特朗普先建倉再Call黃仁勳上機？美國放行中國採購英偉達H200晶片業績前股價連升7天創新高散戶現價高追隨時接火棒？

By Chant Zhao on 15 May 2026

全球AI霸主英偉達（美股：NVDA）近期走勢極度瘋狂，股價連續七個交易日爆升，累計漲幅達兩成，一舉衝上236.54美元歷史新高，總市值更飆升至5.71萬億美元（約合44.5萬億港元）刷新紀錄，這市值已拋離全球多數國家全年GDP 。最戲劇性一幕，莫過於英偉達CEO黃仁勳在最後一刻獲美國總統特朗普親自致電邀請，急飛阿拉斯加登上「空軍一號」隨團訪華。隨即傳出美國官方放行，批准阿里巴巴（9988）、騰訊（0700）等十家中國巨頭採購旗艦H200晶片。適逢5月20日英偉達公布第一季業績前夕，大行瘋狂唱好，華爾街大鱷與政商巨頭動作頻頻，究竟現時高位追入是坐順風車，抑或淪為接火棒的水魚？

特朗普神機妙算？老黃趕上「空軍一號」簽千億大單

中美科技貿易角力充滿荷里活電影般的戲劇性，原本白宮公布的16人商界訪華代表團名單中，根本不見黃仁勳蹤影。豈料13日上午，特朗普突然親自打電話給黃仁勳，促使老黃立即飛往安克雷奇，趁「空軍一號」中途停靠時登機同行。更巧合的是，路透社隨即爆出美國商務部已批准阿里（9988）、騰訊（0700）、字節跳動、京東（9618）等約10家中國企業，以及聯想（0992）和富士康（台股：2317）等分銷商採購英偉達H200人工智能晶片。按照美方新規，每家獲批企業最高可瘋狂掃貨75,000枚H200晶片。一場原本看似冷落晶片霸主的戲碼，瞬間反轉成千億港元級別的超級大單。

不過，市場永遠充滿陰謀與利益算計。根據美國政府道德辦公室最新披露，特朗普在今年第一季大舉進行證券交易，累計規模介乎2.2億美元（約合17億港元）至7.5億美元（約合58.5億港元）。最惹人注目的，是特朗普在一季度大手減持微軟（美股：MSFT）、Meta（美股：META）及亞馬遜（美股：AMZN）的同時，減持規模達單筆500萬美元（約合3,900萬港元）至2500萬美元（約合1.95億港元），卻精準地建倉買入價值100萬美元（約合780萬港元）至500萬美元（約合3,900萬港元）的英偉達（美股：NVDA）及蘋果（美股：AAPL）股票。政界高層一邊在第一季真金白銀掃貨，另一邊廂就在五月突然帶挈老黃訪華兼開綠燈賣晶片，連串操作時間點極度脗合。難怪市場開始憂慮「政策交易化」風險，質疑政策制定者是否利用資訊優勢提前佈局。

業績前夕大行齊唱好！現價入市等如接火棒？

拋開政商千絲萬縷的關係，回歸基本面，英偉達即將於5月20日公佈2027財年第一季度業績。目前華爾街大行猶如啦啦隊般全面唱好，直指AI基礎設施運算需求遠超供應，緊俏局面預計延續至2027年。花旗預測受惠於B300晶片產能超預期爬坡，第一季營收將高達800億美元（約合6,240億港元），較市場共識還要高出約14億美元（約合109億港元）。富國銀行分析師更加進取，直接將目標價大幅上調至315美元，預測2027財年數據中心收入可達3545億美元（約合2.76萬億港元）。RBC資本亦指出，過去三個季度英偉達收入平均較市場預期高出3%，反映出業績連續超預期的強大慣性。

面對大行勾勒的無限遠景，散戶往往容易陷入錯失恐懼症（FOMO）。然而，當市值逼近6萬億美元（約合46.8萬億港元）大關，難免高處不勝寒。分析師亦私下提醒，投資者必須緊盯兩大潛在暗湧，毛利率水平及下一代Rubin平台的交付節奏。而且，別以為中國市場是唾手可得的肥肉，目前H200在中國市場根本尚未完成任何實質交付。更致命的是，競爭對手正虎視眈眈，華為昇騰910P晶片訂單排至數十萬顆兼逆市加價20%，甚至連頂級AI模型DeepSeek V4亦將早期測試權限獨家授予華為CANN架構。生態系統隨時出現變數，盲目高追隨時中伏。

算力霸權能捱幾耐？潛在升幅與高管減薪啟示

若從潛在升幅推算，各大雲端服務商已承諾在2026年投入超過7000億美元（約合5.46萬億港元）資本開支。只要上述天價預算繼續流向算力基礎設施，英偉達的主導地位似乎堅不可摧。若以富國銀行給出的315美元目標價計算，對比現價235.74美元，帳面上仍有超過三成的潛在爆發空間。在全球AI算力需求爆發、海外超級訂單落地的驅動下，英偉達市值持續領跑全球，成為科技行業市值天花板。

細心觀察內部數據，卻發現高層的薪酬結構正反映出另一番光景。黃仁勳在2026財年的總薪酬縮水27%至3630萬美元（約合2.83億港元）。薪酬大幅下滑的核心原因，正是與股價掛鈎的股權獎勵價值從上一財年的3880萬美元（約合3.02億港元）急降36%至2480萬美元（約合1.93億港元）。英偉達股價經歷2023年三倍狂飆及2024年翻倍後，漲幅已開始放緩。高管薪酬聯動機制誠實地反映了超高速增長階段正逐步回歸常態。一旦5月20日的業績指引未能再度給予市場核彈級驚喜，隨時觸發龐大的獲利盤湧現。

英偉達作為超級巨獸，正處於地緣政治、巨頭角力與AI泡沫邊緣的風口浪尖。政客提前建倉、大行瘋狂上調目標價、CEO臨急臨忙上機傾生意，連串跡象交織出一幅深不可測的利益羅網。作為散戶，與其盲目信奉逢跌必買，不如冷靜思考：當所有人都在貪婪地高呼算力永動機之際，背後究竟隱藏著多少未能兌現的風險？業績出爐之日，就是底牌揭曉之時。