中國證監會指富途、老虎、長橋涉非法跨境證券活動將沒收違法所得跨境券商股價暴跌3成內地客兩年內要沽清股票「准賣不准買」

By Chant Zhao on 22 May 2026

中國證監會於5月22日無預警投下震撼彈，宣布Tiger Brokers（NZ）Limited、富途證券國際（香港）有限公司及長橋證券（香港）有限公司的非法跨境展業行為嚴重破壞市場秩序，必須堅決予以打擊！監管機構擬決定沒收三大券商在中國境內外相關主體全部違法所得，並依法嚴厲處罰。消息一出，資本市場血流成河，富途（美股：FUTU）盤前急瀉逾36%，向上融科（老虎證券，美股：TIGR）盤前更暴瀉逾41%！最慘的還是三大券商的內地散戶，即日起「能沽不能買」，即是不能再買港股美股，並必須在兩年過渡期內沽出在券商戶口的持股及轉出資金，外界關注這些內地散戶日後會否有機會另遭內地追稅。

今次中國的「兩年集中整治」到底是為規範市場，還是另有隱情？一文為大家拆解三大巨頭面臨的危機，以及內地資金板塊的震盪餘波。

業績爆升背後隱藏幾多「違法」黑洞？

中國證監會曾於2022年12 月 30 日正式定性富途和老虎為「非法跨境展業」，提出「有效遏制增量，有序化解存量」的要求。2023 年 5 月起，兩家券商的 App 在內地全面下架，並徹底終止接受中國內地居民（無海外身份者）的新開戶申請。

為何中證監今日又突然連番出招？到底三大巨頭牽涉的內地業務規模有多龐大？在 2021 年以前，富途曾披露內地有資產客戶佔比高達 68%（2019年），到 2021 年底降至約 38%（約 50 萬人）。自 2023、2024 及 2025 年報開始，兩家公司在財報中抹去了所有關於中國內地存量與跨境炒股人數的具體數據，改為披露「大中華區以外（境外）市場的客戶佔比」（例如富途 2025 年末海外有資產客戶佔比已達 55%）。

翻開財報，三大券商剛交出極度亮眼的2025年成績表。富途全年收入高達228.47億港元，按年狂飆68.1%，淨利潤更倍增至113.02億港元。老虎證券全年收入亦達6.12億美元（約合47.6億港元），歸母淨利潤暴升181.4%至1.7億美元（約合13.2億港元）。至於未上市的長橋證券，全年公布的全球用戶資產更錄得220%的驚人升幅。數據看似風光無限，但背後一直靠吸納內地資金擴大版圖。

但監管機構今日明言要沒收三間券商全部違法所得，一旦連同歷年累積收入一併追討，並依法處以一至十倍罰款，無疑等同「抄家」，對券商現金流將造成嚴重打擊。

罰款加封殺互聯網券商迎來「末日」？

八部委聯合印發的實施方案，辣招盡出。方案定下兩年集中整治期，期間禁止境外機構為境內存量投資者提供買入交易及轉入資金服務，只准「單向賣出及轉出資金」。兩年期滿後，更要全面關停境內網站、交易軟件及配套伺服器。意味券商過去賴以維生的內地大動脈被徹底截斷。各大平台只能硬食斷臂之痛，將業務重心全面轉向香港及海外市場，惟海外獲客成本極高，競爭白熱化，未來盈利能力勢必大打折扣。

何解偏偏挑選今日出手？當前宏觀經濟環境下，防止資金外流、穩住人民幣匯率乃重中之重。互聯網券商多年來猶如一道「走資暗門」，讓大量民間資金繞過外匯管制流入美股及港股。現時重拳出擊，不單止是整頓金融秩序，更可能是為了封鎖資金外流渠道，強迫資金回流A股救市，實行「殺雞儆猴」。在國家金融安全的絕對意志面前，任何跨境炒股的灰色玩法都只能成為歷史。

富途證券回應，就內地投資者跨境證券期貨基金經營活動事宜向全行業作出指引更新。富途積極擁抱和響應兩地監管機構的指引方向。這些指引和規範爲面向全行業的統一要求，公司將嚴格按照監管機構要求穩步推進相關合規工作。目前公司業務運營一切正常。將繼續堅守合規經營理念，於展業所在國家/地區的相關法律法規框架下，爲客戶提供優質服務，穩健推進各項業務發展。

老虎證券則回應，已知悉中國證券監督管理委員會（CSRC）發布的相關通知。該通知並不直接適用於本公司香港實體；本公司為根據香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）發出的牌照獨立營運並受其監管之持牌法團。目前，本公司在香港的各項業務運作如常，客戶的賬戶及服務未受影響。合規經營始終是本公司營運的核心，公司亦將持續與相關監管機構保持密切溝通。衷心感謝客戶及合作夥伴一直以來的信任與支持。有關後續安排或進一步資訊，請以老虎證券（香港）環球有限公司發布的正式公告為準。

長橋證券回應稱，公司將嚴格按照監管要求，認真落實各項整改工作，依法合規推進相關安排，並在監管要求和法律法規框架下持續做好客戶服務與保障工作。長橋證券（香港）有限公司等持牌主體受香港證監會等境外金融監管機構監管，業務營運一切正常，客戶資金存放於獨立託管銀行賬戶中，安全不受影響。

走資大門被封內地散戶何去何從？

對於內地股民而言，無疑是一場噩夢。根據新規，存量投資者的財產安全雖然不受影響，但在兩年整治期內只能「單向賣出」。試想像，散戶眼白白看見美股科技巨頭爆升，自己卻被強制剝奪買入資格，只能掟貨離場。過往只需下載單一手機程式就能輕鬆買賣美股的黃金時代正式終結，散戶頓時失去一個極為重要的資產配置避風港。若本身持有融資融券或期權倉位，一旦遇上平台限制與補倉要求疊加，隨時面臨強制平倉風險。此外，這些內地股民還有可能因為違規在境外炒賣港股美股獲利，導致將來遭內地當局追收稅款。

監管機構強調，內地投資者其實仍可透過港股通、QDII及跨境理財通等合法渠道進行境外投資。惟客觀而言，合規渠道的門檻極高、產品選擇少、手續繁複，根本無法滿足普羅大眾自由炒賣的需求。內地投資者當前最急切的實操行動，理應是立刻下載賬戶月結單及成交記錄，並審視自身賬戶的資產託管地。可以預見，短期內勢必引發一波資金撤倉潮，港美股亦可能承受散戶恐慌性拋售的巨大壓力。