行，這種情況叫做“水下看漲期權”。

你的成本也只有1.5元。如果你真金白銀購買了這檔股票，你的虧損將是24元-20元=4元。

通過購買“看漲期權”，股票漲了，你可以用很小的成本博取大的收益；股票跌了，你付出的成本也將大大低於實際購買的虧損額。

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3. 有錢，想買便宜貨

當你是個土豪，想進場，但是又想能不能再便宜一點呢？能做土豪，都是這麼精明會計算的。

現在京東市價24元，你想能不能22元買到貨呢？你就可以賣出一張“看跌期權”合約（Short Put），立刻將收取0.8元的期權金，從此你處於一個被動的狀態，等待對方執行合約。（對方就是前文情況1“買入看跌期權”的人，TA將支付你0.8元期權金。）

（1）股票漲了

京東股價漲到了26元，你這張“看跌期權”合約失效了，你就只賺0.8元的期權金。

（2）股票到了執行價

京東股票跌到了22元執行價，對方也不會執行，因為他的實際成本是22元+0.8元=22.8元。你也只賺0.8元的期權金。

（3）股票跌過了執行價

如果京東股票繼續跌，跌到20元，對方要求你用22元的價錢購買股票，執行你們的期貨合約。

這樣他的收益是22元-0.8元=21.2元，比市場上現價買賣20元，多賺了1.2元。

我方達到了當初的目的，以22元的價格買入，還獲得了0.8元的期權金。

這是雙贏的決策。

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4. 我手裡有股票，想更高價格賣出

當我手裡已經有了京東的股票，市價24元，我希望26元賣出。我可以賣出一張一個月內執行的“看漲期權”（Short Call），立刻收到0.8元的期權金，並進入被動狀態，等待對方執行。（對方即前文情況2的“買入看漲期權”）

（1）股票跌了

不幸的是，京東跌到了22元。你這張“看跌期權”合約失效了，僅收到0.8元期權金，繼續持有股票。

（2）股票漲了

京東股票如願漲到了執行價26元，但是你是被動方。主動方的成本價實際上是26元+0.8元=26.8元。所以，也不會執行。

（3）股票繼續漲，超過了對方成本價

京東股票升勢如虹，漲到了28元。主動方要求26元買入你的股票，執行期權。你也達到了最初的目的，並且額外收到了0.8元期貨金，總共獲得26.8元。

也是雙贏的決策。

因此，期權是一個很好的對沖產品，只要你運用得當，可以有效分擔你的風險。

此外，在執行有效期內，期權金本身的價格也會上下波動。當價格上漲時，也可以賣掉期權合約賺取差價。

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（本文經由博客艾瑪授權轉載，並同意BusinessFocus編輯文章與修訂標題。文章內容為博客個人意見，不代表本公司立場。）

Text & photos: 艾瑪