AI機械人龍頭宇樹科技內地IPO接受認購 一手料可狂賺24萬元 創辦人王興興身家料暴漲至236億 港人買唔到宇樹 4隻影子股可追?

抽中一手即可望狂賺逾20萬元，可惜香港股民冇份！中國AI人形機械人第一股「宇樹科技（滬：688836）」今日即周一起在內地科創板接受IPO認購申請，每股150.8元人民幣（約175港元），一手500股折合75400元人民幣（約87464港元），內地券商料一股難求，估計投資者抽新股之下，中籤率或低至0.02%至0.03%，可能創出近年新紀錄。若以今年A股新股上市平均漲幅2.76倍估算，一旦抽中一手500股，內地投資者有望賺取約20.8萬元人民幣（約24.15萬港元）利潤。由於騰訊及DeepSeek早已藉早前投資取得宇樹逾2%股權，料成今次IPO贏家之一。不過宇樹科技上市的最大贏家，始終是其創辦人王興興，因為他身家有望暴增至超過230億港元！

分析指出，宇樹科技總股本為4.04464億股，若它順利上市，以150.8元人民幣招股價計算，宇樹科技市值將暴增至近610億元人民幣（約707.5億港元）。故持有公司約33.36%股權的宇樹科技創辦人王興興，身家必然水漲船高，帳面可達約203.4億人民幣（約236億港元），成為中國 AI 機械人產業最年輕的百億富豪之一。

但香港股民能否在宇樹科技上市中分一杯羹？答案是並不容易！因為港人現時不能參與內地A股IPO，而且即使香港散戶開通了「A股通」，也無法在宇樹科技上市後購買其股票。理由是內地創業板及科創板不包括在「A股通」可購買內地股票名單之內，而宇樹科技剛好是屬於內地科創板。所以只有香港的機構專業投資者才能夠購買上市後的宇樹科技股票，傳統香港散戶無緣參與。故此，若香港散戶看好「宇樹科技」股價前景，或可考慮買4隻影子股，下文會有詳細分析！

【宇樹科技（688836.SH）IPO 關鍵數據】

發行價格每股 150.80 元人民幣（約 174.9 港元）
每手股數：入場費500 股
入場費：7.54 萬元人民幣（約 8.75 萬港元）
發行後總市值： 609.93 億元人民幣（約 707.5 億港元）
發行市盈率（P/E）：219.2 倍（同業平均約 38.56 倍）
預估IPO認購中籤比率：0.02%至0.03%
估計一手上市首日回報：或達20.8 萬元人民幣（約 24萬港元）

雖然宇樹科技高達 219.2 倍的發行市盈率遠高於行業平均的 38.56 倍，顯示其估值已顯著超出當前盈利水平，但市場資金對龍頭溢價的追捧極為熱烈。數據顯示，2026 年以來 A 股新股上市首日平均漲幅達 276.04%。若以此平均升幅推估，幸運中籤的投資者一手帳面利潤可達 20.8 萬元人民幣（約 24.15 萬港元）；若參考今年科創板新股首日平均 466.61% 的漲幅，一手宇樹科技新股的利潤更可能超過 35 萬元人民幣。

在去中心化衍生品及 Pre-IPO 預測合約市場（如 UNITREE-USDC 合約）上，宇樹科技最新交易價格已落在 85 USDC（約 663 至 676 港元）附近，較實體發行價溢價接近 280%，預示著二級市場開盤後的強烈追捧行情。

【香港散戶的制度壁壘】

值得留意的是，AI 大模型龍頭 DeepSeek 母公司「杭州深度求索」作為戰略投資者，出資 1.40 億人民幣認購 2.31% 股權（設有 3 年鎖定期）；騰訊（0700）亦透過旗下機構出資 1.36 億人民幣取得 2.23% 股權。AI「大腦」與機械人「軀幹」的戰略融合，進一步提升了宇樹科技的市場關注度。

故香港散戶即使無緣參與內地IPO、亦無法透過「A股通」直接買入宇樹科技A股，仍可考慮把部分資金轉向港股市場尋找具備相似業務、供應鏈深度關聯或直接持股的「影子股」包括騰訊。以下是4隻值得留意的「影子股」：

1. 騰訊控股（0700.HK）：資本與 AI 布局的雙重贏家

騰訊旗下投資機構，曾出資1.36億人民幣直接持有宇樹科技 2.23% 股權。值得注意的是，騰訊同時也是優必選（9880）最大的機構股東（持股約 6.15%）。分析認為，買騰訊勝在穩健，不過宇樹科技上市對騰訊整體龐大的市值而言財務貢獻佔比其實有限，但證實了騰訊在 AI 與具身智能領域極具前瞻性的投資眼光。騰訊相對上較適合追求穩健、兼顧大模型與硬體生態投資的長期資金。

2. 首程控股（0697）：港股唯一最純粹的「直接持股」影子股

首程控股透過旗下管理的「北京機械人產業發展投資基金」，在宇樹科技發行前持股約 3.83%，是目前已知持股比例最高的港股上市公司。有分析認為，宇樹上市後總市值達 700 億港元以上，首程的宇樹持股價值將獲大幅重估，帶來直接的資產淨值（NAV）提升。此外，公司本身兼具基礎設施與產業基金收益，具備較高的防禦性與估值彈性。

3. 優必選（9880）：港股人形機械人第一股料可享受估值錨定效應

宇樹科技以 219 倍高市盈率及逾 700 億港元市值上市，為整個具身智能行業樹立了極高的「估值錨（Valuation Anchor）」。優必選作為港股市場中唯一純粹的人形機械人製造龍頭，其 Walker S 系列已深入汽車工廠進行商業化落地，股價或有機會因宇樹科技上市而受惠。因宇樹科技上市掀起資金對具身智能板塊的追捧，優必選作為標的稀缺性極高的同業龍頭，或直接受惠於板塊估值中樞上移的溢價重估。

4. 速騰聚創（2498）：具身智能感知層的核心零部件龍頭

中國人形機械人與高級四足機器狗（宇樹的主力產品）的商業化爆發，極大拉動了激光雷達（LiDAR）與 3D 視覺感知模組的需求。速騰聚創作為港股上市的激光雷達龍頭，其機械人業務正迎來高速爆發期。速騰聚創身處上游核心零部件賽道，確定性強。宇樹科技及其他機械人廠商量產進程加速，將為其感知組件提供實打實的出貨量支撐。

宇樹科技的上市無疑是 2026 年中國硬科技領域的重要事件。雖然高達 219 倍的市盈率反映了市場對具身智能未來的極高期望，但也意味著上市初期股價波動將非常劇烈。信任中國機械人發展前景的香港散戶雖然無法直接在科創板「抽新股」，但亦可考慮透過影子股押注於宇樹科技上市可能帶來的AI機械人股市板塊熱潮。但投資者必須小心潛在風險，亦應密切留意相關影子股的實際業務轉化率與市場整體流動性變化。

Text by BusinessFocus Editorial

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