代做功課Chegg網站不敵AI強敵 股價5年跌99% 李澤楷成最強生還者 料賺至少數千萬元 李嘉誠家族避險能力不凡！

曾因「收錢幫大學生做功課」及有協助作弊之嫌致爆紅的美國教育科技公司Chegg（CHGG），因為ChatGPT及Gemini等興起，慘遭生成式AI「處死」。因為免費AI當道令Chegg服務乏人問津，股價遂較5年前高位瘋狂下跌99%至約1美元的水平，散戶損失慘重。但有網民發現於2010年起投資於此公司的李澤楷，在多年之前早已把大部分持股賣光，雖然獲利可能僅介乎數千萬至2億港元，但李澤楷能獲利兼「逃生」，逃離過去5年Chegg的瘋狂「99%大跌浪」，已算是「最強生還者」。事件再次揭示，李嘉誠家族投資避險能力不凡！

在矽谷的科技叢林裡，死亡並不罕見，但像 Chegg（CHGG）這樣被AI時代巨輪「公開處決」的案例，令華爾街分析師也感到背脊發涼。這家曾被譽為「教育界 Netflix」的美國在線教育巨頭，在 2021 年疫情巔峰期，股價曾飆升至 115 美元的歷史高位，市值突破 120 億美元。然而，隨著 ChatGPT 等生成式 AI 橫空出世，這座建立在「收錢幫中學及大學生做功課」與「跨國外判」基礎上的巴別塔一夕崩塌。今日，Chegg 的股價已慘跌至 1 美元水平，五年間蒸發了 99% 的市值。

在這場散戶哀鴻遍野的慘劇中，唯有一位身影顯得格外優雅且清醒：香港富豪「小小超」李澤楷。他早在風暴來臨前多年，便已悄然完成轉身，帶著數千萬至上億港元的利潤全身而退，再次印證了李嘉誠家族那近乎直覺的避險天賦。

要理解 Chegg 的覆滅，必須先看清它的財富密碼。表面上，Chegg 是一家提供電子書租賃與在線輔導的教育科技公司；但在光鮮的招股書背後，它運作的是一條跨越太平洋的「作弊產業鏈」。Chegg 在印度聘請了超過 7 萬名擁有數學、科學或工程學位的廉價專家。這些印度精英 24 小時待命，為美國的大學生提供服務。每個月只需支付區區 14.95 美元，那些身處哥倫比亞大學、布朗大學等長春藤名校的學子，就能在 15 分鐘內獲得難題的「完美解答」。《福布斯》曾對使用過 Chegg 的大學生進行隨訪，在 52 名受訪者中，竟有 48 人坦承利用該平台作弊。

這是一幅極其諷刺的資本主義浮世繪：一邊是高喊社會正義的美國精英學子，一邊是被剝削、日夜趕工的印度理工博士。疫情期間，全球校園封鎖轉為網課，更成了 Chegg 的「類固醇」，訂閱人數一度狂飆至 370 萬。當時的市場樂觀地認為，只要學生還想偷懶，這盤生意就是永恆的提款機。

然而，科技界的底層邏輯在 2022 年底被徹底重寫。當 ChatGPT 能夠在幾秒鐘內免費寫出代碼、解開微積分方程式、甚至撰寫法學論文時，Chegg 那套「月費 15 美元、等待 15 分鐘」的模式瞬間顯得笨重且昂貴。大學生們不再需要向遠在印度的專家求助，因為他們口袋裡的 AI 就是最頂尖的導師。Chegg 的覆滅並非因為競爭對手更強，而是它所販賣的「知識商品化」服務，被 AI 直接降維打擊，成本趨於零。這不是一場商業競爭，而是一場物種演化式的淘汰。

就在無數散戶在 100 美元的高位瘋狂湧入時，李澤楷卻展現了老練投資者的冷靜！

回溯紀錄，李澤楷旗下的 Ace Limited 早在 2010 年便獨家包攬了 Chegg 的 7500 萬美元 E 輪融資。2013 年 Chegg 上市時，他持有約一成股權，每股成本價估算約為 7.14 美元。根據 SEC 文件披露，李澤楷在 2015 年 2 月作出了關鍵決策：大舉減持 792.5 萬股，套現約 6542 萬美元。隨後，由於持股比例降至 5% 的披露門檻以下，他的後續動作隱沒入公眾視野。但按市場分析，他極大可能在 2017 年前便已沽清餘下持股。

儘管他錯過了 2020 年疫情高峰時Chegg股價衝破百美元的「瘋狂大浪」，導致若以 2017 年前的股價計算，其利潤可能僅在 1000 萬至 2500 萬美元（約 7800 萬至 1.95 億港元）之間。在動輒百億的李澤楷財富地圖上，這筆利潤或許微不足道，但在「逃生」的意義上，這卻堪稱神來之筆。

因為李澤楷的「神操作」不在於賺到最後一分錢，而是在於他對風險的極致敏感。他成功在 Chegg 陷入多年低潮前收回所有本金，並帶著約 13% 至 33% 的溫和回報「全身而退」。相比起今日那些持股跌至 1 美元、財富歸零的投資者，李澤楷再次演繹了李嘉誠家族的家訓：不賺最後一個銅板，永遠保持撤退的空間。

Chegg 的股價走勢圖，像是一座孤峰後的斷崖。它提醒著所有投資者，當一個產業的生存根基是建立在某種「信息不對稱」或「勞動力套利」之上時，AI 的雷霆一擊將是毀滅性的。在 AI 時代，李澤楷的「提早離場」不再顯得可惜，反而更像是一種對趨勢的深刻洞察。畢竟，在資本市場裡，活下來的人才有資格談論未來；而那些試圖在崩塌邊緣撿便宜的人，最終都成為了時代的祭品。

Text by BusinessFocus Editorial

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