特朗普證實中國拒買H200 國策優先自研晶片 英偉達在華合法市佔率歸零

美國總統特朗普上周向記者證實：中國要自研晶片，拒絕購買英偉達（美股：NVDA）行政總裁黃仁勳的H200。1月特朗普批准H200對華銷售並附加25%關稅，美國政府已批准多家中國企業採購，但中國政府至今不允許本土企業下單。黃仁勳隨特朗普訪華後聲稱中國終究會開放市場，但特朗普的表態卻從側面印證了相反結論——北京已將AI晶片自主研發列為國策，英偉達在華的合法市佔率正在人為歸零。問題是：中國真的能造出自己的H200嗎？

特朗普證實北京拒買 國策方向已定

特朗普的表態並非即興發言，而是對現實的確認。1月特朗普批准H200對華銷售時，華盛頓的邏輯是：用關稅換取市場開放，讓英偉達至少能通過合法渠道進入中國。但北京的回應是徹底拒絕——不是因為價格，而是因為戰略。中國政府的立場已從「限制採購」升級為「拒絕採購」，背後是華為昇騰910C等國產AI加速器的崛起。北京寧願承受短期性能差距，也要強行推進國產替代——因為每一次購買英偉達晶片，都是在強化美國的技術封鎖籌碼。

值得留意的是，美方批准了多家中國企業購買H200，但中方未放行。比舉顯示決策權已從市場層面上升至國家層面——中國企業想買不能買，美國企業想賣卻賣不出。兩國政府都在用半導體作為地緣政治的武器，英偉達則成為夾在中間的最大受害者。

黃仁勳的樂觀 vs 北京的現實

黃仁勳在戴爾科技大會上態度明顯樂觀，聲稱「AI需求極為旺盛，市場會逐步開放」，又表示訪華是「代表美國」。但特朗普的證實令黃仁勳的樂觀顯得一廂情願。北京拒買H200的真正原因不是暫時性的政策摩擦，而是深層的戰略抉擇——中國已將AI晶片自主可控列為國家安全級別的優先事項，短期不會因為一次訪華而改變。

然而，黃仁勳的樂觀亦非毫無根據。外界普遍認同，仍有大量英偉達AI晶片透過迂迴路線甚至走私進入中國內地。聲稱英偉達在華市佔率歸零固然誇大，但合法渠道的市佔率確實正在歸零——而非法渠道的規模無法在財報中體現，亦無法為英偉達帶來可預測的經常性收入。

國產替代的真相 華為能撐起嗎？

中國的AI晶片國產替代正面臨關鍵考驗。華為昇騰910C在訓練場景已可部分替代A100，但在推理場景及大規模集群效率上仍有明顯差距。更關鍵的是先進製程——中國目前最先進的量產製程為7納米，而英偉達H200採用台積電4納米。製程差距直接決定算力密度及能耗效率，短期內無法彌合。

中芯國際（0981）正在加速擴產，但先進製程的良率及產能仍受設備禁令限制。若中國在2至3年內無法量產4納米級別的AI晶片，所謂「國產替代」只能覆蓋中低端場景，高端AI訓練仍需依賴英偉達——無論是通過合法渠道還是迂迴路線。對香港投資者而言，比場博弈的輸贏直接影響中芯國際、商湯等港股AI概念股的估值邏輯：國產替代成功，估值重估；國產替代失敗，則中國AI產業將長期受制於人。

Text by BusinessFocus Editorial

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