阿聯酋5月退出OPEC震撼油市 特朗普是「幕後黑手」？ 拆解美國瓦解石油定價權的算盤

阿聯酋突然震撼宣布退出OPEC，美國總統特朗普是「幕後黑手」？當國際油價因霍爾木茲海峽封鎖而持續徘徊於每桶100美元上方之際，石油輸出國組織（OPEC）迎來近60年來最嚴重內部裂痕。4月28日，阿聯酋宣布將於5月1日起正式退出OPEC及「OPEC+」機制，結束自1967年以來的成員國身份。阿聯酋能源部長馬茲魯伊 (Suhail Al Mazrouei) 表示，此舉是基於國家長期戰略的「主權決定」，旨在獲得更大靈活性以增產石油，外界則料它與美國的關係會更密切。中期而言，一旦美伊衝突降溫、航運恢復正常，阿聯酋脫離配額約束後將具備龐大擴產空間，令全球石油的長遠價格面臨新一輪壓力。 

增產野心與盟友軟弱成導火線

阿聯酋今次大動作退出，絕非一時衝動，而是積蓄已久的戰略不滿與地緣政治重塑下的必然結果。表面上的導火線，是配額之爭帶來的經濟利益衝突。多年來，阿聯酋投入巨資擴張石油產能，目標到2027年將日產量提升至500萬桶，惟OPEC的產量配額機制如同一道「緊箍咒」，使其約30%產能被閒置。有分析指出，阿聯酋一直計劃增產高達30%，在OPEC+框架下根本無法實現。早在2021年，阿聯酋就因產量基準問題與沙特爆發激烈爭吵，如今可謂「積怨爆發」。

更深層的裂痕，在於盟友的「見死不救」。在中東戰火蔓延下，伊朗多次襲擊阿聯酋並造成嚴重經濟損失，但海灣阿拉伯國家合作委員會（GCC）的反應卻異常冷淡。阿聯酋總統外交顧問加爾加什在論壇上公開表達強烈不滿，指「海合會國家在政治上和軍事上的立場是歷史上最軟弱的」。既然傳統阿拉伯盟友無法提供安全保障，阿聯酋索性撕破臉皮，將國家利益置於聯盟忠誠之上。

美阿聯手佈局 瓦解OPEC定價權

誰是阿聯酋退出OPEC的最大贏家？多間分析機構直指美國總統特朗普。長期以來，特朗普猛烈抨擊OPEC透過人為減產「敲詐」全球，並多次威脅將美國對波斯灣地區的軍事保護與油價掛鈎。阿聯酋作為華盛頓在中東最核心的盟友之一，其高調退出無疑在OPEC的「心臟」狠刺了一刀。

分析指出，此舉極大削弱沙特主導的OPEC對全球油價的壟斷能力。當沙特試圖以減產維持高油價時，不受束縛的阿聯酋可透過增產搶奪市場佔有率，甚至引發OPEC內部連鎖反應，導致整個「壟斷聯盟」名存實亡。

能源分析師指出，失去阿聯酋後，OPEC的有效閒置產能幾乎全集中於沙特一國，市場平抑價格波動的「緩衝墊」顯著變薄。從地緣戰略看，面對中東內部的產能博弈，美國順勢不費一兵一卒便瓦解了競爭對手的核心陣營，對特朗普而言無疑是一場坐收漁翁之利的重大勝利。

油價市場悖論及長期影響

邏輯上，阿聯酋退出聯盟並尋求增產理應打壓油價，惟4月28日市場卻迎來油價飆升的「悖論」。這揭示了當前市場的扭曲根源：地緣風險完全壓倒了供應增量預期。核心變數在於承載全球約20%石油運輸的霍爾木茲海峽陷入實質關閉。只要航道受阻，新增供應便無法進入國際市場形成實質利淡；相反，市場意識到OPEC體系崩潰及中東失控，進一步加劇了恐慌性避險情緒。 

阿聯酋的退出，標誌着全球能源治理正式從「寡頭壟斷」步入「群雄逐鹿」時代，並為油市及股市帶來雙刃劍效應。短期內，油價仍由地緣政治主導，易升難跌；但一旦海峽重開，阿聯酋勢必釋放每日逾百萬桶的閒置產能以搶奪市佔率，屆時油價將面臨沉重下行壓力，波幅亦遠超以往。

對美股而言，高油價引發的通脹預期是當前最大阻力，科技股已率先因息口擔憂受挫。惟若未來阿聯酋增產成功引導油價回歸理性，將帶動航空及物流等成本敏感型板塊迎來結構性反彈，傳統能源股則恐失去「定價溢價」。 

至於港股板塊，短期高油價加劇全球滯脹風險，恐令外資流出；但中海油（0883）及中石油（0857）等具備穩定低成本產能的上游龍頭，反有望在此次能源供應鏈重構中脫穎而出，獲得更大定價權與估值修復機會。

Text by BusinessFocus Editorial

免責聲明：本網頁一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關言論招致損失，概與本公司無涉。投資涉及風險，證券價格可升可跌。