海底撈創辦人張勇妻子舒萍狂沽2.6億股 套現27.5億 股價挫1成 或涉補交稅款? 內地向富豪離岸信託追稅 上市公司富豪成目標?

內地近月嚴打國民跨境避稅逃稅，監管風暴正席捲上市公司的頂級富豪？海底撈（6862）聯合創辦人兼大股東張勇的妻子舒萍，近日突然透過家族離岸信託持股實體，大手拋售2.59億股持股以套現多達27.5億港元，引發海底撈股價在周三曾暴跌12%，市值蒸發逾70億元，震驚中港財經界。儘管公司急忙發出公告，以「個人事務（私事）」作理由，為急沽持股解畫，但摩根士丹利直指今次減持出乎意料，懷疑與中國近期收緊離岸信託課稅規定、追收欠稅的動作有關。

各界關注張勇及舒萍兩夫妻是否有人被內地追收巨額稅款的同時，不少網上討論區股民擔心事件未必只是「補交欠稅」這樣簡單。因為海底撈創辦人張勇及太太舒萍，據報早於2018年已經入籍新加坡，故舒萍突然瘋狂賣股套現逾27億元，令人擔心是否為轉移資產甚至移居外國鋪路。尤其是本月即9月15日起，中國將大幅收緊邊控管理及出境限制。海底撈今早（周四）股價則先升後跌，正午收市報9.995元，再跌3.3%。

回顧這場突如其來的洗倉式減持，海底撈於周三（9月9日）晚間發布通告證實，控股股東集團成員SP NP Ltd.於9月8日，透過大宗交易以每股10.62港元作價，出售了2.59億股股份，佔已發行股份總數約4.65%。完成交易後，控股股東仍合共持股逾45%。資料顯示，SP NP Ltd.是由瑞銀信託（英屬維爾京群島）有限公司以Rose Trust受託人身份，通過瑞銀代理人有限公司全資擁有。而Rose Trust正是舒萍以財產授予人及保護人身份，為其本人、張勇及其家族利益設立的全權信託。面對市場的劇烈反應，海底撈在通告中僅輕描淡寫地表示，出售股權完全出於股東自身的資金需求及財務安排，屬於股東層面的個人私事，強調與集團業務、營運及發展前景沒有任何關係，控股股東仍對公司長期價值充滿信心。

然而，這番官方解釋顯然未能平息投資者的恐慌。受巨額套現消息拖累，海底撈股價早於9月9日（周三）已在盤中重挫12%，至周三收市報10.34港元，仍跌9.14%。至今日即周四早段，股價延續弱勢，先升後跌，正午收市更跌穿十元大關報9.995元。

摩根士丹利（大摩）昨日已發表報告，坦言對此次大股東減持感到極度意外。大摩指出，張勇才剛於今年5月以每股13.39港元增持1135萬股，如今兩夫婦卻突然由增持「變臉」為巨額減持；更惹人注目的是，今次減持套現的27.5億港元巨款，規模竟相當於張勇及舒萍自公司上市以來所收取股息總額的31%。

華爾街投行及分析師普遍將矛頭指向內地最新的稅務大地震，猜測有人要賣股補交稅款。大摩推測，套現舉動極可能與內地近期出台的離岸信託稅務新規有關。今年7月24日，中國財政部與國家稅務總局聯合發布了2026年第21號《關於離岸信託個人所得稅有關事項的公告》，首次系統性地明確了中國稅務居民透過離岸信託累積財富的個稅規則。根據新規，稅務機關要求納稅人在公告實施起的90天過渡期內，完成2023年至2025年期間財產裝入離岸信託所產生的應繳未繳個稅申報，方可免除滯納金。若未如期申報，納稅人將面臨滯納金、追繳稅款甚至更嚴厲的法律責任。

過去數十年，中國眾多科技巨頭創辦人與富豪投資者，一直習慣在開曼群島或英屬維爾京群島等地設立離岸信託，將龐大的股權與房地產裝入其中。這不僅為了方便海外上市及繞過資本管制，更是利用「尚未分配即不納稅」的操作邏輯，讓財富在境外免稅滾雪球。但如今，這場稅務盛宴已正式走向終結。市場正密切關注，張勇家族的套現是否為了在90天死線前籌措資金補交天價稅款；若然如此，其他利用離岸實體避稅的香港上市公司內地高層，恐將成為下一波被追稅的重點目標，隨時在香港股市引發新一輪的富豪拋售潮。

除了稅務壓力，網上討論區的股民亦將焦點轉向了更為敏感的地緣與政策風險。事實上，張勇及舒萍兩夫婦早於2018年海底撈上市前已入籍新加坡，並多次問鼎新加坡首富寶座。在巨額套現背後，不少投資者憂慮這是否為進一步徹底移居及資產轉移作最後準備。這種焦慮情緒並非無的放矢，事關中國國務院新修訂的《關於出境入境管理的規定》即將於本月15日正式施行。新規將出境審查從單純的「查證件」升級為嚴格的「查動機」，並將限制出境的權力下放至縣級出入境管理機構，對於涉及危害國家安全或違反出口管制等情況，當局可依法限制公民出境。

在邊控日益收緊及稅務嚴查的雙重陰霾下，富豪階層的資金動向猶如驚弓之鳥。舒萍今次拋售的時機，恰逢稅務新規的「補交死線」與出入境新規的「生效前夕」交疊，難免令外界浮想聯翩。無論這27.5億港元最終是流向中國稅局的庫房，還是匯入新加坡的家族辦公室，可以肯定的是，中國富豪利用離岸信託享受「法外狂歡」的時代已經落幕。未來一段時間，資本市場或許還要繼續承受這股合規風暴所帶來的震盪。

Text by BusinessFocus Editorial

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