Häagen-Dazs中國「賣身」本土茶飲檸季接手通用磨坊股價低迷無奈割肉外資集體撤退內地餐飲零售割喉戰真相

By Chant Zhao on 02 Jun 2026

頂級雪糕品牌哈根達斯（Häagen-Dazs）在中國內地的直營神話宣告終結。母企美國食品巨頭通用磨坊（美股：GIS）正式宣布，將內地哈根達斯分店及禮品業務的獨家品牌授權，全數轉讓予中國本土手搖茶飲品牌「檸季」為首的投資財團。此舉緊隨連鎖咖啡巨頭星巴克（美股：SBUX）於4月以40億美元（約合312億港元）出售中國業務多數股份之後，再度震撼市場。表面上是資產優化，實則是外資零售巨頭在內地瘋狂「割喉式」競爭下的本土化撤退。近年通用磨坊股價持續低迷，今年至今大跌25%，近兩年累計跌幅更達五成，華爾街的巨大壓力顯然逼使管理層不得不揮刀斬爛尾。此場涉及14億人口市場的零售及餐飲大戰，到底有多難打？

表面「賣身」實則避險？拆解商標授權背後的精明算盤

根據交易協議，「檸季」為首的投資財團獲得在中國內地開設哈根達斯冰淇淋專賣店與經營禮品業務的獨家商標授權，而通用磨坊則保留並持續營運當地的零售（如超市）與餐飲通路的原材料供應業務，估計作價在5億美元至8億美元（約合39.2億至62.7億港元）之間。上述「只授權門市、不賣品牌」的結構極具玩味，實體門市屬於典型的高租金、高人工、低翻枱率的「重資產」行業，在內地消費降級的大潮下，動輒幾十元人民幣一球的奢華雪糕早已失去光環。通用磨坊將高風險的實體店營運權剝離，轉由更接地氣的本土團隊打泥濘減價戰，自己則隱身幕後穩賺授權費及批發利潤，可謂極致的商業避險算盤。

反觀接盤的「檸季」，於2021年2月在長沙開設第一家門店，主打以廣東香水檸檬為原料的手打檸檬茶系列，以「清爽型」口味改良適配全國市場，已簽約門店數量超過3000家。據中國餐飲行業數據庫窄門餐眼數據顯示，截至2026年5月28日，其在營門店數為1799家。早前「10店同開」強勢進軍香港卻遭遇水土不服，分店接連結業僅餘元朗一家。一家連在香港立足都面臨挑戰的手搖飲品牌，為何有底氣吞下曾經是雪糕界「勞斯萊斯」Häagen-Dazs？

檸季賭的根本不是哈根達斯的店舖盈利能力，而是其殘存的國際品牌光環。手搖茶飲在內地內卷極其嚴重，單憑檸檬茶難以講出高估值的資本故事。借哈根達斯分店這面洋招牌來「貼金」，不僅能提升自身品牌維度，更能向資本市場描繪一幅「中西合璧」的餐飲帝國藍圖，為未來的上市融資鋪路。

兩年市值蒸發五成！母企急拋「燙手山芋」粉飾財報

通用磨坊之所以急於促成交易，背後的財務黑洞才是真正催化劑。翻查財報，該家旗下擁有灣仔碼頭等知名品牌的食品巨頭近年在資本市場備受冷落，股價兩年間近乎累跌五成！面對華爾街激進投資者的步步進逼，通用磨坊自2018財年起啟動名為「Accelerate」的戰略調整，瘋狂重組投資組合，剝離了近三分之一的非核心業務。彭博更爆料指，通用磨坊早在一年前已在暗中尋求套現內地分店資產，如今急於在年內完成交割的姿態，盡顯其急切擺脫虧損包袱、粉飾年度財報的焦慮。

Häagen-Dazs（哈根達斯）在內地的潰敗，正是外資快消巨頭集體陷入中年危機的縮影。1996年進入內地市場時，哈根達斯憑藉「愛她，就帶她去哈根達斯」的高級營銷，成功收割了第一批中產階級的溢價紅利。然而時移世易，當內地本土品牌如茅台雪糕、東北大板以至各類網紅手工冰淇淋以更低價格、更奇特的口味和更瘋狂的網絡營銷進行圍剿時，反應遲緩、決策鏈極長的美國管理層根本無招架之力。實體分店從昔日的金蛋，徹底淪為吞噬現金流的「燙手山芋」。

從星巴克到哈根達斯：外資高端神話的集體幻滅

把視線放大到整個宏觀市場，哈根達斯的「撤退」並非孤例。就在今年4月，連鎖咖啡一哥星巴克同樣選擇向現實低頭，以40億美元（約合312億港元）的估值將其中國業務的多數股份售予私募股權基金「博裕資本」。兩大最代表美國中產生活方式的品牌在短時間內相繼本土化移交，揭示了一個殘酷的事實，外商靠一塊招牌就能在內地躺著賺錢的時代已經徹底終結。內地零售餐飲市場目前是一場毫無底線的「割喉價格戰」與「極速供應鏈」的綜合博弈。

海外總部心知肚明，在高度政治化與瘋狂內卷的內地市場，單打獨鬥的勝率極低，稍有不慎便會引火燒身、拖累全球股價。與其在泥潭中被本土競爭對手「割喉」至死，不如趁品牌資產仍有殘餘價值時，作價出售給擁有強大政治與社會資源的本土資本或私募巨頭。外資保留股份或授權，退居二線做安穩的「收租大佬」，將前線的炮火與政策風險全數轉嫁給中國接盤俠。

內地零售及餐飲大戰的殘酷程度，已遠超西方跨國企業的想像極限。隨著哈根達斯與星巴克等巨頭紛紛退居幕後，內地高端消費的定義權正全面落入本土資本手中。檸季等本土玩家能否利用自身的靈活攻勢挽救該塊日落西山的洋招牌，抑或只是在市場泡沫破裂前接下了最後一棒「火棒」，仍屬未知之數。但有一點可以肯定，外資在華的躺賺時代已死，未來的戰場將是更加血腥的本土資本肉搏。