港交所Q1狂賺破頂打臉淡友！CEO預告「革命性大招」殺到，趁大時代重臨重倉0388，定轉炒期權ETF躺平收息？

港交所（0388）首季業績大爆發，2026年第一季收入及其他收益達到82.03億港元，按年大升20%，震撼整個中環金融圈！明明坊間頻頻唱淡港股，為何交易所偏偏財源滾滾？破紀錄的亮眼數字背後，究竟是受惠於「北水」狂湧的短暫狂歡，還是流動性真正見底回升的超級信號？集團管理層罕有放話，明言絕不放寬新股審批門檻，更預告醞釀「大動作」改革。既然交易所業績堪稱大市最強「照妖鏡」，若然看好後市大翻身，資金究竟應該重倉押注港交所博取倍數升幅，還是轉戰近年極具話題性的備兌認購期權（Covered Call）ETF穩中求勝？一場資金博弈的羅生門正在上演。

業績狂飆破頂：大行連環唱好，四大隱憂卻如影隨形

翻開最新出爐的成績表，香港交易所2026年第一季收入及其他收益達到82.03億港元，按年大升20% ；股東應佔溢利錄得51.88億港元，按年激增27% ，雙雙創下歷季新高紀錄 。花旗與高盛雙雙火速派發「定心丸」，高盛點出期內每股盈利達4.1港元，遠超市場預期11%，給予「買入」評級及目標價528港元 ；花旗亦大讚營運成本控制得宜，EBITDA利潤率飆升至80.4%，定下525港元目標價 。

表面風光無限，暗地裡卻波濤洶湧。港股通佔大市成交比例微跌，加上南向資金淨流入按年大跌近半，揭示內地資金狂熱有所降溫 。更弔詭的是，恒指年初至今表現依然落後於A股，港股新股市場雖重奪全球集資榜首，但背後極度依賴A股龍頭企業尋求AH股差價套利 。地緣政治陰霾、美聯儲息口搖擺不定、下半年海外超級科技巨頭IPO隨時吸乾流動性，加上鄰近交易所虎視眈眈，四大達摩克利斯之劍正懸在維港上空 。

拒絕「向下炒」誘惑：企硬新股門檻，醞釀革命性殺招

面對外圍交易所不斷降低門檻搶客的誘惑，港交所董事會主席唐家成態度異常強硬，直言絕對不會降低要求，誓保上市公司質素底線 。寧願流失部分邊緣新股，亦決不妥協，全因深知一旦爛船充斥，投資者信心必將瞬間崩盤 。對於近期炒得熱烘烘的Polymarket等預測市場概念，行政總裁陳翊庭一錘定音，直指相關業務極具爭議甚至近乎賭博，重申重心仍是專注發展正統證券市場 。

堅守底線不代表固步自封。管理層已明示當前外圍條件漸趨成熟，後續改革將可以有「比較大動作」 。從縮短現貨市場結算週期至T+1，到探討建立支持多元資產代幣化平台，步步皆是衝著重奪定價權而來 。亞洲資產正成為全球資金避險與尋寶的焦點，只要改革「殺招」到位，流動性全面復甦絕非痴人說夢。

乘風破浪的抉擇：單注博反彈，抑或期權ETF穩收息？

既然港交所是反映港股榮辱的最佳鏡子，投資者立於十字路口，必定陷入兩難。直接掃入港交所正股，無疑是全方位押注大市反彈、IPO狂潮重臨以及日均成交額繼續攀升的最直接注碼。但單向做好的策略極其考驗心臟承受能力，一旦宏觀黑天鵝來襲，高估值的交易所股份必然首當其衝，承受資金無情拋售的猛烈洗禮。

相比之下，港股備兌認購期權（Covered Call）ETF絕對是防守反擊、甚至「財息兼收」的奇招。以Global X恒生指數備兌認購期權ETF（3419）或Global X恒生科技指數備兌認購期權ETF（3417）為例，基金經理一邊持有指數成份股，一邊沽出認購期權（Call Option）賺取豐厚的期權金。最擊中投資者痛點之處，在於期權金往往會轉化為極具吸引力的「超高派息率」！在牛皮市或反覆震盪的弱勢中，源源不絕的派息現金流，不僅能大幅緩衝股價下跌的劇痛，更能為散戶打造一道強大的被動收入護城河。代價則是當大市真的迎來報復式暴升時，潛在利潤會被行使價無情封頂。說到底，金融市場是一場信念與貪婪的終極對決。若認定港股流動性難以一飛衝天，未來依舊是波動市格局，選擇高息護體的備兌期權ETF，絕對是穿越金融風暴的最佳避風港。但若堅信「大時代」破曉在即、外資與北水勢必合流爆買，直接重倉買入港交所，才是真正坐享世紀資本盛宴的唯一門票！

Text by BusinessFocus Editorial

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